Salah satu pemicu utama yang mendorong penurunan Bitcoin dari $92.000 menjadi $86.000 pada awal Desember 2025 tidak disebabkan oleh apa pun di dalam pasar kripto. Kejutan sebenarnya datang dari Jepang, di mana imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun melonjak ke level tertinggi sejak 2008 dan Bank of Japan mengisyaratkan kenaikan suku bunga signifikan pertamanya dalam hampir dua dekade.
Jepang telah lama menjadi sumber utama likuiditas ultra-murah melalui yen carry trade, di mana investor meminjam yen berimbal hasil rendah untuk membeli aset berimbal hasil lebih tinggi seperti Bitcoin. Ketika BOJ melakukan pengetatan, likuiditas murah tersebut mulai mereda, dan kripto, sebagai salah satu aset berisiko yang paling sensitif terhadap likuiditas, langsung merasakan dampaknya.
Artikel ini menjelaskan bagaimana kebijakan BOJ dapat secara langsung memengaruhi pergerakan harga Bitcoin, bagaimana carry trade yen dapat memengaruhi pasar kripto yang lebih luas, dan apa yang harus diantisipasi oleh para trader jika BOJ melanjutkan dengan kenaikan suku bunga pada bulan Desember.
Bagaimana Bank of Japan (BOJ) Memengaruhi Pasar Kripto?
Jepang tiba-tiba menjadi sorotan karena bank sentralnya, Bank of Japan (BOJ), bersiap untuk melakukan sesuatu yang belum pernah dilakukan selama bertahun-tahun: menaikkan suku bunga. Bagi negara yang telah mempertahankan biaya pinjaman mendekati nol selama beberapa dekade, bahkan pergerakan kecil pun dapat mengirimkan kejutan ke pasar global. Jepang secara terbuka membahas “pro dan kontra” kenaikan suku bunga, bahasa yang diinterpretasikan pasar sebagai peringatan langsung.
BOJ Mengisyaratkan Kenaikan Suku Bunga Desember
Dalam pidato baru-baru ini, Gubernur BOJ Kazuo Ueda mengindikasikan bahwa bank sentral akan serius mengevaluasi kenaikan suku bunga pada pertemuan 18–19 Desember. Komentarnya segera mendorong ekspektasi pasar untuk kenaikan dari 60% menjadi 80%, mencerminkan seberapa kuat trader percaya bahwa BOJ sedang mempersiapkan perubahan.
Ueda juga menyatakan keyakinan baru bahwa ekonomi Jepang akan pulih dari perlambatan baru-baru ini, mencatat bahwa dampak tarif AS tampaknya lebih kecil dari yang ditakutkan semula. Yang lebih penting, ia menyoroti beberapa kondisi yang telah ditunggu-tunggu oleh BOJ:
• Pertumbuhan upah semakin cepat
• Kekurangan tenaga kerja semakin parah
• Laba perusahaan masih kuat
• Lobi bisnis Jepang mendesak perusahaan untuk terus menaikkan gaji
Perkembangan ini menunjukkan bahwa tekanan inflasi akhirnya bisa menjadi berkelanjutan. Ueda menekankan bahwa BOJ sekarang “secara aktif mengumpulkan” data upah menjelang pertemuan Desember.
Seorang ahli strategi, Naomi Muguruma, kepala ahli strategi obligasi di Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, menyatakannya dengan lugas: “Ueda pada dasarnya telah mengumumkan kenaikan suku bunga Desember.” Itulah mengapa para trader sekarang percaya bahwa BOJ sedang mempersiapkan pasar untuk sebuah pergerakan.
Imbal Hasil Obligasi Mencapai Level Tertinggi Multi-Dekade
Pasar obligasi Jepang segera merespons komentar Ueda, dan pergeseran ini terlihat di seluruh kurva imbal hasil. Imbal hasil Obligasi Pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun melonjak menjadi 1,873%, level tertinggi sejak 2008. Ini adalah pergerakan besar bagi negara yang menghabiskan bertahun-tahun menjaga imbal hasil jangka panjang mendekati nol.
Obligasi Pemerintah Jepang 10 Tahun – Sumber: Marketwatch
Tren serupa muncul pada obligasi berjangka lebih panjang. Menurut data Trading Economics, imbal hasil JGB 30 tahun naik menjadi 3,39%, meningkat 1,09 poin persentase dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Ini mencerminkan ekspektasi yang berkembang bahwa era suku bunga ultra-rendah Jepang akan segera berakhir.
Obligasi Pemerintah Jepang 30 Tahun – Sumber: TradingEconomics
Suku bunga jangka pendek juga melonjak. Imbal hasil JGB 2 tahun, yang seringkali menjadi yang pertama bereaksi terhadap kebijakan BOJ, melonjak menjadi 1,01%, level tertinggi sejak 2008. Ketika imbal hasil jangka pendek dan jangka panjang naik secara bersamaan, ini menandakan bahwa pasar mengharapkan lebih dari sekadar penyesuaian satu kali. Sebaliknya, mereka mengantisipasi pergeseran yang lebih luas dalam kebijakan moneter.
Secara total, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang telah meningkat sekitar 90 basis poin sejak awal 2025. Bagi negara yang menghabiskan puluhan tahun menekan imbal hasil melalui stimulus agresif, ini adalah perubahan yang signifikan dan cepat. Lonjakan ini merupakan tanda jelas bahwa investor sedang memposisikan diri untuk kebijakan yang lebih ketat, dan pergeseran tersebut sudah merembes ke pasar global, termasuk kripto.
Mengapa Pergeseran Kenaikan Suku Bunga Jepang Menjadi Masalah Besar bagi Pasar Kripto?
Bahkan kenaikan suku bunga kecil di Jepang dapat membentuk kembali aliran keuangan global karena:
• Jepang telah memasok uang ultra-murah ke dunia selama beberapa dekade
• Investor meminjam yen berbiaya rendah untuk membeli aset berimbal hasil lebih tinggi di tempat lain
• Ketika imbal hasil Jepang naik, biaya pinjaman menjadi lebih mahal
• Yen menguat, memaksa investor untuk melepas perdagangan leverage
• Likuiditas global mengetat dengan sangat cepat
Ueda sendiri menjelaskan bahwa menaikkan suku bunga sekarang lebih seperti “mengurangi tekanan pada pedal gas” daripada menginjak rem. Suku bunga riil di Jepang masih sangat negatif, tetapi arahnya telah berubah, dan itu saja sudah cukup untuk mengguncang pasar.
Dengan melemahnya yen menjadi masalah politik dan meningkatnya kekhawatiran tentang inflasi dari impor yang mahal, BOJ berada di bawah tekanan untuk bertindak. Sumber Reuters mengonfirmasi bahwa bank sentral sedang mempersiapkan pasar untuk kenaikan suku bunga sesegera mungkin pada bulan Desember, mengirimkan sinyal negatif dan memberikan tekanan ke bawah pada pasar kripto.
Bagaimana Kenaikan Suku Bunga Jepang Memengaruhi Pasar Global?
Jepang memainkan peran yang jauh lebih besar di pasar keuangan global daripada yang disadari banyak trader kripto, dan kenaikan suku bunga di sana dapat memicu efek riak di seluruh dunia. Imbal hasil Jepang yang lebih tinggi mengubah aliran uang, cara investor mengelola risiko, dan bahkan seberapa banyak leverage yang dapat digunakan trader.
Semua ini secara langsung memengaruhi Bitcoin dan pasar kripto yang lebih luas.
1. Jepang adalah Pemegang Obligasi AS Asing Terbesar di Dunia
Menurut USAfacts, Jepang memegang sekitar $1,1 triliun dalam Obligasi AS, lebih banyak dari negara lain mana pun. Ketika imbal hasil obligasi Jepang naik, investor domestik memiliki insentif yang lebih kecil untuk memegang utang pemerintah AS. Sebaliknya, mereka dapat memperoleh pengembalian yang lebih tinggi di dalam negeri dengan risiko yang lebih rendah.
Jika rotasi ini dimulai, itu akan menghilangkan likuiditas dari pasar global pada saat AS mengeluarkan utang dalam jumlah rekor. Likuiditas yang lebih rendah biasanya berarti permintaan yang lebih lemah untuk aset berisiko, termasuk mata uang kripto.
2. Kenaikan Imbal Hasil Jepang Mengurangi Selera terhadap Aset Berisiko
Ketika imbal hasil obligasi pemerintah Jepang meningkat, mereka menggeser keseimbangan risiko-imbalan. Tiba-tiba, JGB yang relatif aman mulai menawarkan pengembalian yang kompetitif, mengalihkan perhatian dari aset volatil seperti kripto, ekuitas teknologi, dan permainan pasar berkembang. Itu memicu pergeseran menuju keamanan.
Pergeseran menuju aset yang lebih aman ini dikenal sebagai penghindaran risiko. Ini biasanya menyebabkan aktivitas perdagangan yang berkurang dan reaksi harga yang lebih tajam selama siklus berita negatif, yang persis seperti yang dialami pasar kripto.
Ini bukan teori, ini sedang terjadi sekarang. Pada 1 Desember 2025, ketika imbal hasil melonjak ke level tertinggi 17 tahun setelah komentar hawkish dari Bank of Japan (BOJ), pasar global melihat gelombang aliran risk-off. Bitcoin turun di bawah $87.500 hampir segera, karena investor menarik diri dari perdagangan berisiko.
Kesimpulannya jelas: imbal hasil yang lebih tinggi membentuk kembali preferensi investor. Ketika pengembalian aset aman meningkat, misalnya, untuk emas, aset berisiko seperti aset digital dan ekuitas kehilangan daya tarik dan kripto, dengan volatilitas tinggi dan ketergantungannya pada likuiditas global, merasakan dampaknya terlebih dahulu.
3. Yen Menguat = Carry Trade Berakhir
Ketika yen menguat, yen carry trade klasik mulai runtuh. Trader yang meminjam yen murah untuk membeli Bitcoin, ekuitas AS, atau aset pasar berkembang tiba-tiba menghadapi biaya pendanaan yang meningkat. Untuk membatasi kerugian, mereka mulai menutup posisi tersebut, yang berarti menjual kripto dan aset berisiko lainnya. Ini menciptakan volatilitas dan mempercepat penarikan pasar.
Grafik Harga USD/JPY - Sumber: Tradingview
Contoh nyata terjadi pada 1 Desember 2025, ketika yen melonjak ke level terendah 154,66 per dolar setelah sinyal kenaikan suku bunga BOJ. Dalam beberapa jam, Bitcoin meluncur dari $92.000 ke level terendah $83.832, sebuah pergerakan yang secara langsung terkait dengan pembubaran carry trade di Asia.
Grafik Harga Bitcoin (BTC/USD) - Sumber: BingX
Arthur Hayes menyimpulkannya dengan jelas: “Yen yang lebih kuat berarti lebih sedikit bahan bakar untuk kasino.”
Mengapa Pasar Kripto Menjadi yang Pertama Merasakan Dampak Yen Carry Trade?
Apa Itu Yen Carry Trade?
Selama bertahun-tahun, yen telah menjadi salah satu mata uang termurah untuk dipinjam. Trader, hedge fund, dan institusi global memanfaatkan ini dengan meminjam yen berbunga rendah dan menginvestasikan uang tersebut ke aset berimbal hasil lebih tinggi seperti Bitcoin, altcoin, saham teknologi, dan ekuitas pasar berkembang. Selama yen tetap lemah dan biaya pinjaman tetap rendah, strategi ini menguntungkan dan banyak digunakan.
Apa yang Terjadi Ketika BOJ Menaikkan Suku Bunga?
Potensi kenaikan suku bunga BOJ mengubah seluruh persamaan. Ketika suku bunga naik:
• yen menguat
• biaya pinjaman menjadi lebih mahal
• perdagangan leverage yang didanai yen menjadi tidak menguntungkan
Akibatnya, trader mulai melepas carry trade. Mereka menutup posisi yang didanai dengan yen dan menjual aset, termasuk Bitcoin, untuk melunasi pinjaman tersebut. Ini memicu tekanan jual dan meningkatkan volatilitas di seluruh pasar global.
Contoh terbaru menunjukkan ini dengan jelas. Pada 1 Desember 2025, setelah Gubernur Ueda mengisyaratkan kenaikan suku bunga Desember, yen menguat tajam. Dalam beberapa jam, pelaku pasar mencatat peningkatan penjualan paksa yang signifikan di pasar kripto Asia, konsisten dengan pembubaran carry trade.
Baca lebih lanjut: Prospek Bitcoin dan Kripto: Bullish atau Bearish Setelah Pidato Suku Bunga Fed Powell pada 22 Agustus?
Bukti dari Pasar Kripto tentang Dampak Yen Carry Trade
Reaksi pasar selama dua minggu terakhir menunjukkan pola yang jelas: seiring meningkatnya ekspektasi pengetatan BOJ dan menguatnya yen, kripto mengalami arus keluar segera dan reset harga yang tajam. Waktu setiap pergerakan sejalan langsung dengan komentar terbaru Gubernur Ueda.
Pada grafik mingguan Bitcoin, BTC turun menuju wilayah 83.800 USDT, menandai penurunan mingguan sebesar 8,7% pada saat yang tepat ketika kekuatan yen dipercepat. Pergerakan ini konsisten dengan pembubaran carry trade, di mana posisi yang didanai yen ditutup dengan cepat untuk menghindari kenaikan biaya pendanaan.
Grafik Kapitalisasi Pasar Kripto - Sumber: Tradingview
Tren serupa muncul di seluruh pasar kripto yang lebih luas. Kapitalisasi pasar kripto total turun 7,09% pada minggu yang sama, kehilangan sekitar $215 miliar. Penurunan luas ini menandakan bahwa tekanan jual tidak terbatas pada Bitcoin, melainkan pengurangan risiko di seluruh pasar yang dipicu oleh tekanan makro global daripada berita khusus kripto.
Aliran ETF Bitcoin Spot Mengonfirmasi Likuiditas Keluar dari Kripto
Aliran ETF mencerminkan persis apa yang ditunjukkan grafik: likuiditas meninggalkan pasar kripto seiring meningkatnya kemungkinan pengetatan BOJ. Untuk minggu yang berakhir pada 28 November, ETF Bitcoin spot mencatat putaran aliran negatif lainnya, memperpanjang serangkaian arus keluar multi-minggu yang didorong oleh penghindaran risiko. Total aset ETF yang dikelola telah merosot menuju $119 miliar, mencerminkan pengurangan yang jelas dalam eksposur institusional.
Arus Masuk Bersih Mingguan ETF Bitcoin Spot - Sumber: SoSoValue
Pesannya konsisten di seluruh pergerakan harga Bitcoin, data kapitalisasi pasar, dan aliran ETF: kenaikan imbal hasil Jepang dan penguatan yen menarik likuiditas keluar dari aset dengan volatilitas tinggi. Koreksi ini didorong oleh makro, bukan kripto, dan ETF memberikan konfirmasi paling jelas tentang pergeseran tersebut.
Prediksi Harga Bitcoin Berdasarkan Skenario Keputusan Suku Bunga BOJ yang Mungkin
Pertemuan BOJ Jepang pada 18–19 Desember kini menjadi peristiwa makro terpenting bagi pasar risiko global. Berdasarkan harga saat ini dan pernyataan terbaru dari Gubernur Ueda, berikut adalah tiga jalur realistis ke depan.
Skenario 1: BOJ Menaikkan Suku Bunga pada Desember (Hasil Paling Mungkin)
Pasar saat ini memperkirakan probabilitas 80% kenaikan suku bunga Desember, menjadikan ini skenario dasar.
Jika BOJ menaikkan suku bunga:
• Yen menguat lebih lanjut, meningkatkan biaya pendanaan bagi trader yang mengandalkan pinjaman yen murah.
• Carry trade berakhir, memaksa lebih banyak penjualan BTC, saham teknologi, dan aset pasar berkembang.
• Likuiditas global mengetat, karena modal Jepang mengalir kembali ke obligasi domestik yang menawarkan imbal hasil lebih tinggi.
• Bitcoin mungkin menguji ulang zona support $82.000–$84.000.
• Dalam tekanan likuiditas yang lebih dalam, BTC dapat sempat turun menuju $78.000, di mana likuiditas mingguan utama berada.
Ini akan mengonfirmasi berakhirnya kebijakan ultra-longgar Jepang dan memicu gelombang kedua posisi risk-off di seluruh kripto.
Skenario 2: BOJ Mempertahankan Suku Bunga Stabil (Relief Bullish Jangka Pendek)
Jika Ueda memutuskan untuk tidak menaikkan suku bunga pada bulan Desember, meskipun telah mempersiapkan pasar untuk itu, kita harus mengharapkan pembalikan tajam di seluruh aset berisiko.
Jika BOJ tetap menahan suku bunga:
• Yen melemah lagi, menurunkan biaya pendanaan untuk posisi leverage.
• Trader membangun kembali eksposur risiko, membalikkan sebagian dari pembubaran carry trade.
• Kripto stabil setelah beberapa minggu yang volatil.
• Bitcoin dapat pulih menuju kisaran $90.000–$92.000 karena likuiditas mengalir kembali ke ETF dan bursa.
Bahkan jeda sementara akan menghilangkan premi ketakutan yang telah terbentuk di seluruh BTC dan altcoin selama dua minggu terakhir.
Skenario 3: BOJ Memulai Normalisasi Kebijakan Penuh (Kasus Paling Bearish)
Ini adalah skenario yang paling tidak mungkin, tetapi yang paling konsekuensial jika terjadi. Siklus normalisasi penuh berarti Jepang secara bertahap menjauh dari kerangka suku bunga rendah yang telah dipertahankan sejak awal tahun 2000-an.
Jika BOJ mengisyaratkan rencana pengetatan multi-langkah:
• Imbal hasil Jepang terus meningkat di seluruh kurva.
• Institusi besar melepas posisi internasional untuk berotasi kembali ke obligasi domestik.
• Likuiditas global berkontraksi selama beberapa bulan, bukan hanya beberapa minggu.
• Bitcoin dapat memasuki fase konsolidasi multi-bulan, dengan reli yang dibatasi oleh hambatan makro yang persisten.
• Altcoin kemungkinan akan menghadapi koreksi yang lebih dalam karena volatilitas yang lebih tinggi dan likuiditas yang lebih rendah.
Ini akan menghilangkan salah satu sumber likuiditas global murah terbesar yang tersisa, sebuah pergeseran struktural yang tidak dapat diabaikan oleh kripto.
Bitcoin (BTC/USD) Menghadapi Resistensi Kunci Dekat $92.000, Pembalikan Dekat $80.600
Bitcoin kini berada dalam zona permintaan kunci, di mana aksi harga sebelumnya berulang kali memicu minat beli yang kuat. Area ini, antara $80.600 dan $72.300, mewakili wilayah pembalikan dengan probabilitas tinggi, terutama jika kebijakan BOJ stabil dalam beberapa minggu mendatang. Namun, penembusan bersih di bawah kisaran ini akan menandakan koreksi yang lebih dalam yang didorong oleh makro.
Grafik Harga Bitcoin (BTC/USD) - Sumber: BingX
Di sisi lain, BTC menghadapi resistensi langsung, dekat $90.000–$92.000, diikuti oleh zona suplai yang lebih luas menuju $124.000, di mana pasar sebelumnya menolak harga yang lebih tinggi.
Trader harus memperhatikan dengan seksama bagaimana harga bereaksi terhadap support garis tren dan moving average 50 dan 200 minggu, keduanya secara historis memandu arah tren jangka panjang pada grafik BingX.
Apa yang Harus Dipantau Selanjutnya?
Pergerakan besar Bitcoin selanjutnya akan kurang bergantung pada berita asli kripto dan lebih pada bagaimana kondisi makro global berkembang. Trader harus memperhatikan:
• Aliran ETF: Arus keluar mengonfirmasi perilaku risk-off; arus masuk menandakan pemulihan selera institusional.
• Volatilitas USDJPY: Yen yang menguat biasanya menekan BTC karena pembubaran carry trade.
• Imbal hasil obligasi (10Y dan 30Y): Kenaikan imbal hasil Jepang mengetatkan likuiditas global dan mengurangi selera risiko.
• Indikator likuiditas: Tren TVL, arus masuk/keluar bursa, dan kedalaman pasar semuanya mengungkapkan berapa banyak modal yang masuk atau keluar dari ekosistem kripto.
Kesimpulan Akhir: Akankah Jepang Mendorong Kripto Lebih Rendah?
Penurunan Bitcoin bukanlah koreksi yang didorong oleh kripto, melainkan secara langsung mencerminkan kejutan pasar obligasi Jepang dan pengetatan cepat dalam likuiditas global. Selama imbal hasil Jepang naik dan yen menguat, aset berisiko akan tetap rentan terhadap de-risking lebih lanjut.
Jika BOJ menaikkan suku bunga pada bulan Desember, Bitcoin mungkin menguji ulang batas bawah zona permintaannya. Jika BOJ menahan atau melunakkan nadanya, likuiditas dapat stabil dengan cepat dan BTC mungkin merebut kembali wilayah $90K.
Untuk saat ini, trader harus mengamati pasar obligasi Jepang sama cermatnya dengan grafik Bitcoin. Satu pergeseran kebijakan di Tokyo dapat mengatur ulang selera risiko global dan memutuskan apakah kripto memperpanjang penarikannya atau memulai pemulihan tajam.
Artikel Terkait
FAQ tentang Suku Bunga Jepang dan Harga Bitcoin
1. Mengapa suku bunga Jepang penting bagi Bitcoin dan pasar kripto yang lebih luas?
Jepang telah memasok likuiditas murah ke pasar global selama beberapa dekade. Ketika BOJ menaikkan suku bunga, biaya pinjaman naik, yen menguat, dan posisi leverage di Bitcoin serta aset berisiko lainnya terpaksa dibubarkan. Ini sering memicu aksi jual di kripto.
2. Bagaimana komentar BOJ menyebabkan Bitcoin turun dari $92K menjadi $86K?
Setelah Gubernur Ueda mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga Desember, imbal hasil obligasi Jepang melonjak ke level tertinggi 17 tahun dan yen menguat. Ini menyebabkan pembubaran cepat carry trade yang didanai yen, secara langsung menekan Bitcoin dan pasar kripto.
3. Apa itu yen carry trade dan mengapa memengaruhi kripto?
Trader meminjam yen berbunga rendah untuk membeli aset berimbal hasil lebih tinggi seperti BTC. Ketika yen menguat atau suku bunga naik, perdagangan ini menjadi tidak menguntungkan. Trader keluar dari posisi dengan cepat, menciptakan volatilitas di seluruh pasar kripto.
4. Apa yang terjadi pada pasar kripto jika BOJ menaikkan suku bunga pada bulan Desember?
Kenaikan suku bunga Desember kemungkinan akan semakin memperkuat yen, mengetatkan likuiditas global, dan meningkatkan risiko penurunan BTC lebih lanjut. Bitcoin dapat menguji ulang zona $82K–$84K atau bahkan sempat turun menuju $78K.
5. Indikator kunci apa yang harus diperhatikan trader kripto selanjutnya?
Sinyal kunci meliputi volatilitas USDJPY, imbal hasil JGB (10Y/30Y), aliran ETF, dan ukuran likuiditas on-chain seperti TVL, arus masuk/keluar bursa, dan kedalaman pasar.