Macro: El Conflicto de Políticas se Alivia y la Resistencia Institucional
En las últimas dos semanas, los mercados globales han experimentado una volatilidad significativa debido a políticas competitivas y rendimientos variables de activos. Un factor clave en esta situación se originó por cambios en la política económica de EE.UU.: la administración Trump anunció una suspensión de nuevos aranceles sobre China mientras mantiene los aranceles existentes en 145%. Esta "señal de compromiso" aumentó el apetito de riesgo de los inversores y alivió las preocupaciones anteriores sobre disrupciones de la cadena de suministro resultantes de "aranceles recíprocos". En consecuencia, las expectativas de inflación del PCE central de EE.UU. disminuyeron 1.1 puntos porcentuales, y se proyecta que el crecimiento del PIB se recupere en 0.8%.
En este contexto, Bitcoin mostró una resistencia notable, alcanzando un precio de $94,000 el 23 de abril, con un aumento semanal del 12.2%. La discusión está cambiando de ver a Bitcoin principalmente como una "cobertura anti-inflación" a reconocerlo como un "activo de reserva des-soberanizado". Además, su correlación con el S&P 500 ha caído a -0.3, reforzando su posición como una herramienta de cobertura innovadora en medio de las tensiones entre las políticas de EE.UU. y China.
Los inversores institucionales se mantuvieron estratégicamente compuestos a pesar del retroceso de Bitcoin al rango de $74,500 a mediados de abril, lo que generó preocupaciones sobre los riesgos de deuda asociados con MicroStrategy. Entre el 14 y el 20 de abril, MicroStrategy desafió las tendencias del mercado adquiriendo 6,556 BTC adicionales, llevando sus tenencias totales a 538,000 BTC, lo que representa el 2.71% de la oferta circulante. El análisis sugiere que la empresa no tiene pagos de deuda obligatorios hasta 2027. Además, sus tenencias de Bitcoin no gravadas permiten flexibilidad para asegurar financiamiento colateralizado, ayudando a aliviar cualquier presión de liquidez a corto plazo.
Sin embargo, es necesaria vigilancia a mediano y largo plazo: precios extendidos de BTC por debajo de $50,000 pueden desencadenar "riesgos no lineales" derivados de la relación entre las obligaciones de deuda y los ciclos del mercado.
RWA: El Juego Este-Oeste en los Caminos de Tokenización de Activos
El mercado total de Activos del Mundo Real (RWA) en cadena ha superado los $21.01 mil millones, reflejando un crecimiento del 7.12% en los últimos 30 días, lo que equivale a $1.7 mil millones. Actores importantes como Franklin Templeton están invirtiendo cada vez más en este sector. A medida que aumentan las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, la brecha de rendimiento creciente entre productos de finanzas descentralizadas (DeFi) (ofreciendo 2% a 4%) y productos RWA de Tesoros de EE.UU. (proporcionando más del 5%) está impulsando al capital a cambiar de activos especulativos a ofertas RWA conformes.
El sector es bastante complejo. El 13 de abril, el proyecto principal, MANTRA (OM), vio una caída drástica del 85.56%, generando dudas sobre la transparencia del proyecto y la gobernanza descentralizada.
En la división estratégica entre Este y Oeste, las firmas estadounidenses como BlackRock y Fidelity se están enfocando en tokenizar activos estandarizados, como Tesoros y REITs, para reforzar su dominio en las finanzas tradicionales. En contraste, Asia está tomando un enfoque diferente. Hong Kong y Singapur están abordando los desafíos de liquidez para activos no estandarizados entre pequeñas y medianas empresas (PyMEs). Además, el concepto propuesto de Activos de Datos Reales (RDA) del Shanghai Data Exchange podría acelerar la estandarización de financiamiento de cadena de suministro y activos de propiedad intelectual.
