En 2025, Ethena se ha convertido en una de las historias de mayor impacto del sector DeFi, experimentando un crecimiento explosivo tanto con su token de gobernanza ENA como con su stablecoin insignia USDe. ENA se ha revalorizado más de un 140 % en el último mes (julio de 2025), reflejando el creciente interés de los inversores y la sólida confianza del mercado. Al mismo tiempo, su dólar sintético, USDe, ha ascendido hasta convertirse en la tercera stablecoin por capitalización de mercado, sólo por detrás de USDT y USDC.
El rápido ascenso del protocolo está impulsado por la demanda sostenida de usuarios tanto minoristas como institucionales, su integración creciente en plataformas DeFi y una comunidad activa que continúa fomentando la adopción. Con un impulso cada vez mayor, Ethena se perfila como uno de los actores más influyentes en el ámbito de las stablecoins, sentando las bases para un posible papel transformador en el mercado cripto en general.
¿Qué es Ethena?
Ethena es un protocolo de finanzas descentralizadas (DeFi) que crea alternativas nativas de criptomoneda al dólar estadounidense sobre Ethereum. En lugar de depender de reservas bancarias como las stablecoins tradicionales, Ethena utiliza colateral cripto como ETH, stETH y BTC, junto con coberturas delta-neutrales en mercados de derivados, para mantener una paridad estable 1:1 con el dólar.
El protocolo fue fundado por Guy Young y cuenta con el respaldo de inversores destacados, entre ellos Dragonfly Capital, Arthur Hayes y entidades tradicionales como Fidelity, Franklin Templeton y CMS Holdings. Desde su lanzamiento, Ethena ha crecido rápidamente hasta convertirse en uno de los líderes del sector de las stablecoins, ofreciendo soluciones tanto nativas de DeFi como productos regulados con respaldo de activos del mundo real.
Ventajas clave de Ethena
• Modelo de stablecoin innovador: Utiliza colateral cripto (ETH, stETH, BTC) combinado con coberturas delta-neutrales en futuros perpetuos para mantener el peg 1:1 sin reservas bancarias.
• Oportunidades de rendimiento atractivas: Su stablecoin generadora de rendimiento sUSDe ofrece aproximadamente un 10–19 % de APY, procedente de recompensas de staking y diferenciales de tasas de financiación.
• Integración rápida en el ecosistema: USDe está listada en plataformas DeFi de primer nivel como Aave y Curve, permitiendo préstamos, empréstitos y provisión de liquidez, con acceso a fiat a través de Transak.
• Fuerte respaldo inversor: Con el apoyo de Dragonfly Capital, Arthur Hayes y CMS Holdings, que aportan tanto capital como asesoramiento estratégico.
Al combinar arquitectura descentralizada, generación de rendimiento y productos listos para la regulación, Ethena se sitúa en la intersección de la innovación DeFi y la adopción de las finanzas tradicionales.
¿Por qué Ethena es el protocolo de stablecoin de más rápido crecimiento en 2025?
En 2025, Ethena se ha convertido en uno de los protocolos DeFi más vigilados, combinando expansión de mercado a gran velocidad, alianzas de alto perfil y un modelo de rendimiento que sigue atrayendo capital. Su trayectoria de crecimiento se basa en un rendimiento excepcional, alianzas influyentes y una posición única en el mercado de stablecoins en evolución.
1. El precio de ENA sube un 135 % en julio y el TVL alcanza 9 470 millones de USD
Ethena se convirtió en el segundo protocolo cripto más rápido en superar los 100 millones de USD en ingresos acumulados, alcanzando ese hito en solo 251 días. En julio de 2025, su token de gobernanza ENA subió más de un 135 %, pasando de alrededor de 0,36 USD a un máximo de 0,855 USD, para luego consolidarse por encima de 0,80 USD.
Ethena también generó 50 millones de USD en comisiones y 10 millones de USD en ingresos de protocolo en el último mes, lo que la sitúa en el sexto puesto en generación de comisiones mensuales entre todos los protocolos DeFi. Su valor total bloqueado (TVL) alcanza los 9 470 millones de USD, convirtiéndola en el sexto protocolo DeFi más grande en Ethereum y en todo el mercado DeFi.
2. La oferta circulante de USDe aumenta un 75 % en 3 semanas y se convierte en la tercera stablecoin más grande
El dólar sintético USDe de Ethena ha experimentado una adopción explosiva, creciendo un 75 % en solo tres semanas hasta alcanzar 9 300 millones de USD en oferta circulante. Este crecimiento permitió a USDe superar a FDUSD y convertirse en la tercera stablecoin por capitalización de mercado.
Según Coindesk, entre el 17 de julio y principios de agosto, USDe añadió 3 100 millones de USD a su oferta, superando los flujos hacia el ETF de Bitcoin de BlackRock (1 600 millones de USD) y el ETF de Ethereum spot (2 750 millones de USD). La expansión de la cuota de mercado de USDe destaca su papel como alternativa de alto rendimiento a las stablecoins respaldadas por fiat, con integraciones en Aave, Curve y otras plataformas DeFi que profundizan su utilidad.
3. Lanzamiento de USDtb con apoyo de BlackRock y ventaja regulatoria bajo la Ley GENIUS
Ethena ha logrado un gran avance institucional con el lanzamiento de USDtb, una stablecoin de rendimiento respaldada en un 90 % por el fondo BUIDL de BlackRock, que tokeniza bonos del Tesoro de EE. UU. Esta integración con el mayor gestor de activos del mundo refuerza la credibilidad de Ethena ante inversores institucionales y ofrece una alternativa de rendimiento cumpliendo la normativa en el mercado de stablecoins.
Su lanzamiento se produjo tras la entrada en vigor en julio de 2025 de la Ley GENIUS, que prohíbe a stablecoins respaldadas por fiat como USDC y USDT pagar rendimiento a sus titulares. Esto dota a USDtb y USDe de una ventaja regulatoria, permitiéndoles ofrecer rendimientos competitivos sin violar el nuevo marco legal.
En el ámbito DeFi, Ethena ha ampliado la utilidad de USDe mediante integraciones con Aave y Curve para préstamos, endeudamiento y provisión de liquidez. Su asociación con World Liberty Financial (WLFI) ha impulsado aún más la adopción, permitiendo usar sUSDe como garantía en la instancia Aave v3 de WLFI y recompensando a los usuarios con tokens sUSDe y WLFI.
¿Cómo funciona Ethena?
Ethena opera a través de una suite conectada de productos diseñada para ofrecer un dólar en cadena estable, oportunidades de rendimiento competitivo y un marco de gobernanza adaptable. En su núcleo, el protocolo combina colateral en criptomoneda con cobertura basada en derivados para mantener la estabilidad del precio, e integra selectivamente activos del mundo real para el cumplimiento regulatorio.
Cada producto desempeña un papel específico, desde proporcionar un activo vinculado al dólar para el uso diario de DeFi hasta ofrecer opciones de rendimiento para ahorradores y estructuras cumpliendo normas para instituciones. Juntos, conforman un ecosistema que conecta las finanzas descentralizadas con los mercados tradicionales.
1. USDe – Stablecoin sintético
USDe es la base del ecosistema Ethena. Se acuña cuando los usuarios depositan colateral en criptomonedas como ETH, stETH o BTC en los contratos inteligentes del protocolo. Para mantener la paridad con el dólar, Ethena abre simultáneamente posiciones cortas equivalentes en futuros perpetuos.
Este enfoque delta-neutral significa que cualquier ganancia o pérdida en el valor del colateral se compensa con las posiciones de futuros correspondientes. Si el precio de ETH sube, las posiciones cortas pierden valor pero el colateral gana la misma cantidad, y viceversa. Como resultado, el valor de USDe permanece estable alrededor de 1 USD sin depender de intermediarios bancarios ni reservas de fiat. Todo el colateral y las posiciones son visibles on-chain, aportando transparencia que a menudo falta en las stablecoins centralizadas.
2. sUSDe – Stablecoin de rendimiento
sUSDe se crea cuando los poseedores apuestan su USDe en Ethena. Al hacer staking, la stablecoin se convierte en un activo de rendimiento que genera retornos de dos fuentes principales:
• Recompensas de staking del colateral – Si el colateral depositado es un activo generador de rendimiento como stETH, el protocolo captura sus recompensas de staking.
• Diferenciales de tasa de financiación – Los contratos de futuros perpetuos utilizados para cobertura suelen tener tasas de financiación positivas, que el protocolo recoge.
Estos flujos de rendimiento se combinan y distribuyen entre los poseedores de sUSDe, ofreciendo APY que históricamente han oscilado entre el 10% y el 19%, según las condiciones del mercado. Esta estructura hace que sUSDe sea atractivo para los usuarios de DeFi que buscan una alternativa de mayor rendimiento al simple mantenimiento pasivo de stablecoins, sin perder la exposición a un activo vinculado al dólar.
3. USDtb – Stablecoin respaldado por activos del mundo real (RWA)
USDtb es el puente de Ethena hacia mercados regulados y activos del mundo real. Es un stablecoin conforme al GENIUS Act, respaldado en un 90% por el fondo BUIDL de BlackRock, que tokeniza letras del Tesoro de EE. UU. a corto plazo. El resto se mantiene en activos altamente líquidos y de bajo riesgo para garantizar la estabilidad del rescate.
Al vincular directamente dólares on-chain con estos Tesoreros tokenizados, USDtb ofrece una alternativa generadora de rendimiento frente a stablecoins respaldados por fiat como USDC o USDT, que bajo el GENIUS Act no pueden pagar rendimiento a sus tenedores. Esto hace a USDtb atractivo para inversores institucionales y tesorerías corporativas que requieren cumplimiento normativo y rendimientos predecibles, manteniendo al mismo tiempo su utilidad en DeFi para préstamos, endeudamiento y provisión de liquidez.
4. iUSDe – Variante institucional de USDe
iUSDe es una versión especializada de USDe diseñada para cumplir con los requisitos de compliance institucional. Incluye restricciones de transferencia, acceso mediante lista blanca y verificación KYC obligatoria para todos los participantes.
Técnicamente, iUSDe emplea el mismo mecanismo delta-neutral de acuñación y cobertura que USDe, garantizando la misma estabilidad de precio y transparencia on-chain. Sin embargo, su estructura regulada permite a gestores de activos, fondos de inversión y otros actores institucionales integrarlo en sus carteras sin vulnerar marcos de cumplimiento. Esto abre la puerta a una adopción masiva de stablecoins sintéticos en entornos regulados.
5. ENA – Token de gobernanza
ENA es el token de gobernanza nativo de Ethena, que otorga a los poseedores la capacidad de definir el futuro del protocolo. Los participantes en gobernanza pueden votar propuestas como:
• Ajustar los parámetros de colateral y apalancamiento para USDe
• Asignar reservas del protocolo o activos del tesoro
• Integrar nuevos tipos de colateral o fuentes de rendimiento
• Activar el “interruptor de tarifas” gobernado por la comunidad, que destina parte de los ingresos del protocolo a los stakers de ENA
Al descentralizar la toma de decisiones, ENA asegura que la dirección de Ethena refleje los intereses de la comunidad y los stakeholders. Con el tiempo, el token podría evolucionar hasta convertirse en el principal mecanismo de coordinación para mejoras técnicas e incentivos económicos dentro del ecosistema.
Cómo comerciar los tokens Ethena ENA en BingX
Ethena (ENA) es el token de gobernanza del protocolo Ethena, conocido por su dólar sintético USDe y el modelo de staking sUSDe de alto rendimiento. ENA está disponible tanto en el mercado Spot como en Futuros Perpetuos de BingX, ofreciendo flexibilidad para construir posiciones a largo plazo o realizar operaciones a corto plazo. Además, BingX AI proporciona análisis en tiempo real para ayudar a identificar mejores configuraciones de trading.
Paso 1: Busca ENA/USDT en Spot o en Futuros Perpetuos
Para el mercado Spot
Ve al mercado Spot de BingX y busca ENA/USDT. Realiza una orden de mercado para comprar al instante o una orden limitada para fijar tu precio de entrada. El trading Spot es ideal para quienes desean mantener ENA a largo plazo o añadirlo a una cartera diversificada.
Para Futuros Perpetuos
Busque ENA/USDT en el mercado de Futuros Perpetuos para abrir posiciones largas o cortas sin fecha de expiración. Esto permite estrategias tanto en mercados alcistas como bajistas. El apalancamiento puede aumentar los rendimientos potenciales, pero también eleva el riesgo, así que úselo con precaución.
Fuente: BingX ENA/USDT Futuros Perpetuos
Paso 2: Use BingX AI para obtener información de mercado en tiempo real
Haga clic en el icono de IA en el gráfico de trading para iniciar BingX AI. La herramienta resalta los niveles clave de soporte y resistencia, la dirección de la tendencia y eventos recientes que mueven el mercado, como el rally de precio de ENA y el rápido crecimiento de la oferta de USDe, para ayudar a afinar su estrategia.
Paso 3: Ejecute y monitoree su operación
Use una orden de mercado para ejecución inmediata o una orden límite para fijar su precio de entrada. Continúe monitoreando BingX AI para adaptar su posición y estrategia según las condiciones cambiantes del mercado.
Principales riesgos en el ecosistema Ethena
Aunque Ethena ofrece diseños innovadores de stablecoins y rendimientos competitivos, su modelo conlleva riesgos estructurales y operativos que los usuarios deben comprender antes de participar.
1. Riesgo de mercado en cobertura delta-neutral: La estabilidad de USDe depende de que los mercados de futuros perpetuos mantengan liquidez y funcionamiento normal. En condiciones extremas, como fuertes caídas de precio o fallos de exchange, la cobertura puede fallar y poner en riesgo el peg.
2. Riesgo de contraparte y plataforma: Las posiciones cortas que cubren USDe se abren en exchanges de derivados centralizados o semidescentralizados. Fallos operativos, acciones regulatorias o problemas de liquidez en estos venues podrían interrumpir las operaciones.
3. Incertidumbre regulatoria: Aunque USDtb cumple con la GENIUS Act, cambios en las regulaciones globales podrían limitar el acceso, añadir requisitos o alterar su estructura de rendimientos.
4. Vulnerabilidades de contratos inteligentes: Errores o exploits en los contratos de Ethena podrían causar pérdida de colaterales o interrumpir funciones del producto, incluso con auditorías realizadas.
5. Dependencia de tasas de financiación: Los rendimientos de sUSDe dependen en parte de tasas de financiación positivas en mercados perpetuos. Tasas negativas prolongadas podrían reducir o eliminar los rendimientos.
Reflexiones finales y perspectivas futuras de Ethena
Ethena está evolucionando de un protocolo de stablecoin sintético a una plataforma financiera integral con el potencial de redefinir cómo operan los dólares on-chain. Su combinación de estabilidad delta-neutral, opciones con rendimiento y productos respaldados por activos reales regulados le permite atender tanto al dinámico sector DeFi como a las necesidades conservadoras del capital institucional. La hoja de ruta apunta a integraciones más profundas, mayor liquidez y adopción ampliada de activos reales, al tiempo que refuerza los marcos de cumplimiento.
Si Ethena consigue ejecutar su visión, mantener la estabilidad y construir una confianza de mercado duradera, podría convertirse en la piedra angular de la próxima generación de finanzas descentralizadas. En los próximos años, su crecimiento se medirá no solo por capitalización de mercado, sino por el papel que desempeñe en hacer de los dólares on-chain una parte confiable y ampliamente usada del sistema financiero global.
