SEC aprueba rescates en especie para ETFs de Bitcoin y Ethereum: impacto para los inversores

SEC aprueba rescates en especie para ETFs de Bitcoin y Ethereum: impacto para los inversores

Empowering Traders2025-07-30 18:32:56
El 29 de julio de 2025, la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) aprobó formalmente los mecanismos de creación y redención en especie para los ETF de Bitcoin (BTC) y ETF de Ethereum (ETH) en el mercado al contado. Este cambio marca una alineación importante de los ETF basados en criptomonedas con los ETF de productos básicos tradicionales, permitiendo a los participantes autorizados intercambiar acciones de ETF directamente por la criptomoneda subyacente en lugar de dinero en efectivo.

Puntos clave

• Los inversores institucionales ahora pueden redimir o crear acciones de ETF directamente por BTC o ETH, evitando conversiones solo en efectivo.
 
• Esto simplifica los pagos, reduce los costos operativos y reduce la brecha entre el precio de las acciones del ETF y el valor de los activos.
 
• El presidente de la SEC, Paul Atkins, destacó la visión regulatoria más amplia: “un marco regulatorio adecuado para criptomonedas” que hace que los ETF sean más eficientes para los participantes del mercado.

¿Qué es la aprobación de redención en especie de la SEC y por qué es importante?

La aprobación de la SEC de las redenciones en especie para los ETF de Bitcoin y Ethereum marca un cambio fundamental en la forma en que operan estos fondos de criptomonedas. En lugar de depender únicamente de transacciones en efectivo, los emisores de ETF e inversores institucionales ahora pueden redimir o crear acciones utilizando los activos subyacentes reales, BTC o ETH. Este cambio hace que los ETF de criptomonedas sean más eficientes, rentables y alineados con los ETF tradicionales de productos básicos como los de oro. Aquí está el motivo por el cual esto es importante para los inversores y cómo está reconfigurando el panorama de los ETF de criptomonedas.

1. ETF al contado pasan de ser solo en efectivo a nativos de criptomonedas

Anteriormente, los ETF al contado de Bitcoin y Ethereum solo permitían redenciones basadas en efectivo: los emisores de ETF vendían los activos cripto por fiat para satisfacer la demanda de redención. Este modelo introducía ineficiencias de tiempo, riesgo de liquidación y posibles distribuciones de ganancias de capital. El nuevo método en especie elimina estas ineficiencias al permitir exchanges directos con BTC o ETH.

2. Atractivo institucional: menores costos y eficiencia fiscal

Las transacciones en especie reducen las tarifas y el deslizamiento asociados con las conversiones a fiat y evitan desencadenar eventos fiscales hasta que los inversores decidan liquidar sus tenencias de criptomonedas. Esto es especialmente atractivo para los portafolios institucionales a largo plazo que gestionan grandes exposiciones.

3. Mejora de la liquidez y el arbitraje

Los participantes institucionales ahora pueden arbitrar las malas valoraciones entre el precio de las acciones del ETF y el activo subyacente digital de manera más eficiente. Se espera que este cambio estructural mejore la liquidez de los ETF de Bitcoin y Ethereum, con márgenes más estrechos y menor error de seguimiento.

Los flujos de ETF spot reflejan la rotación de capital entre Bitcoin y Ethereum

 
Los datos recientes de los ETF muestran una divergencia notable en el comportamiento de los inversores hacia Bitcoin y Ethereum. A finales de julio de 2025, los ETF de Ethereum han registrado 17 días consecutivos de flujos netos récord, con más de 2.3 mil millones de dólares en solo 7 sesiones de negociación. Este aumento refleja el creciente interés institucional en la posición a largo plazo de Ethereum, particularmente en torno a su economía de staking y la relevancia de su infraestructura.
 
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Mientras tanto, los ETF de Bitcoin siguen siendo fundamentalmente fuertes, con entradas acumuladas que superan los 54,9 mil millones de dólares y volúmenes diarios de más de 3,3 mil millones de dólares. Solo el 28 de julio, los ETF de BTC atrajeron 157 millones de dólares, continuando con una racha de tres días de aumentos. Sin embargo, los analistas de Glassnode señalaron una clara rotación de capital desde Bitcoin hacia Ethereum, destacando que la dominancia de los futuros perpetuos de ETH alcanzó un máximo de dos años. A medida que los productos ETF maduran, los inversores pueden empezar a ver Ethereum como un activo clave junto con Bitcoin, cambiando el panorama institucional de las criptomonedas.
 
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Cómo los emisores de ETF, las instituciones e inversores se benefician del nuevo marco de la SEC

Los mayores beneficiados de la aprobación de los canjes en especie por parte de la SEC son los participantes autorizados (AP) y los emisores de ETF, quienes ahora ganan una forma más eficiente y rentable de crear y redimir acciones de ETF usando BTC o ETH reales. Este cambio reduce la dependencia de intermediarios y disminuye los costos operativos, agilizando la gestión de fondos. Los inversores institucionales también se beneficiarán significativamente, ya que la nueva estructura proporciona un vehículo más flexible y fiscalmente eficiente para obtener exposición a Bitcoin y Ethereum a través de productos regulados.
 
Aunque el cambio está dirigido principalmente a mecanismos institucionales, los inversores minoristas también podrían beneficiarse indirectamente. El aumento de la participación de grandes gestores de activos mejora la liquidez, reduce el deslizamiento de precios y apoya un seguimiento más ajustado entre los ETF y sus activos subyacentes. Varios emisores importantes, incluidos BlackRock, Fidelity, Bitwise, Ark21, VanEck y Franklin Templeton, ya han recibido la aprobación acelerada para adoptar el modelo en especie, lo que indica una fuerte alineación institucional y una preparación más amplia del mercado.

¿Cómo beneficia a los inversores la aprobación de los canjes en especie por parte de la SEC?

El cambio a los canjes en especie hace que los ETF de criptomonedas sean más rentables y estructuralmente sólidos, beneficiando directamente tanto a los inversores institucionales como a los minoristas. Al agilizar la forma en que se liquidan las acciones de ETF, el cambio mejora el acceso, reduce las comisiones y aumenta la eficiencia general del mercado.
 
Los principales beneficios para los inversores incluyen:
 
1. Menores costos de transacción: Los canjes en especie eliminan la necesidad de convertir criptomonedas a dinero fiduciario, reduciendo las comisiones de trading y minimizando el deslizamiento de precios.
 
2. Mayor eficiencia fiscal: Las transferencias directas de activos ayudan a los inversores a retrasar los impuestos sobre las ganancias de capital, ofreciendo más flexibilidad para gestionar los eventos tributables.
 
3. Mejor liquidez: Los pagos más rápidos y la afluencia de fondos institucionales mejoran la liquidez y reducen el diferencial de precios.
 
4. Mejor seguimiento de precios: Los ETF ahora pueden reflejar más de cerca el valor de mercado de los activos subyacentes, reduciendo la volatilidad asociada con las ineficiencias operativas.
 
5. Mayor participación institucional: Un proceso de redención más eficiente y familiar aumenta el interés de los grandes fondos, agregando profundidad y credibilidad al mercado de ETF de criptomonedas.
 
En general, esta aprobación refuerza a los ETF de Bitcoin y Ethereum como herramientas de inversión viables, alineándolos más estrechamente con los productos financieros tradicionales y ampliando el acceso a la exposición a las criptomonedas.

¿Qué sigue para los ETF de Criptomonedas?

Con las redenciones en especie ahora aprobadas para los ETF de Bitcoin y Ethereum, los analistas esperan que el marco regulatorio se amplíe a otros activos digitales. Esto podría allanar el camino para productos cotizados en bolsa (ETP) basados en altcoins que adopten mecanismos similares, incorporando una gama más amplia de criptomonedas en el ecosistema ETF. A medida que crece la demanda de los inversores, podríamos ver el lanzamiento de ETF de criptomonedas multi-activos o específicos de sectores que ofrezcan exposición diversificada con mayor eficiencia.
 
Además, este cambio probablemente influirá en la estructura de los fondos, con un enfoque en estrategias optimizadas fiscalmente que aprovechen las redenciones en especie para diferir las ganancias de capital. El movimiento de la SEC hacia un enfoque "neutral en cuanto al mérito" sugiere una mayor alineación regulatoria con productos tradicionales como el oro o el petróleo, lo que señala una actitud más madura hacia los activos digitales. Esta mayor aceptación podría impulsar la innovación en el diseño de ETFs y crear opciones más seguras y rentables para inversores institucionales y minoristas por igual.

Conclusión

La aprobación por parte de la SEC de las redenciones en especie es más que un ajuste técnico, es un cambio de paradigma. Al permitir el acuerdo directo en Bitcoin y Ether, la agencia ha logrado superar una brecha crítica entre las finanzas tradicionales y las inversiones en criptomonedas. Para los inversores institucionales y minoristas por igual, este cambio mejora la usabilidad, la eficiencia y la confianza, haciendo que los ETF de criptomonedas sean un vehículo de inversión más atractivo.
 
A medida que el mercado se adapta, los inversores deben mantenerse informados sobre los desarrollos en torno a los ETP de altcoins y los tratamientos fiscales en evolución.

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