Uno de los principales detonantes que impulsaron la caída de Bitcoin de $92,000 a $86,000 a principios de diciembre de 2025 no fue causado por nada dentro del mercado de criptomonedas. El verdadero shock provino de Japón, donde los rendimientos de los bonos del gobierno japonés (JGB) a 10 años se dispararon a su nivel más alto desde 2008 y el Banco de Japón (BOJ) señaló su primera subida de tasas significativa en casi dos décadas.
Japón ha sido durante mucho tiempo una fuente importante de liquidez ultrabarata a través del carry trade del yen, donde los inversores piden prestado yenes de bajo rendimiento para comprar activos de mayor rendimiento como Bitcoin. Cuando el BOJ endurece su política, esa liquidez barata comienza a deshacerse, y las criptomonedas, como uno de los activos de riesgo más sensibles a la liquidez, sienten el impacto de inmediato.
Este artículo explica cómo la política del BOJ podría influir directamente en los flujos de precios de Bitcoin, cómo el carry trade del yen podría afectar al mercado cripto en general, y qué deberían esperar los traders si el BOJ procede con una subida de tipos en diciembre.
¿Cómo está afectando el Banco de Japón (BOJ) al mercado de criptomonedas?
Japón está repentinamente en el punto de mira porque su banco central, el Banco de Japón (BOJ), se está preparando para hacer algo que no ha hecho en años: subir las tasas de interés. Para un país que ha mantenido los costos de endeudamiento cerca de cero durante décadas, incluso un pequeño movimiento envía un shock a los mercados globales. Japón está discutiendo abiertamente los "pros y contras" de subir las tasas de interés, un lenguaje que los mercados interpretan como una advertencia directa.
El BOJ señala una subida de tasas en diciembre
En un discurso reciente, el Gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, indicó que el banco central evaluará seriamente la posibilidad de subir las tasas en su reunión del 18 al 19 de diciembre. Sus comentarios inmediatamente impulsaron las expectativas del mercado de una subida del 60% al 80%, lo que refleja la fuerza con la que los traders creen que el BOJ se está preparando para un cambio.
Ueda también expresó una renovada confianza en que la economía de Japón se recuperará de su reciente desaceleración, señalando que el impacto de los aranceles estadounidenses parece menor de lo que se temía inicialmente. Más importante aún, destacó varias condiciones que el BOJ ha estado esperando:
• El crecimiento salarial se está acelerando
• La escasez de mano de obra está empeorando
• Los beneficios corporativos siguen siendo sólidos
• El lobby empresarial de Japón está instando a las empresas a seguir aumentando los salarios
Estos desarrollos sugieren que las presiones inflacionarias finalmente podrían volverse sostenibles. Ueda enfatizó que el BOJ ahora está "recopilando activamente" datos salariales antes de su reunión de diciembre.
Una estratega, Naomi Muguruma, estratega jefe de bonos en Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, lo dijo sin rodeos: "Ueda esencialmente preanunció una subida en diciembre". Por eso los traders ahora creen que el BOJ está preparando a los mercados para un movimiento.
Los rendimientos de los bonos alcanzan máximos de varias décadas
El mercado de bonos de Japón respondió inmediatamente a los comentarios de Ueda, y el cambio es visible en toda la curva de rendimiento. El rendimiento del Bono del Gobierno Japonés (JGB) a 10 años saltó al 1.873%, su nivel más alto desde 2008. Este es un movimiento importante para un país que pasó años manteniendo los rendimientos a largo plazo cerca de cero.
Bono del Gobierno Japonés a 10 años – Fuente: Marketwatch
Una tendencia similar apareció en los bonos a más largo plazo. Según los datos de Trading Economics, el rendimiento del JGB a 30 años subió al 3.39%, aumentando 1.09 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del año pasado. Esto refleja las crecientes expectativas de que la era de tasas de interés ultrabajas de Japón está llegando a su fin.
Bono del Gobierno Japonés a 30 años – Fuente: TradingEconomics
Las tasas a corto plazo también se dispararon. El rendimiento del JGB a 2 años, a menudo el primero en reaccionar a la política del BOJ, saltó al 1.01%, su nivel más alto desde 2008. Cuando los rendimientos a corto y largo plazo suben simultáneamente, esto indica que los mercados esperan más que un ajuste único. En cambio, anticipan un cambio más amplio en la política monetaria.
En total, los rendimientos de los bonos del gobierno japonés han aumentado aproximadamente 90 puntos básicos desde principios de 2025. Para un país que pasó décadas suprimiendo los rendimientos a través de un estímulo agresivo, este es un cambio significativo y rápido. El aumento es una señal clara de que los inversores se están posicionando para una política más estricta, y ese cambio ya se está extendiendo a los mercados globales, incluyendo las criptomonedas.
¿Por qué el cambio en la subida de tasas de interés de Japón es tan importante para el mercado de criptomonedas?
Incluso un pequeño aumento de tasas en Japón puede remodelar los flujos financieros globales porque:
• Japón ha suministrado dinero ultrabarato al mundo durante décadas
• Los inversores piden prestado yenes de bajo costo para comprar activos de mayor rendimiento en otros lugares
• Cuando los rendimientos de Japón suben, el endeudamiento se vuelve más caro
• El yen se fortalece, obligando a los inversores a deshacer operaciones apalancadas
• La liquidez global se contrae muy rápidamente
El propio Ueda explicó que subir las tasas ahora es más como "soltar el acelerador" que aplicar los frenos. Las tasas de interés reales en Japón siguen siendo profundamente negativas, pero la dirección ha cambiado, y eso por sí solo es suficiente para sacudir los mercados.
Con la debilidad del yen convirtiéndose en un problema político y las preocupaciones sobre la inflación por las importaciones caras en aumento, el BOJ está bajo presión para actuar. Fuentes de Reuters confirman que el banco central está preparando a los mercados para una subida de tasas tan pronto como en diciembre, enviando señales negativas y ejerciendo presión a la baja sobre los mercados de criptomonedas.
¿Cómo impacta la subida de tasas de Japón en los mercados globales?
Japón juega un papel mucho más importante en los mercados financieros globales de lo que muchos traders de criptomonedas se dan cuenta, y una subida de tasas allí puede desencadenar efectos dominó en todo el mundo. Los rendimientos japoneses más altos cambian el flujo del dinero, cómo los inversores gestionan el riesgo e incluso cuánto apalancamiento pueden usar los traders.
Todo esto influye directamente en Bitcoin y en el mercado de criptomonedas en general.
1. Japón es el mayor tenedor extranjero de bonos del Tesoro de EE. UU.
Según USAfacts, Japón posee aproximadamente $1.1 billones en bonos del Tesoro de EE. UU., más que cualquier otro país. Cuando los rendimientos de los bonos japoneses suben, los inversores nacionales tienen menos incentivos para mantener deuda del gobierno estadounidense. En cambio, pueden obtener mayores rendimientos en casa con menor riesgo.
Si esta rotación comienza, elimina liquidez de los mercados globales en un momento en que EE. UU. está emitiendo cantidades récord de deuda. Una menor liquidez generalmente se traduce en una menor demanda de activos de riesgo, incluidas las criptomonedas.
2. El aumento de los rendimientos japoneses reduce el apetito por los activos de riesgo
Cuando los rendimientos de los bonos del gobierno japonés aumentan, cambian el equilibrio riesgo-recompensa. De repente, los JGB, relativamente seguros, comienzan a ofrecer rendimientos competitivos, desviando la atención de activos volátiles como las criptomonedas, las acciones tecnológicas y las inversiones en mercados emergentes. Esto desencadena un cambio hacia la seguridad.
Este cambio hacia activos más seguros se conoce como aversión al riesgo. Generalmente conduce a una reducción de la actividad comercial y a reacciones de precios más pronunciadas durante los ciclos de noticias negativas, que es exactamente lo que ha estado experimentando el mercado de criptomonedas.
Esto no es teórico, está sucediendo ahora. El 1 de diciembre de 2025, a medida que los rendimientos se dispararon a máximos de 17 años después de los comentarios agresivos del Banco de Japón (BOJ), los mercados globales vieron una ola de flujos de aversión al riesgo. Bitcoin cayó por debajo de los $87,500 casi de inmediato, ya que los inversores se retiraron de las operaciones de riesgo.
La conclusión es clara: los rendimientos más altos están remodelando las preferencias de los inversores. A medida que aumentan los rendimientos de los activos seguros, por ejemplo, para el oro, los activos de riesgo como los activos digitales y las acciones pierden atractivo y las criptomonedas, con su alta volatilidad y dependencia de la liquidez global, sienten el dolor primero.
3. El yen se fortalece = se deshacen los carry trades
Cuando el yen se fortalece, el clásico carry trade del yen comienza a desmoronarse. Los traders que piden prestado yenes baratos para comprar Bitcoin, acciones estadounidenses o activos de mercados emergentes se enfrentan de repente a un aumento de los costos de financiación. Para limitar las pérdidas, comienzan a cerrar esas posiciones, lo que significa vender criptomonedas y otros activos de riesgo. Esto crea volatilidad y acelera los retrocesos del mercado.
Gráfico de precios USD/JPY - Fuente: Tradingview
Un ejemplo real ocurrió el 1 de diciembre de 2025, cuando el yen saltó a un mínimo de 154.66 por dólar después de la señal de subida de tasas del BOJ. En cuestión de horas, Bitcoin se deslizó de $92,000 a un mínimo de $83,832, un movimiento directamente vinculado al desenlace del carry trade en Asia.
Gráfico de precios de Bitcoin (BTC/USD) - Fuente: BingX
Arthur Hayes lo resumió claramente: "Un yen más fuerte significa menos combustible para el casino".
¿Por qué el mercado de criptomonedas es el primero en sentir el impacto del carry trade del yen?
¿Qué es el carry trade del yen?
Durante años, el yen ha sido una de las monedas más baratas para pedir prestado. Los traders, los fondos de cobertura y las instituciones globales aprovechan esto pidiendo prestado yenes a bajo interés e invirtiendo ese dinero en activos de mayor rendimiento como Bitcoin, altcoins, acciones tecnológicas y acciones de mercados emergentes. Mientras el yen se mantenga débil y los costos de endeudamiento sigan siendo bajos, esta estrategia es rentable y ampliamente utilizada.
¿Qué sucede cuando el BOJ sube las tasas de interés?
Una posible subida de tasas del BOJ cambia toda la ecuación. Cuando las tasas de interés suben:
• el yen se fortalece
• el endeudamiento se vuelve más caro
• las operaciones apalancadas financiadas con yenes dejan de ser rentables
Como resultado, los traders comienzan a deshacer los carry trades. Cierran posiciones financiadas con yenes y venden activos, incluido Bitcoin, para pagar esos préstamos. Esto desencadena presión de venta y aumenta la volatilidad en los mercados globales.
Un ejemplo reciente lo muestra claramente. El 1 de diciembre de 2025, después de que el Gobernador Ueda señalara una subida de tasas en diciembre, el yen se fortaleció bruscamente. En pocas horas, los participantes del mercado notaron un notable aumento en las ventas forzadas en los mercados de criptomonedas asiáticos, consistente con el desenlace de los carry trades.
Evidencia de los mercados de criptomonedas sobre el impacto del carry trade del yen
La reacción del mercado en las últimas dos semanas muestra un patrón claro: a medida que aumentaron las expectativas de endurecimiento del BOJ y el yen se fortaleció, las criptomonedas experimentaron salidas inmediatas y fuertes reajustes de precios. El momento de cada movimiento coincide directamente con los últimos comentarios del Gobernador Ueda.
En el gráfico semanal de Bitcoin, BTC cayó hacia la región de 83,800 USDT, marcando una disminución semanal del 8.7% en el momento exacto en que la fortaleza del yen se aceleró. Este movimiento es consistente con un desenlace del carry trade, donde las posiciones financiadas con yenes se cierran rápidamente para evitar el aumento de los costos de financiación.
Gráfico de capitalización del mercado de criptomonedas - Fuente: Tradingview
Una tendencia similar aparece en el mercado de criptomonedas en general. La capitalización total del mercado de criptomonedas cayó un 7.09% en la misma semana, perdiendo aproximadamente $215 mil millones. Esta amplia disminución indica que la presión de venta no se limitó a Bitcoin, fue una reducción de riesgo a nivel de todo el mercado desencadenada por el estrés macro global en lugar de noticias específicas de criptomonedas.
Los flujos de ETF de Bitcoin al contado confirman que la liquidez está saliendo de las criptomonedas
Los flujos de ETF reflejan exactamente lo que muestran los gráficos: la liquidez está abandonando el mercado de criptomonedas a medida que aumentan las probabilidades de endurecimiento del BOJ. Durante la semana que finalizó el 28 de noviembre, los ETF de Bitcoin al contado registraron otra ronda de flujos negativos, extendiendo una racha de salidas de varias semanas impulsada por la aversión al riesgo. Los activos totales bajo gestión de los ETF han caído hacia los $119 mil millones, lo que refleja una clara reducción en la exposición institucional.
Entrada neta semanal de ETF de Bitcoin al contado - Fuente: SoSoValue
El mensaje es consistente en la acción del precio de Bitcoin, los datos de capitalización de mercado y los flujos de ETF: el aumento de los rendimientos japoneses y la fortaleza del yen están extrayendo liquidez de los activos de alta volatilidad. Esta corrección es impulsada por factores macro, no por criptomonedas, y los ETF proporcionan la confirmación más clara de ese cambio.
Predicción del precio de Bitcoin basada en posibles escenarios de decisión de tasas del BOJ
La reunión del BOJ de Japón del 18 al 19 de diciembre es ahora el evento macro más importante para los mercados de riesgo globales. Basado en los precios actuales y las últimas declaraciones del Gobernador Ueda, aquí están los tres caminos realistas a seguir.
Escenario 1: El BOJ sube las tasas en diciembre (resultado más probable)
Los mercados actualmente valoran una probabilidad del 80% de una subida de tasas en diciembre, lo que convierte a este en el escenario base.
Si el BOJ sube las tasas:
• El yen se fortalece aún más, aumentando los costos de financiación para los traders que dependen del endeudamiento barato en yenes.
• Los carry trades se deshacen, forzando más ventas de BTC, acciones tecnológicas y activos de mercados emergentes.
• La liquidez global se contrae, a medida que el capital japonés fluye de regreso a los bonos nacionales que ofrecen mayores rendimientos.
• Bitcoin podría volver a probar la zona de soporte de $82,000–$84,000.
• En una contracción de liquidez más profunda, BTC podría caer brevemente hacia los $78,000, donde se encuentra una importante liquidez semanal.
Esto confirmaría el fin de la política ultralaxa de Japón y desencadenaría una segunda ola de posicionamiento de aversión al riesgo en las criptomonedas.
Escenario 2: El BOJ mantiene las tasas estables (alivio alcista a corto plazo)
Si Ueda decide no subir las tasas en diciembre, a pesar de preparar al mercado para ello, deberíamos esperar una fuerte reversión en los activos de riesgo.
Si el BOJ se mantiene:
• El yen se debilita de nuevo, reduciendo los costos de financiación para las posiciones apalancadas.
• Los traders reconstruyen la exposición al riesgo, revirtiendo parte del desenlace del carry trade.
• Las criptomonedas se estabilizan después de varias semanas volátiles.
• Bitcoin podría recuperarse hacia el rango de $90,000–$92,000 a medida que la liquidez fluye de nuevo hacia los ETF y los exchanges.
Incluso una pausa temporal desharía la prima de miedo que se ha acumulado en BTC y altcoins durante las últimas dos semanas.
Escenario 3: El BOJ inicia una normalización completa de la política (el caso más bajista)
Este es el escenario menos probable, pero el más trascendental si ocurre. Un ciclo de normalización completo significa que Japón se aleja gradualmente del marco de tasas bajas que ha mantenido desde principios de la década de 2000.
Si el BOJ señala un plan de ajuste en varios pasos:
• Los rendimientos japoneses continúan subiendo en toda la curva.
• Grandes instituciones deshacen posiciones internacionales para rotar de nuevo hacia bonos nacionales.
• La liquidez global se contrae durante varios meses, no solo semanas.
• Bitcoin podría entrar en una fase de consolidación de varios meses, con los repuntes limitados por persistentes vientos en contra macro.
• Las altcoins probablemente enfrentarían correcciones más profundas debido a una mayor volatilidad y menor liquidez.
Esto eliminaría una de las mayores fuentes restantes de liquidez global barata, un cambio estructural que las criptomonedas no pueden ignorar.
Bitcoin (BTC/USD) se enfrenta a una resistencia clave cerca de los $92,000, reversión cerca de los $80,600
Bitcoin se encuentra ahora dentro de una zona de demanda clave, donde la acción del precio pasada ha desencadenado repetidamente un fuerte interés de compra. Esta área, entre $80,600 y $72,300, representa una región de reversión de alta probabilidad, especialmente si la política del BOJ se estabiliza en las próximas semanas. Sin embargo, una ruptura limpia por debajo de este rango señalaría una corrección más profunda impulsada por factores macro.
Gráfico de precios de Bitcoin (BTC/USD) - Fuente: BingX
Por otro lado, BTC se enfrenta a una resistencia inmediata, cerca de los $90,000–$92,000, seguida de una zona de oferta más amplia hacia los $124,000, donde el mercado previamente rechazó precios más altos.
Los traders deben prestar mucha atención a cómo reacciona el precio al soporte de la línea de tendencia y a las medias móviles de 50 y 200 semanas, ambas históricamente guían la dirección de la tendencia a largo plazo en los gráficos de BingX.
¿Qué monitorear a continuación?
Los próximos movimientos importantes en Bitcoin dependerán menos de noticias propias de las criptomonedas y más de cómo evolucionen las condiciones macroeconómicas globales. Los traders deben estar atentos a:
• Flujos de ETF: Las salidas confirman un comportamiento de aversión al riesgo; las entradas señalan una recuperación del apetito institucional.
• Volatilidad del USDJPY: Un yen fortalecido típicamente presiona a BTC debido al desenlace de los carry trades.
• Rendimientos de los bonos (10Y y 30Y): El aumento de los rendimientos japoneses contrae la liquidez global y reduce el apetito por el riesgo.
• Indicadores de liquidez: Las tendencias de TVL, las entradas/salidas de los exchanges y la profundidad del mercado revelan cuánto capital está entrando o saliendo del ecosistema cripto.
Conclusión final: ¿Japón empujará las criptomonedas a la baja?
La caída de Bitcoin no es una corrección impulsada por las criptomonedas, sino que refleja directamente el shock del mercado de bonos de Japón y un rápido endurecimiento de la liquidez global. Mientras los rendimientos japoneses suban y el yen se fortalezca, los activos de riesgo seguirán siendo vulnerables a una mayor reducción del riesgo.
Si el BOJ sube las tasas en diciembre, Bitcoin podría volver a probar el extremo inferior de su zona de demanda. Si el BOJ mantiene o suaviza su tono, la liquidez podría estabilizarse rápidamente y BTC podría recuperar la región de los $90K.
Por ahora, los traders deben observar el mercado de bonos de Japón tan de cerca como el gráfico de Bitcoin. Un solo cambio de política en Tokio puede reajustar el apetito global por el riesgo y decidir si las criptomonedas extienden su retroceso o inician una fuerte recuperación.
Artículos relacionados
Preguntas frecuentes sobre las tasas de interés japonesas y el precio de Bitcoin
1. ¿Por qué la tasa de interés de Japón es importante para Bitcoin y el mercado de criptomonedas en general?
Japón ha suministrado liquidez barata a los mercados globales durante décadas. Cuando el BOJ sube las tasas, los costos de endeudamiento aumentan, el yen se fortalece y las posiciones apalancadas en Bitcoin y otros activos de riesgo se ven obligadas a deshacerse. Esto a menudo desencadena ventas masivas en criptomonedas.
2. ¿Cómo los comentarios del BOJ hicieron que Bitcoin cayera de $92K a $86K?
Después de que el Gobernador Ueda señalara una posible subida en diciembre, los rendimientos de los bonos japoneses se dispararon a máximos de 17 años y el yen se fortaleció. Esto llevó a un rápido desenlace de los carry trades financiados con yenes, presionando directamente a Bitcoin y a los mercados de criptomonedas.
3. ¿Qué es el carry trade del yen y por qué afecta a las criptomonedas?
Los traders piden prestado yenes a bajo interés para comprar activos de mayor rendimiento como BTC. Cuando el yen se fortalece o las tasas suben, estas operaciones dejan de ser rentables. Los traders cierran posiciones rápidamente, creando volatilidad en los mercados de criptomonedas.
4. ¿Qué sucede en el mercado de criptomonedas si el BOJ sube las tasas en diciembre?
Una subida en diciembre probablemente fortalecería aún más el yen, endurecería la liquidez global y aumentaría el riesgo de una mayor caída de BTC. Bitcoin podría volver a probar la zona de $82K–$84K o incluso caer brevemente hacia los $78K.
5. ¿Qué indicadores clave deberían observar los traders de criptomonedas a continuación?
Las señales clave incluyen la volatilidad del USDJPY, los rendimientos de los JGB (10Y/30Y), los flujos de ETF y las medidas de liquidez en cadena como el TVL, las entradas/salidas de los exchanges y la profundidad del mercado.