الاحتياطي الاستراتيجي هو مخزون طارئ من السلع الأساسية الضرورية التي تحتفظ بها الحكومة لحماية الأمن القومي والاستقرار الاقتصادي أثناء انقطاع الإمدادات أو الصدمات المالية. على سبيل المثال، تم إنشاء الاحتياطي البترولي الاستراتيجي الأمريكي (SPR) في عام 1975 لامتصاص صدمات حظر النفط ويخزن حاليًا ما يقرب من 395 مليون برميل من النفط الخام في كهوف تحت الأرض على طول ساحل الخليج. وبالمثل، تعمل احتياطيات الذهب، المحروسة في فورت نوكس وخزائن أخرى، كتحوط تقليدي ضد التضخم وتخفيض قيمة العملة.
في 6 مارس 2025، وقع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أمرًا تنفيذيًا يقضي بإنشاء الاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي للبيتكوين (SBR)، مسجلاً بذلك أول اعتراف رسمي بـ البيتكوين كأصل احتياطي سيادي. تشرح هذه المقالة ماهية الاحتياطي الاستراتيجي، ولماذا يعتبر البيتكوين مؤهلاً لذلك، وكيف سيعمل الاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي للبيتكوين (SBR)، وكيف يُقارن البيتكوين بالذهب والدولار الأمريكي، وماذا يمكن أن يعنيه ذلك لسعره.
أكبر احتياطيات الذهب (بالطن) حسب الدولة في عام 2024 | المصدر: World Gold Council
ما هو الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين (SBR)؟
الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين (SBR) هو مخزون من البيتكوين تديره الحكومة، يتم الحصول عليه مبدئيًا من مصادرات إنفاذ القانون ويحتمل أن يتم استكماله بعمليات شراء محايدة للميزانية، ويتم الاحتفاظ به كاحتياطي قيمة طويل الأجل على غرار احتياطيات الذهب أو النفط الوطنية. وهو يعمل تحت إشراف صارم بين الوكالات، وحضانة آمنة متعددة التوقيع، وبروتوكولات امتثال قوية للتحوط ضد انخفاض قيمة العملة الورقية والمخاطر الجيوسياسية. من خلال تنويع الاحتياطيات السيادية بالبيتكوين، يهدف الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين إلى تعزيز المرونة والاستقرار المالي أثناء الأزمات الاقتصادية.
كانت السلفادور أول دولة تتعامل مع البيتكوين كأصل احتياطي رسمي. منذ اعتمادها عملة BTC كعملة قانونية في عام 2021، جمعت ما يزيد قليلاً عن 6100 BTC (حوالي 550 مليون دولار)، وهو ما يمثل حوالي 1.6٪ من ناتجها المحلي الإجمالي، وتؤطر هذه الممتلكات صراحة كجزء من احتياطيها الاستراتيجي. بالإضافة إلى ذلك، استخدم ذراع الاستثمار السيادي في بوتان التعدين الذي يعمل بالطاقة الكهرومائية لتجميع ما يقرب من 13000 BTC (حوالي 750 مليون دولار)، أي ما يعادل حوالي 28٪ من ناتجها المحلي الإجمالي، باستخدام البيتكوين بشكل فعال جنبًا إلى جنب مع الأصول الأكثر تقليدية في احتياطياتها الوطنية.
لماذا يجب اعتبار البيتكوين أصلاً احتياطيًا استراتيجيًا؟
بدأت رحلة البيتكوين مع قيام ساتوشي ناكاموتو بتعدين كتلة البداية (Genesis Block) في يناير 2009، وفي 22 مايو 2010، دفع المبرمج لازلو هانيتش 10,000 BTC (حوالي 41 دولارًا في ذلك الوقت) مقابل قطعتي بيتزا، والتي تبلغ قيمتها الآن مئات الملايين، وهي إشارة مبكرة إلى إمكانات البيتكوين في العالم الحقيقي ويتم الاحتفال بها سنويًا باسم يوم بيتكوين بيتزا. صمدت الشبكة أمام أحداث كبرى مثل انهيار منصة Mt. Gox في عام 2014 وحسنت باستمرار بنيتها التحتية، أبرزها إطلاق شبكة Lightning Network في عام 2018 لتمكين المعاملات الأسرع والأرخص.
ارتفعت وتيرة القبول المؤسسي في عشرينيات القرن الحالي: قادت شركة MicroStrategy تبني الشركات من خلال تجميع أكثر من 70,000 BTC كاحتياطي للخزانة بدءًا من أغسطس 2020، واشترت تيسلا 1.5 مليار دولار من البيتكوين في أوائل عام 2021، بل وقبلت عملة BTC لشراء المركبات قبل التوقف بسبب مخاوف بيئية. في يونيو 2021، أصبحت السلفادور أول دولة تتبنى البيتكوين كعملة قانونية، مما عزز مكانتها كأصل مالي عالمي.
تبع ذلك علامات تنظيمية بارزة عندما وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على 11 صندوقًا متداولاً في البورصة (ETFs) للبيتكوين الفوري في 10 يناير 2024، مما أدى إلى دفع 4.6 مليار دولار من التداولات في اليوم الأول وأشار إلى قبول واسع في السوق. بعد حدث التنصيف الرابع للبيتكوين في أبريل 2024 وتنصيب الرئيس ترامب في يناير 2025، ارتفع سعر البيتكوين إلى مستوى قياسي جديد تجاوز 109,071 دولارًا للعملة، مدفوعًا بانخفاض العرض بسبب التنصيف والتفاؤل المحيط بالسياسات الصديقة للعملات المشفرة.
بعد كل هذه المعالم الرئيسية في رحلة تبني البيتكوين المتنامية، إليك سبب وجيه لإدراج البيتكوين في الاحتياطيات الاستراتيجية للدولة:
• التنويع من خلال الندرة الرقمية: الحد الأقصى الصارم لعملة البيتكوين البالغ 21 مليون عملة يخلق ملف ندرة مدمج يشبه الذهب، مما يسمح للخزائن بالتنويع بما يتجاوز العملات الورقية والسلع التقليدية.
• تحوط قوي ضد التضخم: إذا تضاعف البيتكوين بمعدلات تاريخية (على سبيل المثال، نمو سنوي بنسبة 25٪ كما توقعت VanEck)، فإن حتى احتياطي يتراوح بين 200,000 و 400,000 BTC يمكن أن يحقق مكاسب كبيرة في القيمة الحقيقية على مدى عقود.
• تحويلات فورية وعبر الحدود: على عكس شحنات الذهب الضخمة، ينتقل البيتكوين عالميًا في دقائق، مما يسمح بإعادة نشر الاحتياطيات على الفور تقريبًا دون تكاليف لوجستية باهظة أو تراخيص دبلوماسية.
• المرونة الجيوسياسية: يحمي التصميم اللامركزي للبيتكوين الاحتياطيات من التجميد أو المصادرة، على عكس العملات الورقية، التي شهدت تجميد ما يقرب من 300 مليار دولار من الأصول الروسية بموجب العقوبات في عام 2022، مما يحمي الممتلكات السيادية من المخاطر السياسية.
• الحضانة والشفافية القابلة للبرمجة: تضمن الحوكمة الكاملة على السلسلة (On-Chain) باستخدام محافظ متعددة التوقيع ووحدات الأمان المادية (HSMs) تحكمًا آمنًا وقابلاً للتدقيق. يمكن لوزارة الخزانة تتبع كل معاملة في الوقت الفعلي، مما يعزز المساءلة ويقلل الاعتماد على أمناء الحفظ من طرف ثالث.
كيف سيعمل الاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي للبيتكوين
كيف يمكن لاحتياطي البيتكوين الأمريكي أن يوازن الدين الأمريكي بمرور الوقت | المصدر: VanEck
بموجب الأمر التنفيذي الصادر في 6 مارس 2025، تم تصميم الاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي للبيتكوين (SBR) لتحويل ممتلكات الأصول المصادرة الحالية للحكومة إلى احتياطي سيادي دائم بدلاً من تصفيتها في المزادات.
من خلال توحيد العملات المصادرة، وتنفيذ الحضانة على المستوى العسكري، والسماح بنمو حذر ومحايد للميزانية، وتطبيق تقارير وامتثال صارمة، يسعى الاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي للبيتكوين إلى الجمع بين نقاط القوة الرقمية للبيتكوين وممارسات الاحتياطي السيادي التي تم اختبارها وثبتت فعاليتها. وإليك كيف سيعمل في الممارسة العملية:
الرسملة والتوحيد
في غضون 30 يومًا من صدور الأمر، يجب على كل وكالة فيدرالية جرد وتحويل عملات البيتكوين المصادرة لديها – والتي تقدر بأكثر من 207,000 BTC (بقيمة تقارب 17 مليار دولار في منتصف مارس 2025) – إلى حساب احتياطي واحد تديره وزارة الخزانة. سيتم مركزة هذه العملات، التي كانت في حوزة وزارة العدل (DOJ)، ودائرة الإيرادات الداخلية (IRS)، والأمن الداخلي، ووكالات أخرى، لإنشاء "فورت نوكس رقمي"، مما يضمن عدم بيع أي عملة بيتكوين مملوكة للحكومة دون إذن قانوني مستقبلي.
الحضانة والحوكمة
للحماية من الخسارة أو السرقة أو سوء الاستخدام من جانب واحد، سيستخدم الاحتياطي محافظ متعددة التوقيع ووحدات الأمان المادية (HSMs). سيتم توزيع أجزاء المفاتيح الخاصة عبر مكاتب متعددة - من المحتمل أن تكون وزارة الخزانة والتجارة ومجموعة عمل الرئاسة بالبيت الأبيض للأسواق الأصول الرقمية - بحيث لا يمكن لأي فرد واحد تحريك الأموال بمفرده. يعكس هذا النهج متعدد الطبقات أفضل الممارسات في كل من التمويل عالي الأمان والأمن القومي (على سبيل المثال، بروتوكولات الإطلاق النووي)، مما يؤسس لضوابط واضحة وسجلات تدقيق وإجراءات استمرارية عبر الإدارات.
الشراء المحايد للميزانية
بالإضافة إلى العملات المصادرة، يفوض الأمر وزراء الخزانة والتجارة بوضع استراتيجيات محايدة للميزانية لإضافة البيتكوين. وهذا يعني أن أي عمليات شراء إضافية يجب أن تمول من مصادر غير دافعي الضرائب، مثل عائدات مصادرة الأصول أو الغرامات، وليس من الأموال الفيدرالية المخصصة. لن يكلف الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين دافعي الضرائب الأمريكيين سنتًا واحدًا. هذا يحافظ على إمكانات نمو الاحتياطي مع تجنب رد الفعل السياسي لاستخدام الأموال العامة لشراء أصول رقمية متقلبة.
التقارير والامتثال
الشفافية والامتثال هما حجر الزاوية في إطار الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين (SBR). يفرض الأمر التنفيذي محاسبة كاملة لجميع حيازات الأصول الرقمية لمجموعة العمل الرئاسية ويُلزم بالإفصاحات العامة الدورية - على غرار كيفية إبلاغ وزارة الطاقة عن الاحتياطي البترولي الاستراتيجي.
علاوة على ذلك، يجب على أمناء الحفظ الاحتياطيين تنفيذ فحص قوي لمكافحة غسيل الأموال/العقوبات للمعاملات الواردة والصادرة، مما يضمن امتثال المحافظ الحكومية لمعايير مكتب مراقبة الأصول الأجنبية (OFAC) وشبكة إنفاذ الجرائم المالية (FinCEN). ستتحقق مسارات التدقيق التفصيلية والتسويات الروتينية على السلسلة من أن كل حركة للبيتكوين مسجلة ومصرح بها وقابلة للدفاع عنها قانونيًا.
تقييم Bitcoin مقابل الذهب والدولار الأمريكي كأصول احتياطي وطني
ارتباط Bitcoin مقابل الذهب | المصدر: Newhedge
فيما يلي مقارنة بين Bitcoin واثنين من أكثر أصول الاحتياطي الاستراتيجي شيوعًا على مستوى العالم: الذهب والدولار الأمريكي:
| الأصل | Bitcoin | الذهب | الدولار الأمريكي (M2) |
| حد العرض | 21 مليون عملة | ~190,040 طن متري تم تعدينها | غير محدود (M2 ≈ 21.56 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من يناير 2025) |
| التقلب | عالي؛ التقلبات اليومية غالبًا > 5 % | منخفض؛ التحركات السنوية عادة < 10 % | منخفض جدًا؛ التغيرات في عرض النقد الواسع < 5 % سنويًا |
| سهولة النقل | فوري، عالمي، رقمي | ضخم، يتطلب نقلًا ماديًا | تحويلات إلكترونية عبر شبكات مصرفية |
| المخاطر الجيوسياسية | مقاوم للتجميد على السلسلة | خطر تجميد/مصادرة الخزائن في الخارج | خاضع للعقوبات وضوابط العملات الأجنبية |
| التحوط ضد التضخم | ناشئ؛ مخزن للقيمة على المدى الطويل | مخزن للقيمة مثبت على مدى آلاف السنين | يفقد قيمته مع توسع البنك المركزي في العرض |
ندرة Bitcoin مقابل سيولة الذهب والدولار
تحتفظ الولايات المتحدة بأكثر من 8,100 طن متري من الذهب، تقدر قيمتها الدفترية بحوالي 425 مليار دولار، وعرض نقدي M2 يبلغ 21.76 تريليون دولار، مما يعكس السيولة الواسعة للدولار الأمريكي. في المقابل، يقتصر عرض Bitcoin بشكل صارم على 21 مليون عملة، منها ما يقرب من 19.5 مليون عملة متداولة بالفعل، مما يمنحها قيمة سوقية تبلغ حوالي 1.2 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. يدعم هذا العرض الثابت سردية Bitcoin على أنه "الذهب الرقمي"، مما يوفر ملف ندرة يختلف عن طباعة النقود الورقية (الفيات) غير المحدودة فعليًا.
نمو وتقلب Bitcoin مقابل الذهب مقابل الدولار
تقلب Bitcoin مقابل الذهب | المصدر: BiTBOيظل التقلب المحقق لـ Bitcoin مرتفعًا، حيث بلغ 52.2% على أساس سنوي اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، على الرغم من اعتداله عن مستويات ثلاثية الأرقام، في حين أن تقلب الذهب يبلغ 15.5% وهو مستوى منخفض نسبيًا. للمقارنة، نما عرض النقد M2 الأمريكي بنسبة 3.9% فقط على أساس سنوي في يناير 2025، مما يعكس تقلبات متواضعة نسبيًا في عرض النقد. بالنسبة لأصل الاحتياطي، يوفر الذهب والعملة الورقية استقرارًا في الأسعار – وهو أمر ذو قيمة للميزانية وإدارة الديون – بينما تطرح تقلبات Bitcoin الأعلى مخاطر وفرصًا لمديري الاحتياطي الاستراتيجي.
لوجستيات Bitcoin مقابل الذهب، وتجميد الدولار، والمخاطر الجيوسياسية
يمكن نقل Bitcoin عالميًا بأقل قدر من الاحتكاك – يتم تأكيد المعاملات على السلسلة في حوالي 19 دقيقة في المتوسط – مما يسمح بإعادة تخصيص الاحتياطي بشكل فوري تقريبًا دون الحاجة إلى شحن مادي. يتطلب الذهب، على النقيض من ذلك، نقلًا آمنًا وتخزينًا في خزائن محصنة (على سبيل المثال، فورت نوكس يضم أكثر من 4,175 طنًا من الذهب الأمريكي)، مما يتسبب في تكاليف لوجستية وتأمين كبيرة. وفي الوقت نفسه، تخضع احتياطيات الدولار الأمريكي، حتى ضمن إطار M2 البالغ 21.76 تريليون دولار، للعقوبات والتجميد: فقد قامت الدول الغربية بتجميد ما يقرب من 300 مليار دولار من أصول روسية ورقية واحتياطية في عام 2022، مما يؤكد الضعف الجيوسياسي للعملات السيادية.
ما هو تأثير الاحتياطي الاستراتيجي لـ Bitcoin (SBR) الأمريكي على سعر Bitcoin؟
توقعات سعر Bitcoin | المصدر: BiTBOعندما تم التوقيع على الأمر التنفيذي لإنشاء الاحتياطي الاستراتيجي لـ Bitcoin (SBR) في 6 مارس 2025، تفاعلت الأسواق في البداية بخيبة أمل. انخفض سعر Bitcoin، الذي كان يتم تداوله عند حوالي 90,000 دولار، بأكثر من 5% إلى ما دون 85,000 دولار في غضون دقائق، حيث أدرك المستثمرون أن الاحتياطي سيشمل فقط العملات المصادرة ولا توجد خطط لعمليات شراء BTC جديدة. يؤكد تأثير "البيع عند صدور الخبر" هذا كيف أن حتى التحركات الحكومية الرمزية يمكن أن تؤدي إلى تقلبات انعكاسية حادة في سوق حيث يتداول بالفعل حوالي 19.5 مليون من إجمالي 21 مليون عملة. ومع ذلك، بحلول التعاملات الأوروبية المبكرة في صباح اليوم التالي، تعافى Bitcoin إلى حوالي 89,200 دولار، مستعيدًا معظم خسائره مع استيعاب المستثمرين للتأثير الرمزي إلى حد كبير للأمر.
تحديات إنشاء احتياطي Bitcoin استراتيجي
على الرغم من وعود SBR، فإنها تحمل بعض المخاطر المحتملة: تقلب Bitcoin الأعلى نسبيًا. يمكن أن تعرض التقلبات السنوية التي تجاوزت 52% في أوائل عام 2025 الاحتياطي لخسائر أكبر في القيمة السوقية خلال فترات الانكماش. كما أن أمان الحفظ ينطوي على مخاطر؛ حتى مع المحافظ متعددة التوقيع ووحدات أمان الأجهزة، فإن الهجوم السيبراني الناجح أو الاختراق الداخلي للمفاتيح يمكن أن يقضي على الممتلكات بشكل لا يمكن استرداده.
بالإضافة إلى ذلك، هناك عدم يقين سياسي وتنظيمي؛ قد تعيد الإدارات أو الكونغرس في المستقبل كتابة الإطار القانوني لـ SBR، مما يفرض بيع الأصول أو يوقف عمليات الاستحواذ، مما يؤدي إلى "ديناميكيات البيع الاضطراري" (fire-sale dynamics). أخيرًا، من خلال عمل الحكومة كحكم ومشارك في السوق، تنشأ مخاوف تضارب المصالح: يمكن اعتبار معاملات الاحتياطي الكبيرة والواضحة على أنها "تحركات داخلية"، مما يقوض نزاهة السوق وثقة الجمهور.
فيما يلي بعض الأمثلة على ردود الفعل السلبية التي تلقتها خطة SBR للرئيس ترامب منذ توقيعه على الأمر التنفيذي:
1. رمزية "أحمر الشفاه على الخنزير" (A Pig in Lipstick): انتقد تشارلز إدواردز، مؤسس صندوق التحوط للبيتكوين Capriole Investments، SBR لكونه "غير مثير للإعجاب"، واصفًا إياه بأنه "أحمر شفاه على خنزير" لأنه ببساطة يعيد تسمية العملات التي كانت الخزانة تمتلكها بالفعل - دون أي خطة لعمليات شراء جديدة.
2. تأثير مشكوك فيه بدون خطة شراء: حذر أندرو أونيل من S&P Global Ratings من أن الأمر "رمزي بشكل أساسي"، مشيرًا إلى عدم وجود جدول زمني أو آلية واضحة للحصول على Bitcoin جديد، مما يحد من فعالية الاحتياطي بخلاف كونه خطوة علاقات عامة.
3. مخاوف بشأن الشفافية والرقابة: حذر جيسون يانويتز، المؤسس المشارك لـ Blockworks، من أنه بدون عمليات تدقيق مستقلة وتقارير عامة منتظمة، فإن اختيار وإدارة الأصول المشفرة يهدد بأن يصبح تعسفيًا، مما يقوض ثقة السوق ومصداقية SBR.
4. مخاوف من تضارب المصالح: أشار النقاد إلى الروابط السياسية والتجارية لترامب مع المتبرعين بالعملات المشفرة ومشاريع عملات الميم، مطالبين بقواعد حوكمة صارمة لمنع تحول SBR إلى أداة لـ "تضخيم" قيم الأصول للمطلعين بدلاً من كونه تحوطًا وطنيًا حقيقيًا.
أفكار أخيرة
يمثل دخول Bitcoin في مجال الاحتياطيات السيادية تحولًا نموذجيًا، حيث يمزج بين الابتكار الرقمي وإدارة الاحتياطيات التقليدية. في حين أن التنفيذ سيتطلب حفظًا قويًا وامتثالًا وتعاونًا بين الوكالات، فإن SBR الأمريكية يمكن أن تمهد الطريق لتبني عالمي أوسع لاحتياطيات الأصول الرقمية.
ترقبوا أكاديمية BingX للحصول على تحديثات حول تطورات السياسة وابتكارات الحفظ وتأثيرات السوق مع تطور هذه المبادرة التاريخية.
الأسئلة الشائعة حول الاحتياطي الاستراتيجي لـ Bitcoin
1. هل سيتم استخدام أموال دافعي الضرائب لإضافة Bitcoin إلى SBR الأمريكية؟
لا. يتم تمويل SBR فقط من عائدات الأصول المصادرة والاستراتيجيات "المحايدة للميزانية" المصرح بها بموجب الأمر التنفيذي.
2. كم سيكون لدى الولايات المتحدة من Bitcoin في SBR الخاص بها؟
مبدئيًا حوالي ~200,000 BTC؛ تعتمد الإضافات المستقبلية على تدفق المصادرات وعمليات الاستحواذ المعتمدة.
3. ما هي الدول التي أنشأت احتياطيات Bitcoin استراتيجية (SBR)؟
نعم. السلفادور، وبوتان، والعديد من الدول تمتلك أو تقوم بتعدين Bitcoin بالفعل كجزء من احتياطياتها السيادية.
4. كيف يمكنني تتبع حجم صندوق SBR الأمريكي؟
قد تنشر وزارة الخزانة تقارير دورية؛ يمكن لمنصات التحليل على السلسلة أيضًا مراقبة عناوين SBR المعروفة.