Un ETF de Zcash al contado es un fondo cotizado en bolsa propuesto que mantendría Zcash (ZEC) real como su activo subyacente y se negociaría en una bolsa de valores tradicional, al igual que una acción o un ETF de oro. Su objetivo es simple: permitirle obtener exposición regulada al precio de ZEC sin necesidad de una billetera de criptomonedas o de gestionar claves privadas.
Grayscale presenta solicitud para un ETF de Zcash al contado | Fuente: SEC
El 26 de noviembre de 2025, Grayscale Investments presentó un Formulario S-3 ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para convertir el Grayscale Zcash Trust existente en un ETF de Zcash al contado, planeado para negociarse en NYSE Arca bajo el ticker ZCSH.
Si se aprueba, este sería el primer ETF de EE. UU. centrado exclusivamente en Zcash, brindando a los inversores minoristas e institucionales una forma convencional de acceder a una criptomoneda de privacidad líder a través de una cuenta de corretaje. Esto ocurre justo cuando Zcash (ZEC) ha subido más del 1.000% en 2025, superando a Monero (XMR) para convertirse en la criptomoneda de privacidad más grande por capitalización de mercado, y ha visto una demanda récord de transacciones blindadas.
¿Por qué Grayscale solicitó un ETF de Zcash?
La cuota de mercado de Zcash en aumento | Fuente: Messari
Zcash está atrayendo la atención de Grayscale para un ETF porque ha pasado rápidamente de ser una criptomoneda de privacidad de nicho a un criptoactivo convencional en 2025. ZEC ha subido aproximadamente un 1.000% en 2025, con una negociación sostenida por encima de los $500-$600, y ha superado a Monero para convertirse en la criptomoneda de privacidad más grande por capitalización de mercado. La adopción de su característica principal, las transacciones blindadas impulsadas por zk-SNARK, también está aumentando, con un estimado del 25-30% de todo el ZEC ahora mantenido en direcciones blindadas y una creciente proporción de transacciones que ocurren de forma privada. Esta combinación de impulso de precios, liquidez y uso real ha puesto a Zcash en el centro de atención para los emisores que buscan el próximo criptoactivo listo para ETF.
Precio de mercado y NAV por acción de Grayscale Zcash Trust (ZCSH) | Fuente: Grayscale
El avance de Grayscale hacia un ETF de Zcash es la continuación de una estrategia probada: convertir fideicomisos de un solo activo de larga duración en ETFs al contado totalmente regulados una vez que las condiciones del mercado y la liquidez lo justifiquen. Su Zcash Trust (ZCSH), lanzado en 2017, ya posee aproximadamente 394.000 ZEC a noviembre de 2025, valorados en cerca de $190-$200 millones a precios recientes, lo que le da a Grayscale un producto considerable y experimentado para la transición. La firma ha ejecutado este modelo repetidamente, convirtiendo sus fideicomisos de Bitcoin (GBTC) y Ethereum (ETHE) en ETFs al contado a principios de 2024, seguido de lanzamientos exitosos de ETFs para Solana (SOL), XRP y Dogecoin (DOGE). Con ZCSH cotizando públicamente y demostrando suficiente volumen, activos y descubrimiento de precios, Zcash se convirtió en el siguiente candidato lógico en la lista.
¿Qué es un ETF de Zcash (ZEC) al Contado?
Un ETF de Zcash al contado es un producto tradicional del mercado de valores que mantiene Zcash (ZEC) real en reserva y le permite obtener exposición a su precio a través de una cuenta de corretaje normal. En lugar de lidiar con billeteras de criptomonedas, exchanges o claves privadas, simplemente negocia acciones del ETF de la misma manera que negociaría una acción. Debido a que el fondo mantiene ZEC real, no futuros ni derivados, su objetivo es seguir el precio de mercado al contado de Zcash lo más fielmente posible. Esto lo convierte en una forma amigable para principiantes de obtener exposición a ZEC sin tocar herramientas en cadena.
En la propuesta de Grayscale, el ETF se negociaría en NYSE Arca bajo el ticker ZCSH y utilizaría el Índice de Precios de Zcash de CoinDesk (ZCX) para calcular su valor liquidativo. Todo el ZEC subyacente sería almacenado por Coinbase Custody, con Coinbase, Inc. actuando como prime broker y BNY Mellon gestionando las funciones administrativas y de agente de transferencia. En términos simples, los socios institucionales manejan el lado técnico, como el almacenamiento seguro, la ejecución de operaciones y el cumplimiento, mientras que la estructura del ETF refleja el valor del ZEC que posee, menos las tarifas. Esta configuración ofrece una alternativa regulada y de fácil acceso para comprar y gestionar ZEC directamente.
¿Cómo funcionaría el ETF de Zcash al contado de Grayscale?
Aquí hay un desglose simple y amigable para principiantes de cómo funcionaría un ETF de Zcash al contado entre bastidores.
1. Tenencias subyacentes de ZEC: El fondo posee un pool de ~394.400 ZEC, valorado en alrededor de $200 millones a noviembre de 2025. Cada acción del ETF representa un derecho fraccional sobre ese pool de ZEC.
2. Cómo se calcula el NAV (valor liquidativo): El ETF utiliza el Índice de Precios de Zcash de CoinDesk (ZCX) para determinar el valor de sus tenencias de ZEC.
• NAV = (ZEC total en tenencia × precio ZCX) − gastos del fondo.
• El NAV se actualiza diariamente para mostrar el valor "verdadero" de cada acción.
3. Proceso de creación y rescate de acciones: Las acciones se crean o rescatan en cestas de 10.000 acciones. En el lanzamiento, Grayscale propone transacciones solo en efectivo para estas cestas:
• Los participantes autorizados envían efectivo al fideicomiso.
• El fideicomiso utiliza ese efectivo para comprar o vender ZEC a través de un proveedor de liquidez.
• Las transferencias de ZEC en especie (depósito o retiro directo de ZEC) pueden agregarse más tarde si los reguladores lo aprueban.
4. Negociación en NYSE Arca: Una vez listado bajo el ticker ZCSH, el ETF se negocia intradía como cualquier acción. El precio de mercado puede diferir ligeramente del NAV en función de:
• Movimientos de ZEC al contado en tiempo real
• Demanda de los inversores por las acciones del ETF
• Efectos de prima/descuento, generalmente más pequeños que en las estructuras de fideicomiso.
5. Tarifas a considerar: El Grayscale Zcash Trust existente actualmente cobra una tarifa de gestión anual del 2,5%, y se espera que el ETF cobre una tasa similar a menos que se reduzca en el lanzamiento.
Para los inversores, un ETF de Zcash al contado como ZCSH ofrece una forma sencilla y regulada de obtener exposición a ZEC sin gestionar billeteras o claves privadas; simplemente compra y vende acciones a través de una cuenta de corretaje estándar. Todo el ZEC subyacente es almacenado por Coinbase Custody, mientras que BNY Mellon supervisa las funciones administrativas y de agente de transferencia, lo que le da al producto seguridad de grado institucional, supervisión auditada y claras salvaguardias regulatorias.
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¿En qué se diferencia el ETF de Zcash del Grayscale Zcash Trust?
El ETF de Zcash propuesto se diferenciaría del Grayscale Zcash Trust existente al ofrecer creaciones y rescates diarios, un seguimiento más ajustado al precio al contado de ZEC y negociación intradía en NYSE Arca, reduciendo las grandes primas y descuentos que el fideicomiso ha experimentado históricamente.
Mientras que el fideicomiso se negocia en el mercado extrabursátil y puede desviarse significativamente de su valor ZEC subyacente, la estructura del ETF está diseñada para mantener los precios más cerca del NAV a través de creadores de mercado y transacciones de cestas. El ETF también proporcionaría mayor liquidez, una supervisión regulatoria más clara y un índice de precios más transparente, el índice ZCX, lo que lo convertiría en un vehículo más eficiente y accesible para los inversores convencionales que el modelo de fideicomiso heredado.
¿Qué significa un ETF de Zcash al contado para los inversores de ZEC?
Aquí te explicamos por qué un ETF de Zcash al contado sería un gran avance para los inversores de ZEC y el mercado más amplio de criptomonedas de privacidad.
• Primera puerta de entrada regulada a una criptomoneda de privacidad: Este sería el primer ETF de EE. UU. centrado en una criptomoneda que preserva la privacidad, lo que indica una creciente aceptación regulatoria de los activos basados en zk. Le da a ZEC una visibilidad convencional similar a BTC y ETH una vez que se lanzaron sus ETFs.
• Desbloquea la demanda institucional: Muchos fondos, cuentas de jubilación y asesores no pueden mantener criptomonedas en bruto, pero pueden comprar ETFs regulados por la SEC. Un ETF de ZEC podría atraer la primera ola de entradas institucionales en activos de privacidad, especialmente ahora que ZEC es un activo con una capitalización de mercado de más de $8 mil millones.
• Mejor liquidez y spreads más ajustados: Las acciones del ETF se negocian intradía en NYSE Arca, mejorando la liquidez y reduciendo los spreads en comparación con la negociación extrabursátil del fideicomiso. Esta estructura podría reducir las grandes primas/descuentos del 20-40% que el actual fideicomiso ZCSH ha mostrado en mercados volátiles.
• Mejor descubrimiento de precios y transparencia: El NAV se calcula utilizando el índice al contado ZCX, lo que brinda a los inversores un punto de referencia más claro y confiable. Los creadores de mercado y los participantes autorizados ayudan a mantener el precio del ETF alineado con el valor real de ZEC.
Leer más: Zcash vs. Dash Explicado: Comparación de las principales criptomonedas de privacidad en 2025
¿Cuándo podría lanzarse un ETF de Zcash al contado?
Un ETF de Zcash al contado aún no tiene una fecha de lanzamiento confirmada, pero el proceso está oficialmente en marcha. Grayscale ya ha presentado un Formulario S-3 ante la SEC para convertir su Zcash Trust en un ETF, y NYSE Arca ha señalado que listará el producto bajo el ticker ZCSH una vez que la presentación sea efectiva.
Observar las conversiones pasadas de Grayscale proporciona un punto de referencia aproximado: los productos de un solo activo más simples, como sus ETFs de Solana o Dogecoin, pasaron de la presentación a la negociación en aproximadamente 3 a 4 meses, mientras que los productos más complejos o fuertemente escrutados han tardado de 9 a 12 meses. Debido a que ZEC es una criptomoneda de privacidad, es probable que la SEC aplique un escrutinio más estricto en materia de AML y vigilancia del mercado que el que aplicó a activos de cadena transparente como BTC, ETH o SOL.
Factores clave que podrían afectar la aprobación del ETF de Zcash por parte de la SEC
Si ZCSH se aprueba rápida o lentamente dependerá de varias variables regulatorias. La SEC evaluará el riesgo de manipulación del mercado en la negociación de ZEC, la solidez de la configuración de custodia y cumplimiento de Grayscale con Coinbase Custody y BNY Mellon, y debates políticos más amplios en torno a las criptomonedas de privacidad, especialmente a medida que EE. UU. se coordina con reglas AML más estrictas de la UE que ya limitan la negociación de activos con privacidad mejorada.
Si la SEC aplica los mismos estándares que utilizó para otros ETFs de altcoins y no encuentra grandes lagunas de cumplimiento, una aprobación a finales de 2026 es un escenario optimista realista basado en los plazos históricos de los ETFs. Pero si los reguladores determinan que los ETFs de criptomonedas de privacidad requieren una reglamentación o salvaguardias adicionales, la aprobación podría retrasarse significativamente o denegarse por completo. Por ahora, ZCSH sigue siendo una propuesta, no está aprobado, y cualquier cronograma debe tratarse con precaución.
¿Cuáles son los pros y los contras de un ETF de Zcash al contado frente a la compra directa de ZEC?
Aquí te mostramos cómo se compara un ETF de Zcash al contado con la tenencia de ZEC por tu cuenta (por ejemplo, en un exchange o en una billetera de autocustodia):
Pros y contras del ETF de Zcash al contado propuesto (ZCSH)
Pros
• Fácil de comprar en una cuenta de corretaje, sin configuración de billetera.
• Se adapta a las carteras tradicionales junto con acciones y bonos.
• Utiliza custodia institucional a través de Coinbase Custody y BNY Mellon.
Contras
• No controlas las claves privadas, por lo que no puedes usar ZEC en cadena para pagos blindados.
• Pagas tarifas de gestión y dependes de las operaciones del fondo.
• Los horarios de negociación están limitados a los del mercado de valores, no 24/7.
Comprar ZEC en un exchange de criptomonedas como BingX: Pros y Contras
Pros
• Puedes operar 24/7, acceder a mercados al contado y de derivados, y mover ZEC a autocustodia si deseas privacidad en cadena.
• Tienes la opción de usar ZEC para pagos, DeFi o transferencias blindadas, dependiendo de la configuración de tu billetera.
Contras
• Debes gestionar billeteras, retiros y seguridad si te autocustodias.
• El tratamiento regulatorio, las exclusiones de la lista o las restricciones regionales pueden afectar dónde y cómo puedes operar ZEC.
En resumen, el ETF se trata de exposición al precio regulada, mientras que ZEC directo se trata de funcionalidad cripto completa y acceso al mercado 24/7.
Obtén más información sobre cómo comprar Zcash (ZEC) en nuestra guía completa.
Cómo operar Zcash (ZEC) en BingX Futures
Contrato perpetuo ZEC/USDT en el mercado de futuros impulsado por BingX AI
BingX Futures te permite operar ZEC con apalancamiento y acceso al mercado 24/7, lo que te brinda más flexibilidad que un ETF tradicional. Ve en largo si esperas que ZEC suba. Ve en corto para beneficiarte de las caídas o cubrir tus tenencias al contado.
1. Crea o inicia sesión en tu cuenta de BingX: Ve a bingx.com o abre la aplicación de BingX. Regístrate con tu correo electrónico/número de teléfono y completa cualquier verificación requerida para tu región.
2. Deposita o compra USDT: Necesitas USDT para operar futuros de ZEC. Deposita criptomonedas, compra USDT con una tarjeta o usa P2P dentro de BingX.
3. Transfiere fondos a tu billetera de futuros: Abre Activos → Transferir. Mueve USDT de tu billetera al contado a tu billetera de futuros para que esté disponible para operar.
4. Abre el contrato perpetuo ZEC/USDT: Ve a Futuros en la aplicación o el sitio web. En la barra de búsqueda, escribe "ZEC" y selecciona ZEC/USDT Perpetuo o ZEC/USDT Perpetuo.
5. Elige tu apalancamiento: Selecciona tu nivel de apalancamiento preferido, por ejemplo, 2x, 5x, 10x. Los principiantes deben comenzar con un apalancamiento bajo para reducir el riesgo.
6. Decide si ir en largo o en corto: Toca Comprar/Largo si crees que ZEC subirá. Toca Vender/Corto si esperas que el precio baje o quieres cubrirte.
7. Establece tu tipo de orden
• Orden de mercado: Se abre instantáneamente al precio actual (lo más fácil para principiantes).
• Orden límite: Se abre solo al precio que elijas.
Ingresa la cantidad de USDT o ZEC que deseas operar.
8. Agrega controles de riesgo: Establece un Stop-Loss para limitar tus pérdidas. Agrega un nivel de Take-Profit para asegurar ganancias automáticamente. Mantén los tamaños de posición pequeños mientras aprendes.
9. Monitorea tu posición: Rastrea tu posición abierta en Posiciones. Observa el PnL, el uso de margen y las tasas de financiación. BingX también ofrece información de trading con IA para ayudarte a comprender las tendencias del mercado y la volatilidad.
10. Cierra tu operación: Cuando estés listo, toca Cerrar para salir de tu posición larga o corta. Tu PnL (ganancia o pérdida) irá directamente a tu billetera de futuros.
Recordatorio importante de riesgo: Los futuros conllevan un alto riesgo. Utiliza un apalancamiento bajo, establece stop-losses y gestiona cuidadosamente el tamaño de tu posición.
¿Cuáles son los riesgos clave de invertir en un ETF de Zcash al contado?
Antes de entusiasmarte demasiado con un ticker de ETF de Zcash, vale la pena comprender los principales riesgos destacados en las presentaciones y los comentarios de los analistas:
• Volatilidad del mercado: ZEC ha experimentado repuntes de más del 1.000% y fuertes caídas del 50-60% en cuestión de semanas. Las fluctuaciones de precios impactarán directamente en las acciones del ETF.
• Riesgo regulatorio: Las futuras regulaciones podrían restringir la negociación o custodia de criptomonedas de privacidad en algunas jurisdicciones, lo que podría afectar las operaciones del ETF.
• Riesgo de liquidez: Si la liquidez de ZEC se agota o los spreads se amplían, el seguimiento preciso del índice ZCX podría volverse más difícil.
• Arrastre por seguimiento y tarifas: Las tarifas de gestión y los costos operativos significan que el rendimiento del ETF puede quedarse rezagado con respecto al ZEC al contado con el tiempo.
Consideraciones finales
Un ETF de Zcash al contado propuesto como el ZCSH de Grayscale tiene como objetivo brindar a los inversores un acceso simple y basado en corretaje a ZEC, al tiempo que se apoya en socios institucionales como Coinbase Custody y BNY Mellon para un almacenamiento y administración seguros. Incluso sin una fecha de lanzamiento confirmada, la presentación destaca cuánto ha evolucionado el panorama de las criptomonedas de privacidad en 2025, con Zcash pasando de un proyecto de criptografía de nicho a un activo de alto perfil que atrae el interés institucional y la atención del mercado convencional.
Hasta que los reguladores tomen una decisión, los inversores pueden operar ZEC directamente en exchanges como BingX para una funcionalidad completa en cadena o esperar para ver si ZCSH se convierte en el primer ETF de criptomonedas de privacidad aprobado en EE. UU. Independientemente de la ruta que elijas, recuerda que ZEC es un activo altamente volátil y las criptomonedas de privacidad enfrentan un escrutinio regulatorio continuo. Siempre considera estos riesgos, junto con los factores de liquidez, custodia y cumplimiento, antes de asignar capital a ZEC o a cualquier ETF construido a su alrededor.