W tym tygodniu rynek wysłał mieszane sygnały. NVIDIA opublikowała dobre wyniki, które wspierają ciągły wzrost infrastruktury AI, ale rynek obligacji przypomniał inwestorom, że wysokie stopy procentowe pozostają głównym ograniczeniem w podejmowaniu ryzyka (NVIDIA, protokoły Rezerwy Federalnej).
To napięcie było wyraźne w różnych aktywach. Amerykańskie akcje odbiły do czwartku, zmienność spadła, a akcje spółek półprzewodnikowych ustabilizowały się po wynikach NVIDIA. Rynki krypto były spokojniejsze: Bitcoin utrzymał się w górnym przedziale 70 000 dolarów, Ethereum ponownie nie radził sobie dobrze, a przepływy do ETF Bitcoin były ujemne przez kilka dni z rzędu (tabela przepływów ETF Bitcoin Bitbo).
Migawka rynkowa: ryzyko pozostało silne, ale nie było wyraźnego wybicia
Między 18 a 21 maja S&P 500 zyskał 0,42%, Nasdaq 100 wzrósł o 0,39%, Dow wzrósł o 1,63%, a Russell 2000 był wyższy o 1,45%. To pokazuje, że akcje były szeroko odporne, nie tylko napędzane przez duże technologie. Bitcoin spadł o 0,62% od 17 do 21 maja, a Ethereum spadł o 1,98%. Bitcoin utrzymał przewagę, ale krypto nie dołączyło do odbicia akcji.
VIX spadł z 19,25 do 16,68, pokazując, że inwestorzy byli mniej zaniepokojeni pod koniec tygodnia. Mimo to stopy procentowe pozostały wysokie. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych osiągnęła 4,69% 19 maja, a 30-letnie osiągnęły 5,20%, co utrzymało presję na długoterminowe aktywa nawet gdy akcje odbiły.
Protokoły Fed: debata polityczna staje się bardziej dwustronna
Protokoły FOMC z kwietnia dały inwestorom więcej powodów do zwracania uwagi na rosnące rentowności. Większość członków stwierdziła, że dalsze zaostrzenie polityki może być potrzebne, jeśli inflacja pozostanie powyżej 2%, a wielu chciało usunąć sformułowania sugerujące skłonność do łagodzenia (protokoły Rezerwy Federalnej).
To ma znaczenie, ponieważ debata Fed nie dotyczy już tylko tego, jak szybko nadejdą obniżki stóp. Komitet jest teraz podzielony między stroną, która uważa ewentualne łagodzenie za odpowiednie, gdy dezinflacja zostanie wznowiona lub rynek pracy osłabnie, a drugą stroną, która chce, aby język polityki pozostawiał miejsce na ponowne zaostrzenie, jeśli inflacja pozostanie lepka.
Ta sytuacja nakłada ograniczenie na wyceny rynkowe. Nawet jeśli zyski z AI są silne, Bitcoin się trzyma i akcje rosną, rentowność 10-letnia około 4% i 30-letnia powyżej 5% utrudniają sukces długoterminowych historii wzrostu (NVIDIA).
NVIDIA: handel infrastrukturą AI przeszedł największy test
NVIDIA była kluczowym wydarzeniem korporacyjnym tygodnia, ponieważ daje najjaśniejszy obraz tego, czy wydatki na AI nadal napędzają przychody. Spółka raportowała przychody Q1 FY2027 w wysokości 81,6 mld dolarów, wzrost o 85% rok do roku, i rekordowe przychody z Centrum Danych w wysokości 75,2 mld dolarów, wzrost o 92% rok do roku (NVIDIA).
Silne wyniki dotyczyły nie tylko przeszłości. NVIDIA oczekuje, że przychody Q2 wyniosą 91,0 mld dolarów, plus minus 2%, i nie liczy na żadne przychody z Centrum Danych z Chin w tej prognozie. To oznacza, że Chiny są teraz postrzegane jako możliwy bonus, a nie konieczność dla wzrostu. Jeśli Chiny się otworzą, zwiększy to popyt, ale jeśli nie, wzrost NVIDIA nadal będzie kontynuowany.
NVIDIA również zwiększyła swoją kwartalną dywidendę z 0,01 do 0,25 dolara na akcję i zatwierdziła kolejne 80 miliardów dolarów na wykup akcji, zwracając około 20 miliardów dolarów akcjonariuszom w Q1 (NVIDIA). To jest ważne, ponieważ NVIDIA jest teraz postrzegana nie tylko jako szybko rozwijający się producent chipów, ale jako bogaty w gotówkę lider infrastrukturalny zdolny do zwracania znaczącego kapitału inwestorom.
Mimo to reakcja akcji nie była wybuchowa. NVDA spadła o 4,51% od otwarcia poniedziałku do zamknięcia czwartkowego, podczas gdy SMH wzrosło o 0,35% i SOXQ wzrosło o 1,48%, sugerując, że rynek przyjął siłę zarobków, ale nie traktował tego jako powodu do natychmiastowej przeszacowania całego handlu AI wyżej.
Główną kwestią nie jest to, że NVIDIA kogoś zawiodła. Oczekiwania są po prostu teraz bardzo wysokie. Spółka pokazała, że popyt na infrastrukturę AI jest silny, ale inwestorzy zastanawiają się, czy może nadal przewyższać oczekiwania, gdy stopy rosną i wydatki dużych technologii dostają więcej uwagi.
Rynki predykcyjne: handel wydarzeniami staje się infrastrukturą rynkową
Rynki predykcyjne odgrywają większą rolę w łączeniu krypto z tradycyjnymi finansami. Główną zmianą jest to, że kontrakty wydarzeniowe nie są już tylko do spekulacji. Zaczynają się łączyć z większymi pulami płynności, finansowaniem stablecoinami i zunifikowanymi kontami handlowymi, które pozwalają użytkownikom handlować spot, derywatami, tokenizowanymi aktywami i produktami opartymi na wydarzeniach w jednym miejscu.
To ma znaczenie, ponieważ rynki predykcyjne przekształcają nastroje rynkowe w coś, czym można handlować. Zamiast tylko oglądać sondaże, notatki analityków lub trendy w mediach społecznościowych, traderzy mogą wyceniać szanse na wybory, duże wydarzenia, ceny aktywów, wyniki sportowe lub decyzje polityczne w czasie rzeczywistym. Dla krypto to przynosi nową aktywność handlową i zaangażowanie. Dla tradycyjnych finansów może stać się nowym sposobem mierzenia oczekiwań.
Większą zmianą jest infrastruktura. Niektóre platformy on-chain testują kontrakty wydarzeniowe bez opłat, zunifikowany depozyt zabezpieczający i zabezpieczenie stablecoinami. To ułatwia handel i pomaga rynkom predykcyjnym czuć się bardziej jak naturalna część handlu derywatami. Jednocześnie tokenizowane akcje, towary i produkty FX otwierają rynek poza tylko pary krypto. Długoterminowym celem jest model "handluj wszystkim", gdzie użytkownicy mogą przechodzić między krypto, makro, aktywami rzeczywistymi i ryzykiem wydarzeniowym bez opuszczania tego samego środowiska handlowego.
Kontrakty wydarzeniowe są blisko granicy między derywatami finansowymi, grami i rynkami informacyjnymi, więc prawdopodobnie będą otrzymywać więcej uwagi w miarę wzrostu handlu. Tradycyjne giełdy i regulatorzy będą skupiać się na integralności rynku, zgodności z sanctions, ryzyku manipulacji i tym, czy 24/7 rynki on-chain mogą bezpiecznie nakładać się na regulowane rynki towarowe i akcyjne. To nie musi zatrzymać sektora, ale oznacza, że kolejna faza zależy od tego, czy regulatorzy zdecydują się włączyć rynki predykcyjne do formalnych ram czy się oprzeć.
Główną kwestią jest to, że rynki predykcyjne powinny być postrzegane mniej jak niszowy produkt krypto, a bardziej jako wczesny test tego, jak daleko finansy on-chain mogą sięgnąć do ryzyka wydarzeń rzeczywistych. Jeśli ten model zadziała, dodaje kolejną warstwę do rynków krypto: stablecoiny obsługują rozliczenia, tokenizowane aktywa zapewniają zabezpieczenie, derywaty oferują dźwignię, a rynki predykcyjne przekształcają nastroje w coś, czym można handlować.
Krypto i RWA: tematy instytucjonalne pozostają nienaruszone, ale przepływy są słabsze
Głównym problemem Bitcoina w tym tygodniu nie był spadek ceny, ale spowolnienie przepływów funduszy. Amerykańskie spot Bitcoin ETF odnotowały odpływy w wysokości 209,9 mln dolarów 18 maja, 865,3 mln dolarów 19 maja i 71,1 mln dolarów 20 maja, przy czym IBIT stanowił większość odpływu z 19 maja (tabela przepływów ETF Bitcoin Bitbo). To różni się od wcześniej w maju, kiedy silny popyt ETF pomógł Bitcoinowi pozostać silnym.
To jest ważne, ponieważ Bitcoin zachowuje się bardziej jak szeroki instytucjonalny składnik aktywów. Gdy przepływy ETF są pozytywne, Bitcoin może łatwiej radzić sobie z wyższymi stopami procentowymi. Ale gdy przepływy stają się ujemne i rentowności skarbowe rosną, trudniej jest Bitcoinowi się wybić.
Historia RWA wyglądała lepiej niż historia ETF. Tokenizowane amerykańskie obligacje skarbowe osiągnęły 15,34 mld dolarów w rozproszonej wartości na 21 maja, z 7-dniowym APY w wysokości 3,40%; Circle, Ondo, Securitize i Franklin Templeton były czterema największymi platformami pod względem wartości (RWA.xyz). ONDO również wzrosła z około 0,34 do 0,42 dolara w ciągu tygodnia, pokazując, że tokeny RWA miały lepszy momentum niż BTC czy ETH, nawet gdy szerszy kryptowalutowy rynek pozostał ostrożny.
RWA pozostaje istotne, ponieważ wysokie rentowności skarbowe sprawiają, że tokenizowane produkty gotówkowe są bardziej atrakcyjne. Jeśli Fed utrzyma wysokie stopy, produkty skarbowe on-chain mogą nadal oferować stabilną rentowność. Jeśli rentowności szybko spadną, sektor może potrzebować więcej funkcji, takich jak używanie tokenów jako zabezpieczenia lub pozwalanie na natychmiastowy wykup, aby utrzymać zainteresowanie inwestorów.
Podsumowanie
Rynek od 17 do 21 maja był jednocześnie silny i kruchy. NVIDIA udowodniła, że popyt na infrastrukturę AI jest nadal wysoki, ale reakcja akcji pokazała, że samo bycie dobrym nie wystarcza, gdy oczekiwania są już bardzo wysokie.
W krypto Bitcoin radził sobie lepiej niż Ethereum, ale ujemne przepływy ETF są ostrzeżeniem. Dla RWA ogólne środowisko jest nadal dobre, ponieważ wysokie rentowności skarbowe wspierają popyt na tokenizowane obligacje skarbowe, ale ceny tokenów nadal zależą od płynności i ogólnego apetytu na ryzyko.
Następny ruch na rynku prawdopodobnie będzie zależał od trzech rzeczy: czy rentowności skarbowe spadną, czy przepływy Bitcoin ETF się ustabilizują, i czy inwestorzy postrzegają wyniki NVIDIA jako dowód trwałych przepływów pieniężnych z AI zamiast szczytu cyklu wydatków na AI.
Klauzula wyłączenia odpowiedzialności
Ta strona służy wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej lub innej profesjonalnej, ani nie jest zachętą do kupna, sprzedaży lub trzymania jakichkolwiek aktywów cyfrowych przez BingX lub jakąkolwiek stronę trzecią. Handel wiąże się ze znacznym ryzykiem; dźwignia może wzmacniać zarówno zyski, jak i straty, i możesz stracić cały zdeponowany depozyt zabezpieczający. Dane rynkowe przytoczone w niniejszym dokumencie mogą nie być aktualne w czasie czytania. Wyniki z przeszłości nie są wskazówką przyszłych rezultatów. Tylko ty jesteś w pełni odpowiedzialny za wszelkie decyzje dotyczące i określające, czy jakikolwiek produkt lub usługa jest odpowiednia lub odpowiednia dla ciebie na podstawie twoich celów inwestycyjnych oraz osobistej i finansowej sytuacji. BingX i ich podmioty powiązane nie przyjmują odpowiedzialności za jakiekolwiek straty wynikające z polegania na tej treści, w najszerszym zakresie dozwolonym przez prawo. Proszę rozważ swoją sytuację finansową i tolerancję ryzyka przed handlem.