5月は市場がより前向きなトーンでスタートしましたが、上昇幅は不均一でした。米国株は週央まで上昇しましたが、木曜日に緩やかになりました。ビットコインは一時82,000ドルを超えましたが、その後下落し、イーサリアムはETF需要の高まりにもかかわらず低迷しました。全体的に、投資家は4月よりもリスクを取ろうとする意欲が高まっていますが、高い金利と大規模なAI投資で成長を維持できるという証拠を依然として求めています。
今週は、暗号資産、テック株、そして広範囲な経済が現在どれほど密接に連動しているかが浮き彫りになりました。ETFインフローはビットコインを引き続き支援し、大手テクノロジー企業は依然として米国株を牽引しており、連邦準備制度理事会が評価額のさらなる上昇を制限する主要因子となっています。
マーケット・スナップショット：株式主導、暗号資産はまちまち
5月4日の寄り付きから5月7日の終値まで、S&P 500は1.50%上昇、ナスダック100は3.00%上昇、ダウは0.36%上昇、ラッセル2000は1.06%上昇しました。ビットコインは同期間に2.03%上昇しましたが、イーサリアムは1.84%下落し、暗号資産市場が株式市場よりも選別的であったことを示しています。
トーンはリスクオンでしたが、陶酔的というほどではありませんでした。VIXは月曜日の寄り付き時の17.38から木曜日の終値時の17.08に下落し、10年物国債利回りは4.40%から4.39%に推移し、ボラティリティが沈静化したにもかかわらず金利は高水準に留まりました。これは重要で、長期金利の高止まりは、投資家が成長株と暗号資産の両方に対してどれほどの倍率拡大を支払おうとするかを制限する可能性があるためです。
マクロ背景：FRBは依然として天井
連邦準備制度理事会の4月29日の声明が今週の主要なマクロ・アンカーとして残りました。FRBは目標レンジを3.50%から3.75%に維持し、インフレは依然として高水準にあると述べ、中東情勢を高い不確実性の源として指摘しました。投票の分割も重要でした：1人の政策立案者が25ベーシスポイントの利下げを支持した一方、他の3人は金利維持を支持しましたが、緩和バイアスは支持せず、委員会が市場が期待すべき政策支援の程度について分裂していることを示しています。
これにより、投資家は次の労働市場シグナルを待つことになります。4月雇用統計報告書は5月8日金曜日午前8時30分ET（東部時間）に発表予定で、3月の報告では雇用者数が178,000人増加し、失業率は4.3%でした。強い雇用者数はFRBの慎重な姿勢を保ち、金利への圧力を維持する可能性があり、弱い報告書はリスク資産がより強い上昇に必要とする利下げの話を復活させる可能性があります。
米国株式：AIが依然として主導、しかし選別性が高まる
大手テクノロジー企業が再び市場の上昇の大部分を牽引しました。5月4日から5月7日まで、テスラは5.52%上昇、アップルは2.79%上昇、マイクロソフトは2.24%上昇、メタは1.46%上昇、アマゾンは0.88%上昇しました。テスラとナスダック100の好調な業績は、全体市場が安定している時に投資家がAI、自動運転技術、プラットフォームビジネスへの投資を依然として望んでいることを示しています。
大きな疑問は、AI投資が高い支出とバランスを取るのに十分な収益を生み出せるかどうかです。アルファベット、アマゾン、メタ、マイクロソフトは前四半期に1,300億ドル以上の設備投資を行い、ICEの市場レポートによると年間で7,250億ドルに達する可能性があります。スタティスタの報告では、マイクロソフトのAI事業は年間370億ドルを稼いでおり、アマゾンは2022年以来最高のAWS成長を見せ、アルファベットのクラウド収益は60%以上成長し、AIが実際の収益をもたらしていることを示しています。
投資家はAIから離れていませんが、AI投資が成果を上げているというより明確な証拠を求めています。これは重要で、投資家が支出が将来の利益よりも速く増加していると考える場合、強い収益でも株価を押し上げない可能性があるためです。
暗号資産：ETF需要がビットコインを支援、しかしイーサリアムはまだ触媒が必要
ビットコインのセットアップは機関の買い意欲が目に見える形で残っていたため、イーサリアムよりも強く見えました。米国現物ビットコインETFは5月4日に5億3,960万ドル、5月5日に4億7,880万ドル、5月6日に2,620万ドルの純インフローを記録し、IBITが3セッション全てで最大の正の貢献者でした。SoSoValueデータを使用した別の報告では、5月4日にビットコインETFに5億3,200万ドルの純インフローがあり、IBITへの3億3,550万ドルとフィデリティのファンドへの1億8,460万ドルが主導しました。
このフロー支援により、ビットコインが週の大部分でイーサリアムよりも堅調を維持した理由が説明されます。一部の報告では、ビットコインETFが5月初旬までに約27億ドルに及ぶ9日連続のインフロー記録に達し、4月は19億7,000万ドルの純インフローで終了し、5月1日だけで6億2,900万ドルをもたらしたとされています。イーサリアムはより良いフローシグナルを得て、米国現物イーサETFが5月4日に6,129万ドルの純インフローを記録しましたが、ETHは5月4日から5月7日の期間で依然として下落で終了し、投資家がイーサリアムの短期的な触媒経路よりもビットコインのETF主導の話により確信を持っていることを示しています。
暗号資産の見通しは前向きですが、単純ではありません。ビットコインETFへの強い需要は価格を支援していますが、市場はこれらのインフローを持続的な上昇に変えるために、より低い金利またはより多くのリスクテイクが依然として必要です。イーサリアムが追いつくためには、他のアルトコインからのより多くの支援、ステーキングとDeFiを取り巻くより強いストーリー、またはより安定したETFインフローが必要です。
次に注目すべきポイント
- 4月雇用統計報告： 弱い報告は利下げの議論を再開する可能性があり、強い報告はFRBの慎重な姿勢を維持し、リスク資産の上限となる可能性があります。
- 10年物利回り： 4.30%を下回る動きは成長株と暗号資産を助ける可能性があり、4.50%に向けた押し上げは評価支援を見つけることをより困難にするでしょう。
- ビットコインETFの連続記録： 特にIBITとFBTCへの継続的なインフローは、機関採用のストーリーを維持するでしょう。
- AI設備投資のコメント： 投資家はもはや収益の上振れだけでは満足しません。AI支出がキャッシュフローを押し上げているという証拠を求めています。
- イーサリアムの相対的強さ： より広範な暗号資産市場が説得力を持ってリスクオンに見える前に、ETHはBTCに対するアンダーパフォームを止める必要があります。
結論
5月4日から5月7日まで、株式はより良い幅広さを示し、ナスダックが再び主導し、ビットコインはETF需要を引きつけました。イーサリアムは依然として遅れ、利回りは高水準に留まり、AI支出に関する疑問が残っています。
市場は慎重に強気です。今後の動きは労働データによる金利低下、継続的なビットコインETFインフロー、AI支出がキャッシュフローを増加させるという証明に依存しています。
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