Strategyは、デジタル・クレジット・キャピタル・フレームワークの開始を発表し、最大$1.25 billionのビットコイン売却を認めた。売却資金は米ドル準備金の積み増し、優先株配当の支払い、債務返済に充てるほか、$1 billionの普通株買い戻しと$1 billionの優先証券買い戻しも承認した。あわせて、STRC優先株の年率配当を12%に引き上げた。これらの措置が流動性や資本効率への懸念を和らげ、株価は一時14%高の$94まで上昇し、Coinbaseなどビットコイン関連株にも買いが波及、ナスダック指数もリスク選好の回復で下支えされた。

Strategy（MSTR）の株価は5日間で約30%下落し、過去1カ月では36%安と、同期間のビットコイン下落率を大きく上回った。同社が保有する84.7万枚のビットコインは含み損が106億ドルに達している。優先株STRCは額面100ドルを割り込み、配当負担は12億ドルに増加し、現金準備は前年同期比で38%減少した。ローゼン法律事務所は、同社の上場5銘柄すべてを対象に潜在的な証券詐欺の調査を開始したと発表した。

ストラテジー（MSTR）の株価は98.83ドルまで下落し、2024年3月以来初めて100ドルを割り込んだ。株価は2024年11月に付けた約474ドルの高値から80%超下げた。同社は847,363 BTCを保有し、足元の価格で約530億ドル相当だが、平均取得単価は1BTCあたり約75,656ドルで、含み損は110億ドル超となっている。直近ではBTCの売却や転換社債の買い戻し、配当の余力低下を巡る動きが重なり、財務の耐久力への懸念が強まっている。

JPMorganの報告によると、ビットコインは約$63,000で推移し、業界平均の生産コスト$78,000を大きく下回っており、採掘は5カ月連続で採算割れとなっている。採算が取れない採掘事業者は約20%にのぼり、RIOTやMARAなど上場マイナーは第1四半期に合計32,000 BTCを売却して単四半期で過去最高を記録した。ハッシュプライスは$33/PH/s/日まで低下し、算力と難易度も大幅に下落している。この圧力が上場マイナーのキャッシュフローと収益見通しを直接押し下げている。

美联储6月议息会议维持利率不变，但点阵图大幅下调2024年降息预期，并保留进一步加息可能；美元指数升至一年高位，美债收益率上行。尽管美伊达成临时协议、霍尔木兹海峡重开、伊朗原油出口恢复，油价本应受益，但市场无视该利好，反而因宏观转向紧缩而下跌至75美元/桶附近。事件核心驱动为货币政策转向，直接冲击大宗商品与风险资产定价。