Uniswap es uno de los protocolos que definieron las finanzas descentralizadas (DeFi). Reemplazó los libros de órdenes tradicionales con pools de liquidez automatizados, permitiendo a cualquiera intercambiar tokens ERC-20 directamente desde su billetera. Lo que comenzó como un simple experimento en 2018 se ha convertido en un protocolo de múltiples versiones utilizado ahora en Ethereum y las redes de Capa 2.
Desde su primer lanzamiento en 2018, Uniswap ha implementado cuatro actualizaciones importantes, cada una introduciendo nuevos mecanismos para la fijación de precios, la liquidez y la eficiencia del capital. Desde el diseño AMM básico de V1 hasta los hooks personalizables de V4, cada versión marca un avance en cómo han evolucionado las finanzas descentralizadas y cómo los desarrolladores continúan expandiendo las capacidades de los mercados on-chain.
¿Qué es Uniswap?
Uniswap es un protocolo de exchange descentralizado (DEX) construido sobre Ethereum que permite a los usuarios intercambiar tokens ERC-20 sin depender de intermediarios centralizados. Fundado en 2018 por Hayden Adams, el proyecto se inspiró en las primeras discusiones sobre los creadores de mercado automatizados dentro de la comunidad de Ethereum.
En un momento en que la mayoría del trading de tokens dependía de sistemas de libro de órdenes, Uniswap introdujo un modelo basado en pools de liquidez sin permisos gobernados por contratos inteligentes. Su diseño simple facilitó a usuarios y desarrolladores la creación de mercados, la adición de liquidez y el trading directamente on-chain. Con el tiempo, Uniswap se expandió más allá del intercambio de ETH en Ethereum y se convirtió en una pieza central de infraestructura en las principales redes de Capa 2 como Arbitrum, Optimism, Base y Polygon.
🦄🆙 Por si te lo perdiste: @Uniswap recorded its highest-ever monthly trading volume in October, reaching roughly $116.6 billion. pic.twitter.com/VoIMd0PlVR
— Token Terminal 📊 (@tokenterminal) 11 de noviembre de 2025
En términos de rendimiento del mercado, Uniswap sigue siendo uno de los protocolos más activos en las finanzas descentralizadas. Según Token Terminal, Uniswap registró su volumen de trading mensual más alto en octubre de 2025, alcanzando aproximadamente 116.6 mil millones de USD. Los datos de DefiLlama también muestran que Uniswap continúa clasificándose como el exchange descentralizado más grande por actividad de trading, procesando consistentemente más volumen que cualquier otro lugar on-chain. Este uso sostenido subraya la posición de Uniswap como una capa de liquidez central en Ethereum y el ecosistema más amplio de Capa 2.
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¿Cómo funciona Uniswap con AMM y Pools de Liquidez?
Uniswap funciona reemplazando los libros de órdenes tradicionales con contratos inteligentes on-chain que automatizan la fijación de precios, la gestión de liquidez y la ejecución de operaciones. En lugar de emparejar compradores y vendedores, el protocolo permite a los usuarios operar directamente contra las reservas de tokens almacenadas en contratos inteligentes. Su diseño se basa en dos mecanismos que permiten el trading continuo y sin permisos en Ethereum y las principales redes de Capa 2: un creador de mercado automatizado (AMM) que establece los precios algorítmicamente y los pools de liquidez de Uniswap que suministran los activos utilizados para los intercambios.
Creadores de Mercado Automatizados (AMM): El AMM utiliza la fórmula de producto constante "x · y = k" para determinar los precios de los tokens. A medida que se realizan las operaciones, la relación entre los dos tokens cambia, y el AMM ajusta el precio automáticamente para mantener el producto constante. Este enfoque elimina la necesidad de libros de órdenes y asegura que las operaciones puedan ejecutarse en cualquier momento.
Pools de Liquidez de Uniswap: Los pools de liquidez se crean cuando los usuarios depositan un par de tokens en un contrato inteligente. Los traders intercambian contra estas reservas, y cada operación cambia los saldos del pool según la fórmula del AMM. Los proveedores de liquidez obtienen comisiones de la actividad de trading, y los pools más grandes generalmente ofrecen precios más estables con menor deslizamiento.
Cuando un usuario inicia un intercambio, el AMM y el pool de liquidez interactúan a través de la siguiente secuencia:
1) Un usuario selecciona dos tokens para intercambiar, iniciando una operación a través de la interfaz del AMM.
2) El AMM enruta la operación al pool de liquidez que contiene ese par de tokens.
3) El contrato inteligente aplica la fórmula del AMM para calcular la cantidad de salida.
4) El pool de liquidez actualiza sus saldos de tokens para reflejar la operación.
5) Los proveedores de liquidez reciben su parte de las comisiones de trading.
Juntos, estos pasos permiten que Uniswap opere como un sistema de trading de criptomonedas completamente descentralizado. El AMM proporciona precios en tiempo real, los pools de liquidez suministran los activos y los contratos inteligentes aseguran que las operaciones se liquiden sin problemas y sin intermediarios.
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Resumen de Uniswap V1 a V4: Principales Actualizaciones de Características y Diferencias Clave
Desde su lanzamiento en 2018, Uniswap ha evolucionado a través de cuatro versiones principales, cada una abordando limitaciones importantes del modelo anterior. Estas actualizaciones transformaron Uniswap de un simple creador de mercado automatizado a un marco de liquidez más flexible y programable. Juntas, las versiones V1 a V4 trazan cómo el protocolo se convirtió en el exchange descentralizado más utilizado en Ethereum y las principales redes de Capa 2.
1. Uniswap V1 – El Primer Creador de Mercado Automatizado en Ethereum
Lo que Uniswap V1 resolvió: Introdujo el trading de tokens sin permisos y sin libros de órdenes
Uniswap V1 se lanzó en noviembre de 2018, marcando el inicio del trading descentralizado basado en AMM en Ethereum. En un momento en que la mayoría de los exchanges descentralizados dependían de libros de órdenes o sistemas de emparejamiento complejos, V1 introdujo un modelo simple pero potente donde los usuarios podían operar directamente contra reservas on-chain. Esta primera versión demostró que un exchange descentralizado podía operar completamente a través de contratos inteligentes, sin riesgo de custodia ni control centralizado. Aunque de diseño minimalista, V1 sentó las bases para todo el ecosistema AMM y demostró que la creación de liquidez sin permisos podía soportar una actividad de trading real.
Características Principales de Uniswap V1
• ETH como activo base: Todos los pools se estructuraron como pares ETH–ERC20, por lo que las operaciones de ERC20 a ERC20 debían enrutarse a través de ETH.
• Modelo AMM de producto constante: Implementó la fórmula "x · y = k" para determinar los precios algorítmicamente.
• Creación de pools sin permisos: Cualquiera podía crear un pool y añadir liquidez depositando ETH y un token ERC20.
• Diseño de contrato minimalista: Una arquitectura simple que mantuvo V1 accesible y fácil de auditar.
• Primer AMM real en Ethereum: Demostró que la liquidez on-chain podía funcionar a escala.
Limitación: Solo soportaba pares ETH–ERC20, aumentando el deslizamiento y los costos de gas para los swaps de ERC20 a ERC20.
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2. Uniswap V2 – Swaps Directos de ERC-20 y Mejores Oráculos
Lo que Uniswap V2 resolvió: Permitió el trading eficiente de ERC20 a ERC20 y mejoró la fiabilidad de los precios
Uniswap V2 se lanzó en mayo de 2020, introduciendo mejoras clave que eliminaron las mayores limitaciones de V1. Permitió swaps directos de ERC20 a ERC20, mejoró la funcionalidad de los oráculos y añadió características que soportaban interacciones DeFi más avanzadas. V2 se convirtió rápidamente en el diseño AMM dominante durante el auge de DeFi de 2020-2021, impulsando gran parte del ecosistema inicial de yield farming y préstamos. Sus mejoras hicieron que Uniswap fuera significativamente más flexible, componible y eficiente, consolidando su papel como una capa central de infraestructura DeFi.
Características Principales de Uniswap V2
• Trading directo de ERC20 a ERC20: Eliminó la necesidad de enrutar a través de ETH para los swaps de token a token.
• Oráculo de precio promedio ponderado en el tiempo: Los oráculos TWAP incorporados proporcionaron una fijación de precios más resistente a la manipulación.
• Flash swaps: Permitió a los usuarios retirar tokens sin costo inicial si se devolvían en la misma transacción.
• Diseño de contrato modular: La separación de la lógica central y periférica mejoró la integración para los desarrolladores.
• Mayor componibilidad: Permitió estrategias DeFi complejas como arbitraje, integraciones de préstamos y yield farming.
Limitación: El capital permaneció distribuido a lo largo de toda la curva de precios, lo que limitó la eficiencia del capital.
3. Uniswap V3 – Liquidez Concentrada para Máxima Eficiencia
Lo que Uniswap V3 resolvió: Hizo la liquidez mucho más eficiente en capital y personalizable
Uniswap V3 se lanzó el 5 de mayo de 2021, introduciendo la liquidez concentrada, una de las innovaciones AMM más significativas hasta la fecha. En lugar de distribuir la liquidez uniformemente en todos los niveles de precios, V3 permitió a los proveedores elegir rangos de precios precisos, mejorando drásticamente la usabilidad de su capital. Esta actualización hizo posible ofrecer una liquidez más profunda con un valor total bloqueado mucho menor. V3 también añadió múltiples niveles de tarifas, mejoró el diseño del oráculo e hizo que las posiciones de liquidez no fueran fungibles, permitiendo estrategias de LP más sofisticadas y optimizadas.
Características Principales de Uniswap V3
• Liquidez concentrada: Los LPs asignan capital dentro de rangos de precios específicos para una mayor eficiencia.
• Múltiples niveles de tarifas: Los pools ofrecen opciones de tarifas adaptadas a la volatilidad y la preferencia de riesgo del LP.
• Posiciones de LP no fungibles: Cada posición de LP se representa como un NFT debido a parámetros únicos.
• Oráculos TWAP mejorados: Datos de precios más precisos y rentables para protocolos externos.
• Mayor eficiencia del capital: Los pools más pequeños pueden lograr una liquidez más profunda con significativamente menos capital.
Limitación: Las posiciones de LP requieren gestión activa y pueden salirse del rango, no generando comisiones.
4. Uniswap V4 – Un Marco de Liquidez Personalizable
Lo que Uniswap V4 resolvió: Permitió la liquidez programable y redujo los costos de gas para nuevos pools
Uniswap V4 se lanzó oficialmente el 31 de enero de 2025, introduciendo una arquitectura centrada en la personalización, escalabilidad y eficiencia del gas. Con su nuevo sistema de hooks, V4 permite a los desarrolladores insertar lógica personalizada en las acciones del pool, habilitando tarifas dinámicas, curvas AMM personalizadas, órdenes límite on-chain, liquidez ponderada en el tiempo y comportamientos de trading más avanzados que no eran posibles en versiones anteriores. El cambio a una arquitectura de contrato singleton agrupa todos los pools bajo un solo contrato, reduciendo los costos de despliegue y haciendo el enrutamiento más eficiente. El soporte nativo de ETH simplifica aún más la provisión de liquidez al eliminar la necesidad de activos envueltos. V4 marca un cambio de un modelo AMM único a un marco de liquidez totalmente programable que los desarrolladores pueden adaptar a casos de uso específicos en Ethereum y las redes de Capa 2.
Características Principales de Uniswap V4
• Hooks para comportamiento programable: Los desarrolladores pueden adjuntar lógica personalizada durante los swaps o cambios de liquidez.
• Arquitectura de contrato singleton: Todos los pools están contenidos en un solo contrato, reduciendo el costo de despliegue e interacción.
• Soporte nativo de ETH: Los usuarios pueden proporcionar ETH directamente sin envolverlo en WETH.
• Contabilidad flash: Las actualizaciones de estado ocurren al final de la transacción, reduciendo el uso de gas.
• Diseño altamente flexible: Permite la creación de modelos AMM personalizados y características avanzadas de trading on-chain.
Limitación: El aumento de la flexibilidad introduce mayor complejidad y requiere consideraciones de seguridad cuidadosas.
Uniswap V1 vs V2 vs V3 vs V4: Una Comparación Completa Lado a Lado
Las cuatro versiones de Uniswap introducen diferentes arquitecturas, mecánicas AMM y modelos de liquidez. Cada actualización resuelve limitaciones específicas del diseño anterior y mejora cómo el protocolo maneja la fijación de precios, la liquidez y la eficiencia. La siguiente tabla resume las diferencias principales entre V1, V2, V3 y V4.
| Categoría | Uniswap V1 | Uniswap V2 | Uniswap V3 | Uniswap V4 |
| Año de Lanzamiento | 2018 | 2020 | 2021 | 2025 |
| Arquitectura | Contratos mínimos | Diseño modular | AMM basado en rangos | Singleton con hooks |
| Modelo de Trading | Swaps enrutados por ETH | Directo ERC20–ERC20 | Enrutamiento optimizado | Enrutamiento programable |
| Diseño AMM | Producto constante | Producto constante | Liquidez concentrada | AMMs personalizados vía hooks |
| Modelo de Liquidez | Pool único | Pool único | Liquidez por rango de precios | Comportamientos basados en hooks |
| Eficiencia del Capital | Baja | Media | Muy alta | Variable |
| Posiciones de LP | Fungibles | Fungibles | Posiciones NFT | Configurables |
| Comisiones | Fijas | Fijas | Múltiples niveles | Totalmente personalizables |
| Redes Soportadas | Solo Ethereum | Solo Ethereum | Ethereum + L2s principales | Ethereum + despliegues de L2 esperados |
| Oráculos de Precios | Ninguno | Oráculo TWAP añadido | TWAP más eficiente, granular | Extensiones de oráculo a través de hooks |
| Extensibilidad para Desarrolladores | Muy limitada | Moderada vía enrutamiento | Moderada vía opciones de estrategia LP | Extensa, hooks programables |
| Mejora Clave | Permitió el trading AMM sin permisos | Swaps ERC20 eficientes + flash swaps | Alta eficiencia del capital | Pools personalizables + menor gas |
| Limitación Principal | Solo soporta enrutamiento ETH | Liquidez ineficiente en toda la curva | Requiere gestión activa de LP | Mayor complejidad + preocupaciones de seguridad |
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Conclusión
Las cuatro versiones de Uniswap muestran cómo el protocolo se expandió de un simple AMM de producto constante a un marco de liquidez programable. V2 introdujo swaps eficientes de ERC20, V3 mejoró la eficiencia del capital con liquidez concentrada, y V4 añadió lógica de pool personalizable y menor gas a través de su arquitectura singleton. Estas actualizaciones ayudaron a Uniswap a convertirse en una capa de liquidez central en Ethereum y las principales redes de Capa 2. A medida que crece la adopción de V4, el protocolo está posicionado para seguir siendo una infraestructura AMM líder para el trading on-chain.