هذا الأسبوع، أرسلت الأسواق إشارات مختلطة. حققت NVIDIA أرباحاً قوية تدعم النمو المستمر للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لكن سوق السندات ذكّر المستثمرين بأن أسعار الفائدة المرتفعة تبقى الحد الرئيسي على المخاطرة (NVIDIA، محاضر الاحتياطي الفيدرالي).
كان هذا التوتر واضحاً عبر الأصول المختلفة. ارتدت الأسهم الأمريكية بحلول يوم الخميس، انخفض التقلب، واستقرت أسهم أشباه الموصلات بعد نتائج NVIDIA. كانت أسواق العملات المشفرة أكثر هدوءاً: بقيت البيتكوين في النطاق العلوي من السبعينات ألف دولار، وأداء الإيثيريوم كان ضعيفاً مرة أخرى، وكانت تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة سلبية لعدة أيام متتالية (جدول تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة Bitbo).
لمحة السوق: بقيت المخاطرة قوية، لكن لم يكن هناك اختراق واضح
بين 18 و21 مايو، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.42%، وارتفع مؤشر Nasdaq 100 بنسبة 0.39%، وصعد مؤشر Dow بنسبة 1.63%، وارتفع مؤشر Russell 2000 بنسبة 1.45%. هذا يظهر أن الأسهم كانت مقاومة بشكل واسع، وليس مدفوعة فقط بشركات التكنولوجيا الكبيرة. انخفضت البيتكوين بنسبة 0.62% من 17 إلى 21 مايو، وانخفضت الإيثيريوم بنسبة 1.98%. بقيت البيتكوين متقدمة، لكن العملات المشفرة لم تنضم إلى انتعاش الأسهم.
انخفض مؤشر VIX من 19.25 إلى 16.68، مما يظهر أن المستثمرين كانوا أقل قلقاً بنهاية الأسبوع. مع ذلك، بقيت أسعار الفائدة مرتفعة. وصل عائد سندات الخزانة لعشر سنوات إلى 4.69% في 19 مايو، ووصل عائد الثلاثين سنة إلى 5.20%، مما أبقى الضغط على الأصول طويلة المدى حتى مع انتعاش الأسهم.
محاضر الاحتياطي الفيدرالي: النقاش السياسي يصبح أكثر ازدواجية
أعطت محاضر FOMC لشهر أبريل المستثمرين المزيد من الأسباب للانتباه إلى العوائد المرتفعة. قال معظم الأعضاء أن المزيد من التشديد السياسي قد يكون مطلوباً إذا بقي التضخم فوق 2%، وأراد الكثيرون إزالة اللغة التي تشير إلى انحياز نحو التخفيف (محاضر الاحتياطي الفيدرالي).
هذا مهم لأن نقاش الاحتياطي الفيدرالي لم يعد يتعلق فقط بمدى سرعة وصول خفض أسعار الفائدة. اللجنة منقسمة الآن بين طرف يرى أن التخفيف التدريجي مناسب بمجرد استئناف انخفاض التضخم أو ضعف سوق العمل، وطرف آخر يريد أن تترك لغة السياسة مجالاً للتشديد المتجدد إذا بقي التضخم عالقاً.
هذا الوضع يضع حداً أقصى على تقييمات السوق. حتى لو كانت أرباح الذكاء الاصطناعي قوية، والبيتكوين صامدة، والأسهم ترتفع، فإن عائد عشر سنوات حوالي 4% وعائد ثلاثين سنة فوق 5% يجعل من الصعب على قصص النمو طويل المدى النجاح (NVIDIA).
NVIDIA: صفقة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي اجتازت أكبر اختباراتها
كانت NVIDIA حدث الشركة الرئيسي للأسبوع لأنها تعطي أوضح رؤية حول ما إذا كان الإنفاق على الذكاء الاصطناعي لا يزال يقود الإيرادات. أعلنت الشركة عن إيرادات الربع الأول للسنة المالية 2027 بقيمة 81.6 مليار دولار، بارتفاع 85% عن العام الماضي، وإيرادات مركز البيانات القياسية بقيمة 75.2 مليار دولار، بارتفاع 92% سنوياً (NVIDIA).
النتائج القوية لم تكن فقط حول الماضي. تتوقع NVIDIA أن تكون إيرادات الربع الثاني 91.0 مليار دولار، بزيادة أو نقصان 2%، ولا تحسب أي إيرادات مركز بيانات من الصين في هذه التوقعات. هذا يعني أن الصين تُرى الآن كمكافأة محتملة، وليس ضرورة للنمو. إذا أعيد فتح الصين، فإنها تضيف طلباً، ولكن إذا لم تفعل، فإن نمو NVIDIA يستمر.
زادت NVIDIA أيضاً أرباحها الفصلية من 0.01 دولار إلى 0.25 دولار للسهم ووافقت على 80 مليار دولار أخرى لإعادة شراء الأسهم، عائدة حوالي 20 مليار دولار للمساهمين في الربع الأول (NVIDIA). هذا مهم لأن NVIDIA تُرى الآن ليس فقط كصانع رقائق سريع النمو، بل كقائد بنية تحتية غني بالنقد قادر على إعادة رأس مال كبير للمستثمرين.
مع ذلك، رد فعل السهم لم يكن متفجراً. انخفض NVDA بنسبة 4.51% من افتتاح يوم الاثنين حتى إغلاق يوم الخميس، بينما ارتفع SMH بنسبة 0.35% وارتفع SOXQ بنسبة 1.48%، مما يشير إلى أن السوق قبل قوة الأرباح لكن لم يعتبرها سبباً لإعادة تسعير كامل صفقة الذكاء الاصطناعي أعلى فوراً.
النقطة الرئيسية ليست أن NVIDIA خذلت أي شخص. التوقعات عالية جداً الآن فحسب. أظهرت الشركة أن الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قوي، لكن المستثمرين يتساءلون ما إذا كان بإمكانها الاستمرار في تجاوز التوقعات مع ارتفاع أسعار الفائدة وحصول إنفاق شركات التكنولوجيا الكبيرة على المزيد من الانتباه.
أسواق التنبؤ: تداول الأحداث يصبح بنية تحتية للسوق
تلعب أسواق التنبؤ دوراً أكبر في دمج العملات المشفرة والتمويل التقليدي. التغيير الرئيسي هو أن عقود الأحداث لم تعد للمضاربة فقط. بدأت تتصل بمجمعات سيولة أكبر، وتمويل العملات المستقرة، وحسابات التداول الموحدة التي تتيح للمستخدمين تداول الفوري، والمشتقات، والأصول المرمزة، والمنتجات القائمة على الأحداث كلها في مكان واحد.
هذا مهم لأن أسواق التنبؤ تحوّل معنويات السوق إلى شيء يمكن تداوله. بدلاً من مجرد مراقبة الاستطلاعات، أو ملاحظات المحللين، أو اتجاهات وسائل التواصل الاجتماعي، يمكن للمتداولين تسعير احتمالات الانتخابات، والأحداث الكبيرة، وأسعار الأصول، ونتائج الرياضة، أو القرارات السياسية في الوقت الفعلي. بالنسبة للعملات المشفرة، هذا يجلب نشاط تداول ومشاركة جديدة. بالنسبة للتمويل التقليدي، قد يصبح طريقة جديدة لقياس التوقعات.
التغيير الأكبر في البنية التحتية. بعض المنصات على السلسلة تختبر عقود أحداث بدون رسوم، وهامش موحد، وضمان عملة مستقرة. هذا يجعل التداول أسهل ويساعد أسواق التنبؤ على الشعور كجزء طبيعي أكثر من تداول المشتقات. في نفس الوقت، الأسهم المرمزة، والسلع، ومنتجات صرف العملات الأجنبية تفتح السوق خارج أزواج العملات المشفرة فقط. الهدف طويل المدى هو نموذج "تداول أي شيء" حيث يمكن للمستخدمين التنقل بين العملات المشفرة، والاقتصاد الكلي، والأصول الحقيقية، ومخاطر الأحداث دون مغادرة نفس بيئة التداول.
عقود الأحداث قريبة من الخط بين المشتقات المالية، والألعاب، وأسواق المعلومات، لذلك ستحصل على المزيد من الانتباه مع نمو التداول. ستركز البورصات التقليدية والمنظمون على سلامة السوق، والامتثال للعقوبات، ومخاطر التلاعب، وما إذا كانت الأسواق على السلسلة على مدار 24/7 يمكنها أن تتداخل بأمان مع أسواق السلع والأسهم المنظمة. هذا لا يجب أن يوقف القطاع، لكنه يعني أن المرحلة التالية تعتمد على ما إذا قرر المنظمون تضمين أسواق التنبؤ في إطار رسمي أو المقاومة.
النقطة الرئيسية هي أن أسواق التنبؤ يجب أن تُرى أقل كمنتج عملة مشفرة متخصص وأكثر كاختبار مبكر لمدى وصول التمويل على السلسلة إلى مخاطر الأحداث الحقيقية. إذا نجح هذا النموذج، فإنه يضيف طبقة أخرى لأسواق العملات المشفرة: العملات المستقرة تتعامل مع التسوية، والأصول المرمزة توفر الضمان، والمشتقات تقدم الرافعة المالية، وأسواق التنبؤ تحوّل المعنويات إلى شيء قابل للتداول.
العملات المشفرة وأصول العالم الحقيقي: الموضوعات المؤسسية سليمة، لكن التدفقات أضعف
مشكلة البيتكوين الرئيسية هذا الأسبوع لم تكن انخفاض السعر، بل تباطؤ في تدفقات الأموال. شهدت صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية المتداولة تدفقات خارجة بقيمة 209.9 مليون دولار في 18 مايو، و865.3 مليون دولار في 19 مايو، و71.1 مليون دولار في 20 مايو، مع قيام IBIT بتشكيل معظم التدفق الخارج في 19 مايو (جدول تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة Bitbo). هذا مختلف عن وقت مبكر في مايو، عندما ساعد الطلب القوي على الصناديق المتداولة البيتكوين على البقاء قوية.
هذا مهم لأن البيتكوين تتصرف أكثر كأصل مؤسسي كبير الصورة. عندما تكون تدفقات الصناديق المتداولة إيجابية، يمكن للبيتكوين التعامل مع أسعار فائدة أعلى بسهولة أكبر. لكن عندما تصبح التدفقات سلبية وترتفع عوائد الخزانة، يصبح من الصعب على البيتكوين الاختراق.
قصة أصول العالم الحقيقي بدت أفضل من قصة الصناديق المتداولة. وصلت سندات الخزانة الأمريكية المرمزة إلى 15.34 مليار دولار في القيمة الموزعة اعتباراً من 21 مايو، مع عائد سنوي لمدة 7 أيام قدره 3.40%؛ كانت Circle وOndo وSecuritize وFranklin Templeton المنصات الأربع الأكبر بالقيمة (RWA.xyz). ارتفعت ONDO أيضاً من حوالي 0.34 دولار إلى 0.42 دولار خلال الأسبوع، مما يظهر أن رموز أصول العالم الحقيقي كان لديها زخم أفضل من BTC أو ETH حتى مع بقاء الشريط العريض للعملات المشفرة حذراً.
تبقى أصول العالم الحقيقي ذات صلة لأن عوائد الخزانة المرتفعة تجعل منتجات النقد المرمزة أكثر جاذبية. إذا أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة، يمكن لمنتجات الخزانة على السلسلة أن تستمر في تقديم عائد ثابت. إذا انخفضت العوائد بسرعة، قد يحتاج القطاع إلى المزيد من الميزات، مثل استخدام الرموز كضمان أو السماح بالاسترداد الفوري، للحفاظ على اهتمام المستثمرين.
الخلاصة
كان السوق من 17 إلى 21 مايو قوياً وهشاً في نفس الوقت. أثبتت NVIDIA أن الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا يزال مرتفعاً، لكن رد فعل السهم أظهر أن مجرد كونك جيداً ليس كافياً عندما تكون التوقعات عالية جداً بالفعل.
في العملات المشفرة، أدت البيتكوين أداءً أفضل من الإيثيريوم، لكن التدفقات السلبية للصناديق المتداولة تحذير. بالنسبة لأصول العالم الحقيقي، البيئة العامة لا تزال جيدة لأن عوائد الخزانة المرتفعة تدعم الطلب على سندات الخزانة المرمزة، لكن أسعار الرموز لا تزال تعتمد على السيولة والشهية العامة للمخاطرة.
الحركة التالية في السوق ستعتمد على الأرجح على ثلاثة أشياء: ما إذا كانت عوائد الخزانة ستنخفض، وما إذا كانت تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة ستستقر، وما إذا كان المستثمرون يرون نتائج NVIDIA كدليل على التدفق النقدي الدائم للذكاء الاصطناعي بدلاً من ذروة دورة إنفاق الذكاء الاصطناعي.
إخلاء المسؤولية
هذه الصفحة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو مهنية أخرى، ولا دعوة لشراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي أصل رقمي من قبل BingX أو أي طرف ثالث. التداول ينطوي على مخاطر كبيرة؛ الرافعة المالية يمكنها تضخيم المكاسب والخسائر، وقد تفقد كامل هامشك المودع. بيانات السوق المذكورة هنا قد لا تكون حالية وقت القراءة. الأداء السابق لا يدل على النتائج المستقبلية. أنت وحدك المسؤول الوحيد عن أي قرارات تتعلق بتحديد ما إذا كان أي منتج أو خدمة مناسبة أو ملائمة لك بناءً على أهدافك الاستثمارية ووضعك الشخصي والمالي. BingX والشركات التابعة لها لا تقبل أي مسؤولية عن أي خسارة ناتجة عن الاعتماد على هذا المحتوى، إلى أقصى حد يسمح به القانون. يرجى النظر في وضعك المالي وتحمل المخاطر قبل التداول.