El oro entra en 2026 después de uno de los rallies más fuertes de su historia moderna. Los precios del oro subieron más del 60% en 2025, estableciendo más de 50 máximos históricos y cerrando el año cerca de niveles récord por encima de los $4.550. La pregunta para los inversores ahora ya no es por qué subió el oro, sino si todavía tiene sentido asignar capital a precios elevados y cómo gestionar los riesgos.
Esta guía desglosa las perspectivas de inversión del oro para 2026 utilizando datos concretos de bancos globales, tendencias de demanda de bancos centrales y escenarios macro. También aprenderá cómo operar oro en BingX, tanto a través del trading spot de criptomonedas de oro tokenizado como de futuros de oro liquidados con criptomonedas.
Aspectos Destacados
• El oro subió alrededor del 64% en 2025, uno de sus mejores rendimientos anuales desde el fin del patrón oro
• Los principales bancos pronostican entre $4.500 y $5.400/oz para el oro en 2026, con un sesgo alcista hacia la segunda mitad
• Se espera que los bancos centrales compren alrededor de 755 toneladas de oro en 2026, muy por encima de los promedios anteriores a 2020
• Sin embargo, el oro no está exento de riesgos. Un cambio sorpresa en la política de la Fed, una menor demanda física o una operación sobrecargada podrían desencadenar fuertes retrocesos en el camino.
• Para los inversores que buscan obtener exposición, el oro se puede operar en BingX a través de oro spot tokenizado o futuros liquidados con criptomonedas, ofreciendo formas flexibles de participar sin poseer lingotes físicos.
¿Qué es el oro (XAU) y por qué se considera un activo de refugio seguro?
El oro es un metal precioso físico que ha funcionado como dinero, reserva de valor y activo de reserva durante más de 5.000 años. A diferencia de las monedas fiduciarias, el oro no puede ser impreso ni devaluado por los gobiernos, y su oferta crece lentamente, históricamente alrededor del 1-2% anual, lo que lo hace inherentemente escaso. Durante siglos, el oro sustentó los sistemas monetarios globales, incluido el patrón oro que ancló las principales monedas hasta principios de la década de 1970.
La reputación del oro como activo de refugio seguro proviene de su capacidad para preservar el poder adquisitivo durante períodos de crisis. Tiende a tener un buen rendimiento cuando la inflación aumenta, las tasas de interés reales caen, las monedas se debilitan o el riesgo geopolítico se incrementa. Durante eventos de estrés importantes, desde el shock inflacionario de la década de 1970 hasta la crisis financiera global de 2008 y la pandemia de 2020, el oro superó a las acciones y los bonos, actuando como seguro de cartera cuando los activos tradicionales tuvieron dificultades.
Rendimiento Histórico del Oro en Cada Ciclo de Mercado
Rendimiento histórico del oro en las últimas décadas | Fuente: GoldPrice.org
Desde el fin del sistema de Bretton Woods en 1971, cuando el oro se desacopló oficialmente del dólar estadounidense, el oro ha evolucionado hasta convertirse en un macroactivo de libre comercio y un diversificador de cartera fundamental. De 1971 a 2025, el oro generó rendimientos anualizados promedio de aproximadamente 7-8%, ampliamente comparables a los rendimientos de acciones a largo plazo, pero con una correlación mucho menor con acciones y bonos, una razón clave por la que se utiliza ampliamente como seguro de cartera en lugar de un activo de crecimiento.
El rendimiento del oro ha sido cíclico y altamente sensible al estrés macroeconómico, con fuertes rallies y caídas vinculados a la inflación, las tasas de interés y los shocks geopolíticos.
1. Durante la crisis inflacionaria de la década de 1970, el oro subió de aproximadamente $35/oz en 1971 a más de $800/oz en 1980, una ganancia de más del 2.000%, a medida que los shocks petroleros, la inflación descontrolada y la inestabilidad monetaria erosionaron la confianza en el dinero fiduciario.
2. En contraste, durante las décadas desinflacionarias de 1980 y 1990, cuando las tasas de interés reales eran altas y el dólar estadounidense era fuerte, el oro tuvo un rendimiento inferior, cayendo casi un 60% desde su pico de 1980 y pasando dos décadas en gran medida dentro de un rango.
3. El metal reafirmó su papel de refugio seguro durante la crisis financiera global de 2008, subiendo de alrededor de $650/oz en 2007 a más de $1.900/oz en 2011, una ganancia de aproximadamente el 200%, a medida que los bancos centrales recortaron las tasas y lanzaron la flexibilización cuantitativa.
4. El oro se corrigió posteriormente en aproximadamente un 45% entre 2011 y 2015 a medida que la política monetaria se normalizaba, destacando que el oro puede ser volátil cuando las primas de crisis se desvanecen.
5. Más recientemente, el oro repuntó alrededor del 25% en 2020 durante el shock del COVID-19, luego entró en una fase de consolidación antes de lograr una ruptura excepcional en 2024-2025. Solo en 2025, el oro ganó más del 60%, uno de sus rendimientos anuales más fuertes desde la década de 1970, impulsado por compras récord de bancos centrales, riesgo geopolítico persistente, debilidad del dólar estadounidense y rendimientos reales decrecientes.
Este aumento reforzó la identidad moderna del oro, no solo como una cobertura de crisis a corto plazo, sino como un activo de reserva estratégico cada vez más mantenido por bancos centrales, instituciones e inversores a largo plazo que buscan protección contra la inflación, la incertidumbre política y el riesgo sistémico.
Históricamente, el oro no ha subido en línea recta, pero su capacidad para superar a otros activos durante períodos de inestabilidad monetaria y estrés del mercado explica por qué sigue desempeñando un papel central en las carteras diversificadas de cara a 2026.
El oro ganó más del 60% en 2025: Factores clave impulsaron el rally
Principales impulsores del rendimiento del oro por mes | Fuente: World Gold Council
El rally del oro de más del 60% en 2025 fue el resultado de múltiples fuerzas macroeconómicas que se alinearon al mismo tiempo, en lugar de un único shock. Según el análisis del World Gold Council, las ganancias del oro estuvieron inusualmente bien distribuidas entre cuatro impulsores: riesgo, tasas, moneda y momentum, lo que hizo que el rally fuera estructuralmente más fuerte que muchos bull runs de oro anteriores.
1. Intensificación del riesgo geopolítico y geoeconómico: En 2025 se produjo un fuerte aumento de las primas de riesgo globales, impulsado por la renovación de las fricciones comerciales, los regímenes de sanciones, los conflictos militares y la incertidumbre política en las principales economías. El World Gold Council estima que solo el riesgo geopolítico contribuyó aproximadamente entre un 8% y un 12% al rendimiento anual del oro, ya que los inversores aumentaron las asignaciones a activos duros durante períodos de alto riesgo de cola.
2. Caída de los rendimientos reales y menor costo de oportunidad: Las tasas de interés reales de EE. UU. disminuyeron significativamente en la segunda mitad de 2025 a medida que la inflación se enfrió más rápido que los rendimientos nominales y los mercados descontaron recortes de tasas adicionales. Históricamente, el oro tiene una fuerte relación inversa con los rendimientos reales, y esta dinámica resurgió claramente en 2025. El World Gold Council atribuye alrededor del 10% de las ganancias anuales del oro a la reducción del costo de oportunidad debido a tasas reales más bajas y condiciones financieras más fáciles.
3. Debilidad del dólar estadounidense y preocupaciones por la devaluación fiduciaria: El dólar estadounidense se debilitó materialmente en 2025 en medio de crecientes déficits fiscales, un fuerte endeudamiento gubernamental y expectativas de una política monetaria más laxa. Un dólar más débil impulsa mecánicamente los precios del oro denominados en dólares y refuerza el atractivo del oro como cobertura contra la devaluación de la moneda. Los efectos cambiarios representaron una parte de un solo dígito alto del rendimiento anual del oro, según los modelos de atribución del WGC.
4. Demanda récord de bancos centrales e inversores: Los bancos centrales siguieron siendo la fuente de demanda más consistente. Las compras del sector oficial se mantuvieron muy por encima de los promedios anteriores a 2022, con un total de compras estimado cerca de 750-900 toneladas para el año, lideradas por los gestores de reservas de mercados emergentes que diversifican sus activos lejos del USD. Al mismo tiempo, las entradas de ETF y el posicionamiento en futuros aumentaron, con los ETF de oro globales añadiendo cientos de toneladas durante el año. El momentum y el posicionamiento de los inversores contribuyeron con casi el 9% al rendimiento del oro en 2025, una proporción inusualmente grande fuera de los períodos de crisis.
A fines de diciembre de 2025, estas fuerzas impulsaron el oro a un récord intradiario de $4.553,36 por onza, antes de que los precios se consolidaran modestamente hacia fin de año. Crucialmente, el rally no fue impulsado solo por el exceso especulativo, sino por la política, la reasignación de cartera y la demanda estructural, lo que ayuda a explicar por qué muchos analistas ven el elevado nivel de precios del oro al entrar en 2026 como frágil, pero no fundamentalmente sobrevalorado.
Pronósticos del Precio del Oro para 2026: ¿Una caída a $3.500 o un aumento más allá de $5.000?
Después de un extraordinario 2025, la mayoría de los analistas coinciden en que el ritmo de las ganancias del oro se ralentizará en 2026, pero hay mucho menos acuerdo sobre cuánto riesgo a la baja existe y cuán altos podrían llegar a ser los precios del oro. Lo que destaca en todos los pronósticos es que incluso las visiones más cautelosas mantienen el oro muy por encima de los niveles anteriores a 2024, lo que refleja una revalorización estructural del metal en lugar de un pico a corto plazo.
Rango de Pronóstico Consensuado
Una encuesta del Financial Times a 11 bancos líderes y estrategas de commodities destaca la inusualmente amplia dispersión de expectativas:
1. Pronóstico promedio para fines de 2026: aproximadamente $4.610 por onza
2. Escenario alcista: hasta $5.400/oz, citado por MKS Pamp y replicado en casos alcistas de JPMorgan, asumiendo una acumulación continua de bancos centrales y una mayor diversificación de los inversores
3. Escenario bajista: alrededor de $3.500/oz, pronosticado por StoneX, que asume una disminución del riesgo geopolítico, un crecimiento estabilizador y un dólar estadounidense más fuerte
Esta diferencia de casi $1.900 entre los pronósticos más altos y más bajos refleja cuán sensible se ha vuelto el oro a los resultados macroeconómicos y de política, en lugar de solo a los fundamentos de oferta y demanda.
Desde un ángulo más constructivo, J.P. Morgan espera que los precios del oro promedien aproximadamente $5.055/oz en el cuarto trimestre de 2026, argumentando que las compras del sector oficial y la demanda de inversores a largo plazo siguen siendo subestimadas en los niveles de asignación actuales.
Goldman Sachs añade que el oro ahora es altamente sensible a los cambios incrementales de cartera, estimando que cada aumento de 0,01 puntos porcentuales en las asignaciones de inversores estadounidenses podría elevar los precios del oro en aproximadamente un 1,4%, destacando cómo pequeños cambios en el sentimiento pueden tener efectos desproporcionados en los precios.
Se espera que los bancos centrales compren más de 750 toneladas de oro en 2026
El oro como porcentaje del total de reservas en bancos centrales seleccionados | Fuente: JPMorgan
Uno de los pilares más duraderos de las perspectivas del oro para 2026 es la demanda estructural de los bancos centrales, que ha remodelado fundamentalmente el mercado en los últimos años.
• Las compras esperadas de bancos centrales podrían alcanzar aproximadamente 755 toneladas en 2026
• La participación del oro en las reservas oficiales globales podría alcanzar alrededor del 20%, frente a aproximadamente el 15% en 2023
• Este potencial reequilibrio y aumento de las asignaciones de oro entre los bancos centrales subexpuestos podría traducirse en $190-$330 mil millones de demanda incremental a precios actuales
Crucialmente, esta demanda está impulsada por políticas más que por precios. Los bancos centrales compran oro para diversificar reservas, reducir la dependencia del dólar estadounidense y protegerse contra sanciones geopolíticas y financieras, no para operar ciclos de precios a corto plazo. Esto hace que las compras del sector oficial sean mucho menos sensibles a la volatilidad a corto plazo y ayuda a explicar por qué muchos analistas creen que la caída del oro en 2026 puede ser menos profunda que en períodos posteriores a rallies anteriores, incluso si los precios se consolidan o corrigen desde máximos históricos.
¿Está el oro sobrevalorado o aún subasignado en las carteras de inversión?
Los inversores mantienen el 2,8% de los AUM en oro | Fuente: JPMorgan
A pesar de los precios récord del oro en 2025, el posicionamiento de los inversores todavía parece relativamente modesto según los estándares históricos. Los ETF de oro respaldados físicamente a nivel global alcanzaron alrededor de 3.932 toneladas de tenencias con aproximadamente $530 mil millones en activos bajo gestión a fines de 2025, un nivel fuerte pero aún por debajo del pico cercano a las 3.929 toneladas a fines de 2020, y muy por debajo de las adiciones acumuladas vistas en mercados alcistas a largo plazo anteriores, lo que subraya que la participación general de los inversores sigue siendo moderada en lugar de excesiva.
Además, investigaciones independientes sugieren que las carteras institucionales han aumentado sus asignaciones de oro solo modestamente, de alrededor del 1,9% a aproximadamente el 2,6% durante el último año, una cifra que permanece muy por debajo de la asignación estratégica del 4-5% a menudo recomendada durante períodos de estrés y muy por debajo de los objetivos tradicionales para carteras defensivas. Esta subasignación, a pesar de un aumento de precios de varios años, sugiere que la fortaleza de los precios no ha agotado el posicionamiento, dejando espacio para mayores entradas si persiste la incertidumbre macroeconómica o si los inversores reevalúan las estrategias de diversificación.
¿Qué podría frenar al oro en 2026? Tres riesgos a observar
Rendimiento implícito del oro en 2026 basado en escenarios macroeconómicos hipotéticos | Fuente: World Gold Council
Si bien las perspectivas a mediano plazo del oro siguen siendo generalmente constructivas, 2026 conlleva claros riesgos a la baja vinculados a la política monetaria, la demanda física y el posicionamiento de los inversores. Varios escenarios creíbles podrían interrumpir o revertir el impulso del oro posterior a 2025.
1. Sorpresa hawkish de la Reserva Federal y aumento de los rendimientos reales
El oro es altamente sensible a las tasas de interés reales. Históricamente, los períodos de aumento de los rendimientos reales y un dólar estadounidense fortalecido han pesado mucho sobre los precios del oro. Según el World Gold Council, los mayores costos de oportunidad, impulsados por el aumento de los rendimientos reales, son uno de los vientos en contra más consistentes para el oro.
Si la inflación estadounidense se acelera nuevamente o el estímulo fiscal conduce a un crecimiento más fuerte de lo esperado, la Reserva Federal podría retrasar o revertir los recortes de tasas, impulsando los rendimientos reales al alza. Bajo el escenario macro de "retorno de la reflación" del World Gold Council, caracterizado por un crecimiento más fuerte, rendimientos más altos y un dólar estadounidense más firme, los precios del oro podrían caer aproximadamente entre un 5% y un 20% desde los niveles actuales, incluso sin una crisis sistémica.
2. Destrucción de la demanda a precios elevados
A precios superiores a los $4.000 por onza, ya están surgiendo signos de fatiga en la demanda física. Analistas citados en el Financial Times señalan que la demanda de joyería, particularmente en India y China, los dos mercados de consumo más grandes del mundo, se ha debilitado a medida que los precios más altos desalientan las compras discrecionales.
Natixis y StoneX destacan que la destrucción de la demanda impulsada por los precios podría intensificarse en 2026 si el oro se mantiene cerca de máximos históricos, especialmente si las compras de los bancos centrales se ralentizan desde sus picos recientes. Si bien la demanda de joyería ya no es el principal impulsor de los precios del oro, una debilidad sostenida aún puede eliminar una fuerza estabilizadora importante durante períodos de estrés del mercado.
3. Posicionamiento de los inversores y riesgo de sobrecarga
Aunque el oro todavía está subasignado a nivel de cartera, el posicionamiento a corto plazo puede volverse saturado. El World Gold Council señala que el momentum y el posicionamiento de los inversores contribuyeron con casi 9 puntos porcentuales al rendimiento del oro en 2025, una proporción inusualmente grande fuera de los períodos de crisis.
Esto crea vulnerabilidad a retrocesos bruscos pero temporales si el sentimiento cambia, los flujos de ETF se revierten o los riesgos macroeconómicos disminuyen. Incluso una modesta toma de ganancias después de un rally tan fuerte podría amplificar la volatilidad, especialmente dada la sensibilidad del oro a los cambios marginales en los flujos de inversores.
Predicción del Precio del Oro para 2026: ¿Qué tan alto o bajo pueden llegar los precios del oro?
Encuesta de Kitco sobre las perspectivas del oro para 2026 | Fuente: Kitco
Las perspectivas del oro para 2026 se enmarcan mejor a través de un análisis de escenarios en lugar de un único objetivo de precio, ya que los pronósticos divergen ampliamente según las condiciones macroeconómicas, los resultados de las políticas y el comportamiento de los inversores. Los principales bancos, los estrategas de commodities y el World Gold Council coinciden en un punto: es poco probable que el oro repita su explosivo rally de 2025, pero también es poco probable que colapse a los niveles anteriores a 2024.
1. Caso Base: Consolidación por debajo de $5.000 con sesgo alcista
Rango esperado: $4.300–$5.000 por onza
Esta es la visión de consenso más extendida entre bancos y estrategas institucionales. Una encuesta del Financial Times a 11 bancos importantes sitúa el precio promedio del oro a fines de 2026 en alrededor de $4.610/oz, lo que implica una consolidación en niveles elevados en lugar de una reversión brusca. En este escenario, los bancos centrales continúan comprando oro a tasas superiores al promedio, pero a un ritmo más lento que en 2024-2025, mientras que la demanda de los inversores sigue siendo de apoyo pero selectiva.
Las tasas de interés bajan gradualmente a medida que la inflación se enfría y el crecimiento se modera, manteniendo los rendimientos reales contenidos y el dólar estadounidense ligeramente más débil. Bajo estas condiciones, el oro opera en un rango amplio, con las caídas atrayendo a compradores a largo plazo y los rallies limitados por la toma de ganancias. Los pronósticos de UBS, BMO y Deutsche Bank se agrupan en esta zona, esperando generalmente que el oro se mantenga estructuralmente fuerte pero menos volátil que en 2025.
2. Caso Alcista: Ciclo de aversión al riesgo renovado más allá de los $5.400
Rango esperado: $5.000–$5.400+ por onza
El escenario alcista asume un retorno del riesgo sistémico, como una escalada en conflictos geopolíticos, una desaceleración económica global más pronunciada o una renovada inestabilidad financiera, que impulsa a los inversores de vuelta a los activos de refugio seguro. En este entorno, las entradas de ETF se aceleran y las carteras institucionales aumentan las asignaciones de oro más allá de los niveles actuales.
J.P. Morgan proyecta que el oro podría promediar alrededor de $5.055/oz en el cuarto trimestre de 2026, mientras que MKS Pamp ha publicado uno de los pronósticos más alcistas en $5.400/oz, argumentando que los mercados continúan subestimando la magnitud de la devaluación fiduciaria y la diversificación de reservas. Goldman Sachs añade que incluso pequeños aumentos en la asignación de cartera podrían tener efectos desproporcionados en los precios, reforzando el riesgo al alza si la diversificación de los inversores se amplía. Este escenario no requiere una crisis de la magnitud de 2008, pero sí asume una incertidumbre persistente y una disminución de la confianza en los activos financieros tradicionales.
3. Caso Bajista por debajo de $4.200: Reflación, dólar fuerte y mayores rendimientos reales
Rango esperado: $3.500–$4.200 por onza
El caso bajista se construye en torno a un entorno macroeconómico de reflación, donde el crecimiento sorprende al alza, el estímulo fiscal resulta efectivo y reaparecen las presiones inflacionarias. En respuesta, la Reserva Federal mantiene una postura política más restrictiva, impulsando al alza los rendimientos reales y fortaleciendo el dólar estadounidense, una combinación que históricamente ha sido negativa para el oro.
Esta visión se refleja en los pronósticos más cautelosos, especialmente de StoneX, que ve al oro potencialmente cayendo hacia los $3.500/oz si las primas de riesgo se deshacen y la demanda de inversión se enfría. El escenario de "retorno de la reflación" del World Gold Council modela de manera similar una corrección a la baja del 5-20% desde los niveles actuales bajo condiciones de rendimientos más altos y una mejora del sentimiento de riesgo. Si bien los bancos centrales pueden continuar comprando oro, la reducción de los flujos de inversores y una demanda física más suave podrían dejar los precios vulnerables a retrocesos sostenidos.
En conjunto, estos escenarios resaltan por qué el oro en 2026 se aborda mejor como una asignación estratégica gestionada por el riesgo en lugar de una apuesta unidireccional. El potencial alcista sigue siendo significativo bajo condiciones impulsadas por el estrés, pero los riesgos a la baja vinculados a los cambios de política y macroeconómicos son igualmente reales, lo que hace que el posicionamiento, la diversificación y el timing sean más importantes que nunca.
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¿Debería invertir en oro en 2026?
Es poco probable que el oro en 2026 repita el aumento impulsado por el momentum de 2025, pero sigue siendo un activo estratégico en medio de niveles de deuda elevados, riesgo geopolítico persistente y una política monetaria incierta, con la mayoría de los pronósticos creíbles agrupándose en el rango de $4.500-$5.000 y un potencial alcista principalmente vinculado a escenarios de estrés en lugar de un crecimiento fuerte.
Para los inversores, el tamaño disciplinado de las posiciones y la flexibilidad son esenciales. El oro tiende a funcionar mejor como estabilizador de cartera que como una apuesta apalancada, y si bien BingX ofrece oro spot tokenizado y futuros liquidados con criptomonedas para expresar esta visión, operar oro aún conlleva riesgo de precio y volatilidad y debe abordarse con una gestión de riesgo adecuada.