Una stablecoin "desvinculada" ocurre cuando una moneda anclada a $1 se negocia significativamente por debajo o por encima de $1. Esto sucede debido a shocks de liquidez, problemas de reservas/contraparte, peculiaridades de oráculos/exchanges, fallas de código/mecanismo o una pérdida de confianza. Las desvinculaciones pueden ser breves (centavos por debajo de $1) o catastróficas (centavos por dólar). Para reducir el riesgo: diversifique entre stablecoins/emisores, favorezca reservas transparentes y liquidez profunda, limite la asignación, conozca sus rutas de canje y establezca reglas de salida preestablecidas.
Cuando las monedas "estables" pierden su estabilidad, todo el mercado cripto lo siente. Las stablecoins están destinadas a ser refugios seguros, dólares digitales para traders, usuarios de DeFi e inversores. Sin embargo, la historia demuestra que incluso las más confiables pueden romper su paridad. Durante la caída repentina de octubre de 2025, más de $3.8 mil millones en valor de stablecoins se desviaron brevemente de la paridad en los principales exchanges, lo que subraya la rapidez con la que la confianza puede fracturarse bajo estrés.
En esta guía, explicamos por qué una stablecoin se desvincula, ejemplos de incidentes famosos, cómo afecta a las carteras de criptomonedas y qué puede hacer para mantenerse protegido durante los eventos de desvinculación de stablecoins.
¿Qué es la desvinculación de una stablecoin?
Una desvinculación de stablecoin ocurre cuando una moneda diseñada para mantenerse en $1 se negocia significativamente lejos de ese precio, por ejemplo, $0.90 o $1.10, y no logra recuperarse rápidamente. Cuando una desvinculación dura horas o días, puede extenderse por los mercados de DeFi, trading y préstamos, socavando la confianza en el ecosistema cripto en general.
Las fluctuaciones menores de menos del 1% son comunes, pero las brechas prolongadas o las caídas bruscas señalan un estrés real. Según Moody's, más de 1,900 eventos de desvinculación ocurrieron entre principios de 2020 y mediados de 2023, con 609 provenientes de stablecoins de gran capitalización.
Capitalización de mercado total de las stablecoins | Fuente: DefiLlama
A octubre de 2025, el mercado de stablecoins ha crecido a más de $305 mil millones, dominado en gran medida por emisores respaldados por fiat como Tether (USDT) y USD Coin (USDC), según OCBC. Sin embargo, la estabilidad no está garantizada; Moody's registró 1,914 eventos de desvinculación hasta mediados de 2023, con 609 involucrando a stablecoins importantes, la mayoría breves pero algunas catastróficas como UST y USDR. En particular, el susto de USDC con Silicon Valley Bank en marzo de 2023 hizo que su precio cayera a $0.8789 antes de recuperarse tras las garantías de depósito, mientras que el colapso de Terra UST/LUNA en 2022 borró decenas de miles de millones y dañó permanentemente la confianza en los modelos algorítmicos.
Cómo las stablecoins mantienen su paridad
Para entender por qué ocurren las desvinculaciones, ayuda saber cómo se mantiene la paridad.
1. Stablecoins respaldadas por fiat
Estas mantienen activos tradicionales como dólares estadounidenses, letras del Tesoro o equivalentes de efectivo en reserva. Cada moneda es idealmente canjeable 1:1. Ejemplos incluyen USDT y USDC. Los arbitrajistas compran cuando el precio es < $1 y canjean, o venden/mintean cuando el precio es > $1, manteniendo la paridad ajustada.
2. Stablecoins colateralizadas con criptomonedas
Protocolos como DAI utilizan criptoactivos sobrecolateralizados. Por cada $1 de DAI minteado, podría haber $1.50+ en ETH o activos en staking bloqueados. Si el valor del colateral cae, las liquidaciones automatizadas mantienen la solvencia.
3. Stablecoins algorítmicas o sintéticas
Las stablecoins algorítmicas dependen de reglas de contratos inteligentes y tokens secundarios para equilibrar la oferta y la demanda. Pueden escalar rápidamente pero dependen de la confianza del mercado; si esta se rompe, la paridad colapsa.
4. Stablecoins híbridas o respaldadas por RWA
Algunas stablecoins más nuevas mantienen activos del mundo real tokenizados como bienes raíces o bonos a corto plazo. Aunque transparentes, su liquidez puede desaparecer durante las oleadas de canje, exponiendo a los tenedores al riesgo de desvinculación.
Por qué las stablecoins pierden su paridad: 6 desencadenantes comunes
Las stablecoins pueden perder su paridad por muchas razones, a menudo desencadenadas por una combinación de estrés de liquidez, fallas técnicas o pánico en el mercado. Aquí están seis de las causas más comunes detrás de las desvinculaciones de stablecoins:
1. Shock de liquidez: Esto ocurre cuando un aumento en los canjes agota las reservas de una stablecoin o los pools de liquidez en cadena, empujando temporalmente su precio por debajo de $1. Por ejemplo, USDR cayó a alrededor de $0.51 en octubre de 2023 después de que su buffer de DAI líquido se agotara durante retiros masivos.
2. Riesgo de reserva o contraparte: Cuando las reservas de stablecoins se mantienen en bancos o custodios que enfrentan insolvencia o congelamientos regulatorios, la confianza del usuario colapsa. Un caso notable fue USDC en marzo de 2023, que se desplomó a $0.8789 después de que $3.3 mil millones de su respaldo quedaran atrapados en Silicon Valley Bank.
3. Falla del mecanismo: Las stablecoins algorítmicas dependen de mecanismos internos de minteo y quema que pueden fallar cuando los canjes se aceleran, haciendo que el sistema entre en una espiral descendente. El ejemplo más conocido es Terra UST, que colapsó en mayo de 2022, aniquilando decenas de miles de millones a medida que su mecanismo de paridad se rompía.
4. Falla de oráculo o exchange: Alimentaciones de datos defectuosas o libros de órdenes del exchange con poca liquidez pueden tasar incorrectamente las stablecoins, haciéndolas parecer desvinculadas incluso si el colateral permanece intacto. En octubre de 2025, el USDe de Ethena cayó brevemente a $0.65 en Binance debido a una falla de precios local, aunque se recuperó rápidamente en otros lugares.
5. Brecha de liquidez de nuevas monedas: Las stablecoins recién lanzadas a menudo carecen de liquidez profunda y vías de canje, lo que las hace inestables durante el trading inicial. Por ejemplo, USST cayó a $0.96 a las pocas horas de su lanzamiento, ya que la escasa liquidez y la venta especulativa abrumaron los mercados iniciales.
6. Pánico en el mercado o estrés macro: Las ventas masivas más amplias o la incertidumbre global pueden desencadenar canjes simultáneos en múltiples stablecoins, profundizando la inestabilidad del mercado. Durante la recesión de octubre de 2025, varias stablecoins líderes se desviaron brevemente de su paridad a medida que los inversores se apresuraban a liquidar posiciones.
Incluso las stablecoins más robustas pueden desvincularse si varios de estos factores se presentan a la vez.
Ejemplos reales de desvinculación de stablecoins
Veamos algunos casos notables y lo que enseñan a los inversores.
1. Ethena USDe: Octubre de 2025
USDe en Curve y Binance | Fuente: X
Durante una fuerte caída del mercado en octubre de 2025, la stablecoin sintética USDe de Ethena cayó brevemente a $0.65 en Binance, incluso mientras se negociaba cerca de la paridad en otras plataformas. El problema se originó en el oráculo de precios interno de Binance, que dependía de datos de libros de órdenes con poca liquidez en lugar de índices de liquidez más profundos. A pesar del dramático gráfico, Ethena confirmó que sus reservas con cobertura delta permanecieron totalmente colateralizadas y los canjes no se vieron afectados. La paridad se recuperó en una hora, destacando cómo los errores de oráculo específicos de los exchanges pueden desencadenar falsas desvinculaciones en mercados volátiles.
2. STBL USST: Octubre de 2025
Desvinculación de USST | Fuente: TradingView
Poco después de su lanzamiento, la stablecoin USST del protocolo STBL cayó a aproximadamente $0.96, impulsada por la escasa liquidez y las primeras ventas especulativas. La falta de un soporte profundo de creación de mercado hizo que el nuevo token fuera vulnerable al deslizamiento y a los retrasos en el arbitraje. En respuesta, STBL se asoció con Ondo Finance para respaldar USST con hasta $50 millones en USDY, un activo tokenizado de rendimiento del Tesoro de EE. UU., mejorando la transparencia del colateral y la credibilidad del canje. Este episodio mostró cómo las stablecoins en etapa inicial a menudo enfrentan brechas de profundidad y confianza antes de estabilizarse.
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3. Real USD (USDR), Protocolo Tangible: Octubre de 2023
Desvinculación de USDR | Fuente: Cointelegraph
En octubre de 2023, USDR, una stablecoin respaldada por bienes raíces tokenizados y DAI, cayó a alrededor de $0.51 después de que los canjes masivos agotaran su buffer de DAI. El colateral restante, en su mayoría tokens inmobiliarios ilíquidos, no pudo venderse lo suficientemente rápido como para honrar los retiros, atrapando valor en la cadena. A pesar de estar sobrecolateralizada en papel, la paridad colapsó debido a un desajuste entre la liquidez de los activos y la velocidad de canje. El caso destacó que "respaldado" no siempre significa "líquido", y las stablecoins vinculadas a activos del mundo real aún pueden fallar bajo el estrés de los canjes.
4. USD Coin (USDC): Marzo de 2023
Desvinculación de USDC | Fuente: Cybrid
En marzo de 2023, $3.3 mil millones de las reservas de USDC, que superaban los $40 mil millones, quedaron temporalmente atrapados en Silicon Valley Bank tras su repentino colapso. El pánico de las ventas hizo que el precio de USDC cayera a $0.8789, borrando miles de millones en valor de mercado en cuestión de horas. Una vez que los reguladores garantizaron los depósitos de SVB, USDC recuperó rápidamente su paridad, aunque su oferta se redujo en alrededor de $1.9 mil millones de la noche a la mañana a medida que los canjes aumentaban. El incidente subrayó cómo incluso las stablecoins respaldadas por fiat enfrentan riesgos de contraparte y concentración bancaria, enfatizando la necesidad de relaciones de custodia diversificadas.
5. Terra UST / LUNA: Mayo de 2022
Desvinculación de UST | Fuente: Chainalysis
El colapso de la UST algorítmica de Terra sigue siendo la falla de stablecoin más destructiva hasta la fecha. Cuando la confianza flaqueó, los tenedores canjearon UST por LUNA en masa, desencadenando un ciclo de retroalimentación hiperinflacionario que hizo colapsar ambos tokens. En cuestión de días, UST se desplomó de $1 a menos de $0.10, borrando más de $40 mil millones en capitalización de mercado y desestabilizando el mercado cripto en general. El evento demostró la falla fatal de los modelos puramente algorítmicos: cuando los canjes mintean más de un activo en colapso, la recuperación se vuelve matemáticamente imposible.
Cómo la desvinculación de stablecoins impacta a los inversores en criptomonedas
Las desvinculaciones de stablecoins pueden extenderse por todo el ecosistema cripto, afectando no solo a los tenedores de tokens, sino también a los protocolos DeFi, los exchanges y la confianza del mercado. Aquí están las principales formas en que impactan a los inversores:
• Pérdida de capital y volatilidad: Cuando un activo supuestamente estable se negocia por debajo de $1, los inversores enfrentan pérdidas instantáneas; por ejemplo, una posición de $10,000 cae en $1,000 si el precio baja a $0.90.
• Cadenas de liquidación DeFi: Las stablecoins sirven como colateral clave en los mercados de préstamos y derivados; incluso pequeñas desvinculaciones pueden desencadenar liquidaciones en cascada en múltiples protocolos.
• Congelamiento de liquidez: A medida que los creadores de mercado se retiran durante el estrés, los diferenciales de trading se amplían y los canjes se ralentizan, lo que hace que sea costoso o imposible convertir las stablecoins de nuevo a efectivo.
• Erosión de la confianza: Cada desvinculación debilita la confianza en el sistema, empujando a los traders hacia activos "más seguros" y causando drenajes temporales de liquidez en los pools de DeFi y los exchanges.
• Reacción regulatoria: Las desvinculaciones de alto perfil invitan al escrutinio de los reguladores, lo que a menudo resulta en reglas de cumplimiento más estrictas que pueden limitar los pares de trading o la participación en DeFi.
Cómo proteger tu cartera de la desvinculación de stablecoins
Las desvinculaciones de stablecoins son impredecibles, pero puede reducir su impacto gestionando el riesgo y diversificando sabiamente. Aquí hay diez pasos prácticos que todo trader y usuario de DeFi puede tomar para salvaguardar su cartera:
1. Diversifique entre stablecoins: Evite concentrar todos sus fondos en un solo activo. Combine una stablecoin respaldada por fiat como USDC o USDT, una descentralizada como DAI o sDAI, y una pequeña exposición a opciones con rendimiento como USDe.
2. Favorezca la transparencia y la profundidad: Elija stablecoins que ofrezcan reservas auditadas, datos de colateral públicos y liquidez profunda en cadena a través de plataformas como Curve, Uniswap o PancakeSwap.
3. Monitoree los riesgos de reserva y bancarios: Manténgase informado sobre dónde se mantienen las reservas, ya sea en bancos, Tesorerías o fondos del mercado monetario, y esté atento a cualquier señal de estrés de contraparte o intervención regulatoria.
4. Establezca límites de cartera: Trate las stablecoins como instrumentos de crédito a corto plazo, no como efectivo asegurado. Mantenga su participación entre el 10% y el 30% de sus tenencias totales, dependiendo de su apetito de riesgo.
5. Rastree la profundidad del mercado en tiempo real: Observe las métricas de liquidez en DeFiLlama o Curve; cuando un pool se pondera más del 60% hacia una moneda, esto indica un desequilibrio y una posible presión de desvinculación.
6. Establezca alertas de salida: Utilice alertas de precios para una acción temprana; una caída por debajo de $0.995 es una advertencia, y por debajo de $0.98 puede justificar el intercambio por otra stablecoin o criptomoneda importante.
7. Verifique los canales de canje: Asegúrese de poder canjear directamente las stablecoins usted mismo, no solo a través de socios institucionales, ya que el acceso al canje es a menudo la última salvaguarda de una paridad.
8. Evite el apalancamiento con stablecoins: Las posiciones apalancadas o el yield farming con stablecoins pueden amplificar las pérdidas por desvinculación; mantenga niveles de margen conservadores y monitoree de cerca los puntos de liquidación.
9. Utilice herramientas de cobertura cuando estén disponibles: Los usuarios experimentados pueden protegerse mediante posiciones cortas, opciones o delta-neutrales que compensen la exposición a la desvinculación.
10. Siga los anuncios oficiales: En la turbulencia del mercado, confíe en las actualizaciones del emisor, los paneles de control del exchange o los datos en cadena en lugar de afirmaciones no verificadas en redes sociales que pueden propagar el pánico.
Consideraciones finales
Las stablecoins son esenciales para la economía cripto, impulsando pares de trading, préstamos DeFi y liquidaciones en cadena. Sin embargo, no están exentas de riesgos. Incluso las monedas de primer nivel pueden tambalearse bajo el estrés de problemas bancarios, liquidez escasa o fallas de oráculos.
Para los inversores, tratar las stablecoins como "dólares digitales" sin gestión de riesgos es un error. La mejor defensa es la diversificación, la transparencia y la vigilancia; monitoree la liquidez, rastree las actualizaciones del emisor y planifique su estrategia de salida con antelación.
En cripto, la estabilidad se gana, no se asume.
Preguntas frecuentes sobre la desvinculación de stablecoins
1. ¿Qué significa “desvinculación de stablecoin” en cripto?
Significa que el precio de mercado de una stablecoin se ha alejado significativamente de su valor previsto; por ejemplo, una moneda de $1 que se negocia a $0.90.
2. ¿Todas las desvinculaciones son peligrosas?
No necesariamente. Las desviaciones pequeñas o breves a menudo se autocorrigen mediante el arbitraje. Pero las desvinculaciones grandes y sostenidas como UST o USDR pueden destruir valor permanentemente.
3. ¿Qué stablecoins se desvincularon recientemente?
Los casos recientes incluyen USDe, USST, USDC, UST y USDR, cada uno causado por diferentes factores como brechas de liquidez, errores de oráculo o estrés de reservas.
4. ¿Cómo puedo verificar si una stablecoin está a salvo de la desvinculación?
Busque datos de reservas en tiempo real, certificaciones de terceros y liquidez profunda en cadena. Evite los tokens con respaldo poco claro o algoritmos no probados.
5. ¿Cuál es el tipo de stablecoin más seguro?
Históricamente, las stablecoins totalmente respaldadas por fiat con reservas auditadas y un canje robusto, como USDT y USDC, han mostrado los tiempos de recuperación más rápidos después de los shocks.