Los mercados comenzaron mayo con una nota más positiva, pero las ganancias fueron desiguales. Las acciones estadounidenses subieron hasta mediados de semana antes de moderarse el jueves. Bitcoin superó brevemente los $82,000 antes de retroceder, mientras que Ethereum se rezagó a pesar de una mayor demanda de ETF. En general, los inversores están más dispuestos a tomar riesgos de lo que estaban en abril, pero aún quieren ver evidencia de que el crecimiento puede mantenerse con tasas más altas y grandes inversiones en IA.
Esta semana destacó qué tan estrechamente se mueven ahora juntos las criptomonedas, las acciones tecnológicas y la economía en general. Los flujos de ETF continúan respaldando a Bitcoin, las grandes empresas tecnológicas siguen impulsando las acciones estadounidenses, y la Reserva Federal es el principal factor que limita mayores ganancias en las valoraciones.
Resumen del mercado: las acciones lideraron, las cripto estuvieron mixtas
Desde la apertura del 4 de mayo hasta el cierre del 7 de mayo, el S&P 500 subió 1.50%, el Nasdaq 100 subió 3.00%, el Dow subió 0.36%, y el Russell 2000 subió 1.06%. Bitcoin ganó 2.03% en el mismo período, mientras que Ethereum cayó 1.84%, indicando que el mercado cripto se mantuvo más selectivo que el mercado de acciones.
El tono fue de aceptación de riesgo, pero no cerca de eufórico. El VIX cayó de 17.38 en la apertura del lunes a 17.08 para el cierre del jueves, mientras que el rendimiento del Tesoro a 10 años se movió del 4.40% al 4.39%, dejando las tasas elevadas incluso cuando la volatilidad se enfrió. Eso es importante porque los rendimientos más altos a largo plazo pueden limitar cuánta expansión de múltiplos están dispuestos a pagar los inversores tanto por acciones de crecimiento como por cripto.
Contexto macro: la Fed sigue siendo el techo
La declaración del 29 de abril de la Reserva Federal siguió siendo el ancla macro clave de la semana. La Fed mantuvo el rango objetivo en 3.50% a 3.75%, dijo que la inflación sigue elevada, y señaló los desarrollos en Medio Oriente como una fuente de alta incertidumbre. La división de votos también importó: un político favoreció un recorte de 25 pb, mientras que otros tres apoyaron mantener las tasas pero no apoyaron un sesgo de flexibilización, mostrando que el comité está dividido sobre cuánto apoyo político deberían esperar los mercados.
Eso deja a los inversores esperando la siguiente señal del mercado laboral. El reporte de Situación del Empleo de abril está programado para el viernes 8 de mayo a las 8:30 a.m. ET, y el reporte de marzo mostró nóminas subiendo en 178,000 con desempleo en 4.3%. Un número fuerte de empleos podría mantener cauta a la Fed y mantener presión sobre las tasas, mientras que un reporte más suave podría revivir la narrativa de recorte de tasas que los activos de riesgo necesitan para un breakout más fuerte.
Acciones estadounidenses: la IA sigue liderando, pero la selectividad está aumentando
Las grandes empresas tecnológicas una vez más impulsaron la mayoría de las ganancias del mercado. Del 4 al 7 de mayo, Tesla subió 5.52%, Apple ganó 2.79%, Microsoft subió 2.24%, Meta aumentó 1.46%, y Amazon subió 0.88%. El fuerte desempeño de Tesla y el Nasdaq 100 muestra que los inversores aún quieren invertir en IA, tecnología autónoma y negocios de plataforma cuando el mercado general está estable.
La gran pregunta es si las inversiones en IA pueden generar suficientes ingresos para equilibrar el alto gasto. Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft gastaron más de $130 mil millones en gastos de capital el último trimestre y podrían alcanzar $725 mil millones para el año, según el resumen de mercado de ICE. Statista reporta que el negocio de IA de Microsoft está ganando $37 mil millones al año, Amazon vio su mejor crecimiento de AWS desde 2022, y los ingresos de la nube de Alphabet crecieron más del 60%, mostrando que la IA está generando ingresos reales.
Los inversores no se están alejando de la IA, pero quieren evidencia más clara de que las inversiones en IA están dando frutos. Esto es importante porque incluso ganancias fuertes pueden no impulsar los precios de las acciones si los inversores piensan que el gasto está subiendo más rápido que las ganancias futuras.
Cripto: la demanda de ETF respalda a Bitcoin, pero Ethereum aún necesita un catalizador
La configuración de Bitcoin se veía más fuerte que la de Ethereum porque la oferta institucional se mantuvo visible. Los ETF spot de Bitcoin de EE.UU. registraron $539.6 millones de flujos netos el 4 de mayo, $478.8 millones el 5 de mayo, y $26.2 millones el 6 de mayo, con IBIT como el mayor contribuyente positivo en las tres sesiones. Otro reporte usando datos de SoSoValue mostró $532 millones de flujos netos de ETF de Bitcoin el 4 de mayo, liderado por $335.5 millones hacia IBIT y $184.6 millones hacia el fondo de Fidelity.
Ese apoyo de flujos explica por qué Bitcoin se mantuvo mejor que Ethereum durante la mayor parte de la semana. Algunos reportes mostraron que los ETF de Bitcoin habían alcanzado una racha de flujos de nueve días totalizando alrededor de $2.7 mil millones hasta principios de mayo, con abril terminando en $1.97 mil millones de flujos netos y solo el 1 de mayo trayendo $629 millones. Ethereum sí obtuvo una mejor señal de flujo, con los ETF spot de Ether de EE.UU. registrando $61.29 millones de flujos netos el 4 de mayo, pero ETH aún terminó la ventana del 4 al 7 de mayo más bajo, sugiriendo que los inversores siguen más confiados en la narrativa impulsada por ETF de Bitcoin que en la ruta de catalizadores a corto plazo de Ethereum.
Las perspectivas para cripto son positivas, pero no sencillas. La fuerte demanda de ETF de Bitcoin está ayudando a respaldar los precios, pero el mercado aún necesita tasas de interés más bajas o más toma de riesgos para convertir estos flujos en un rally duradero. Para que Ethereum se ponga al día, necesita más apoyo de otras altcoins, historias más fuertes en torno al staking y DeFi, o flujos de ETF más estables.
Qué observar a continuación
- Reporte de empleos de abril: Un reporte suave podría reabrir la conversación de recorte de tasas, mientras que un reporte fuerte podría mantener cauta a la Fed y limitar los activos de riesgo.
- Rendimiento a 10 años: Un movimiento por debajo del 4.30% probablemente ayudaría a las acciones de crecimiento y cripto; un empuje de vuelta hacia el 4.50% haría más difícil encontrar soporte de valoración.
- Racha de ETF de Bitcoin: Flujos continuos, especialmente hacia IBIT y FBTC, mantendrían intacta la historia de adopción institucional.
- Comentarios sobre capex de IA: Los inversores ya no están satisfechos solo con superar ingresos. Quieren evidencia de que el gasto en IA está impulsando el flujo de efectivo.
- Fortaleza relativa de Ethereum: ETH necesita dejar de tener un rendimiento inferior al BTC antes de que el mercado cripto más amplio pueda verse convincentemente dispuesto al riesgo.
Para concluir
Del 4 al 7 de mayo, las acciones mostraron mejor amplitud, Nasdaq lideró nuevamente, y Bitcoin atrajo demanda de ETF. Ethereum aún se rezagó, los rendimientos se mantuvieron elevados, y permanecen preguntas sobre el gasto en IA.
El mercado es cautelosamente alcista. Los movimientos futuros dependen de datos laborales que reduzcan las tasas, flujos continuos de ETF de Bitcoin, y prueba de que el gasto en IA aumenta el flujo de efectivo.
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